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亚洲

《中国债市综述》期现货先强后转弱,地方债供给及通胀忧虑仍打压情绪

    * 期现货均由强转弱,10年利率债收益率上行不足2bp
    * 通胀及地方债供给担忧难消且股市转强,现券情绪受挫
    * 月内资金充盈隔夜回购利率跌至近两周低点

    路透上海4月27日 - 中国债市周二现券和期货均由强转弱,10年利率债收益率最终上行不足2个基点(bp),10年期国债期货主力合约收跌0.11%。交易员称,早间因上日悲观情绪修复且资金无恙,现券收益率一度下行,不过通胀及地方债供给担忧难消,叠加股市转强,令债市情绪受挫。
    
    上海一基金交易员说,“早盘10年期下了1bp,...(不过)现在对比昨天收盘还上行了1.5bp,感觉还是对地方债供给增加的担心难消。”
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.202%,较上日尾盘上行0.75bp;同期限国开债210215最新成交在3.5925%,较上日尾盘上行1.45bp。
    
           
     4月中国地方债发行高峰如约而至,中上旬还尚属平稳,进入下旬后供给增加势头相当明显。截至目前,4月已招标结束以及已公告的地方债规模达7,758.229亿元人民币,较3月全月规模大增逾六成,并将创下八个月来新高。
            
     江海证券固收研究团队认为,今日现券利率继续小幅上升,股市先跌后反弹,以及对通货膨胀压力的持续担心,导致利率上行,普遍在1-2bp。  
    
    他们指出,短期内,建议交易盘谨慎。后期一旦大宗商品反弹趋势放缓,交易盘则可以入场做多;配置盘则可以把握机会,加大配置力度。
    
    “全年10年国债中枢水平大概是3.2%,只要超过这个水平,配置盘可以配置。节奏上,利率上行越快,配置力度越大,”他们认为。
    
    中国股市蓝筹股指数周二收复稍早失地收高,受到医疗保健及消费必需品类股的提振,不过工业股表现疲弱带来拖累,因数据显示工业企业利润增速放缓。 
    
    一级方面,国开行上午招标增发的一年、三年和七年期固息债,中标收益率分别为2.3920%、2.9788%和3.3902%,分别低于二级17、17和8个基点(bp);投标倍数依次为4.44倍、5.09倍和6.33倍。    
        
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
   北京时间16:49       两年期          五年期               10年期
                    TS2106         TF2106                T2106       
    现价(元)         100.305         99.755               97.58
  较上结算价涨跌       -0.01%          -0.03%               -0.11%
  盘中最高(元)       100.365         99.890               97.770
  盘中最低(元)       100.305         99.740               97.560
 
                    
    **月内资金充盈,隔夜回购利率跌至近两周低点**
    
    中国银行间市场周二月内资金供给更趋充盈,隔夜回购加权利率跌逾20个基点(bp)至近两周来低点。跨月资金方面亦无压力,价格仍维持在偏低位波动,当前市场流动性总量依旧充足,平稳跨月应无太大问题。
    
    交易员并指出,4月资金面超预期宽松,短期市场压力尚不大,不过5月仍需关注走款因素持续影响后的累加效应,可能会打破春节后流动性平稳偏松的稳定局面。
    
    “这个月就这样了,看看5月份会不会紧张吧,”北京一保险交易员称。
    
    上海一基金公司交易员谈到,4月资金面基本上没有出现过紧张局面,宽松程度超出最乐观的预期,从目前供给状态看,跨月也没有什么难度。目前看跨月资金7天和14天供给都不缺,价格也差不多,在2.3%附近。
    
    中国央行周二公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元七天期逆回购操作,利率继续持平于2.20%。3月初至今逆回购操作规模已连续42日无变化,今日操作量继续完全对冲到期量。
    
    上海一银行交易员表示,5月缴税压力依旧不小,加上地方债持续发行,对资金面的影响可能是潜移默化的,最终仍会体现出来,因此在市场稳定之时还需抱有一份谨慎。    
        
    以下为银行间市场隔夜和七天期回购利率及利差图表::
    
 
    (完)

    
 (发稿 吴芳;审校 张喜良)
  
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