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专栏节选:从指标股获利看台股量价新高底气--今周刊「老谢开讲」

(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自4月29日出版的当期「老谢开讲」专栏)

路透台北4月29日 - 四月二十二日,台股惊爆历史天量,集中市场成交六五二三亿元,柜买中心(OTC)市场成交一一○四亿元,合计成交七六二七亿元,这是投资人一辈子都没见过的超级大量。很多资深投资人到中午收盘前,看到这个景象都吓呆了,直觉股市价量同时到顶,台股恐怕非崩盘不可,收盘前出现急杀,加权指数从一七四二八点急杀到一七○六六点,当天台股开高走低,以下跌一○五.一四点收盘。

大家惊惶逃窜,次日台股在台积电尾盘急拉下,反而涨二○三点,似乎躲过一次量价到顶的崩盘危机,背后原因,一是四月二十二日当冲交易四八四七亿元,占总成交额一半以上,但最大支撑力是台积电基本面的真功夫,接下来的大题目是看第一季季报。

近三十年来,台股从一九九○年的一二六八二点崩跌而下,很少有机会挑战万点,即使触及万点,总是换来崩盘的厄运,对投资老手来说,看到万点赶紧杀出一定错不了。这也难怪,去年七、八月,资深经济专家刘泰英看到台股飞越一二六八二点,立即挺身而出大喊台股有泡沫,非崩盘不可!四月二十七日台股步履稳健跑到一七五九五点,台股能不能顶得住高指数?最大的关键在基本面。

春江水暖鸭先知,每年三、四月之交是投资人做功课最重要的季节,一个是回顾过去,第四季季报揭露,等于全年财报公布,这是检验全体上市公司年报,看出经营体质及投资价值的一张健检表,而即将公布的首季季报,更是衡量股价潜力的预报表,首季财报是股价很重要的前瞻。

我对数字变化一向敏感,在四月十日前后,我试算三月营收,在笔记本上写了一个三.三六兆元,测试自己估算到底对不对。十二日,所有数据出来,全体上市柜公司营收数字正好是三.三六兆元,连小数点都不差。去年首季遇到疫情肆虐,前三个月营收分别是二.六四兆、二.○九兆及二.六八兆元,首季营收是七.四一兆元;今年前三个月营收分别是三.二八兆、二.六六兆及三.三六兆元,今年首季营收九.三兆元,比去年同期成长二五%。

去年第一季遇到疫情,很多公司营运亏损,全体上市柜公司首季净利只有三五一○亿元,我的初步想法是今年可能出现倍增的局面,数字可能落在七○○○亿元左右,也就是比去年同期成长一倍,很可能是全球最亮眼的盈余成长市场。

最早揭开第一季季报,率先召开法说会的是台积电,公布首季营收三六二四.一亿元,净利一三九六.九亿元,每股税后纯益(EPS)五.三九元,以上业绩公告没有对股价产生太大激励效果,主要原因是台积电股价涨高了。另外,首季净利不及去年第四季的一四二七.七亿元,EPS也不及前一季的五.五一元;最重要的是,连续八季成长的毛利率出现衰退,首季毛利率五二.四%,不及去年第四季的五四%。

台积电开完法说会后,股价持稳在六○○元左右,用一句法人的术语,台积电的法说会算是「差强人意」。不过,若拿今年首季净利来比对去年首季的一一六九.九亿元,仍有十九.四%的成长。

接着看今年首季台湾上市柜公司获利的几个亮点。一是金控股,今年股市大旺,有经营寿险、证券的金控公司业绩都很抢眼,例如国泰金首季净利五七○亿元,富邦金五百亿元,未上市的南山人寿也有二六三亿元,连中型的中国人寿也创造九十八.四亿元,开发金也端出九十八.四亿元的空前好成绩,元大金九十四.○七亿元,还有中信金一九七.○九亿元。

除了金控,货柜航运也跑出十年大运,长荣海运今年首季营收九○二.三六亿元,比去年同期成长一○七.八%;阳明海运六二二.八二亿元,成长七九.八%;万海三八六.六七亿元,成长一一四.七%,三家货柜航运营收都出现大成长,今年首季净利可能意外大好。

像股价大涨被警示的阳明,元月净利七十四.八亿元,EPS二.三二元,在运价高涨之下,首季净利可能在二○○亿至二五○亿元之间,长荣可能在三○○亿元上下,万海可能在一五○亿元上下,三家货柜航运公司净利可能在六五○亿元左右,是货柜航运史上最好的成绩,也带动了货柜航运及散装航运股股价的飙升,何处才是尽头?没有人知道答案。

另外,惨澹经营多年的面板业,群创去年第四季净利达一○一.四三亿元,EPS一.○四元,以今年首季盛况仍优于去年第四季的情况来看,面板双雄可能贡献逾二○○亿元净利,加上彩晶,三家面板厂可能贡献约二五○亿元的净利。

如果将台积电加所有金控、三家面板及三家货柜航运公司,首季净利约四二一七亿元,再把去年亏损、今年首季大赚六三三.八九亿元的台塑四宝加进去,已高达四八五○亿元。

联发科也将展开法说会,估计首季净利至少有一五○亿元,报价调涨的联电首季也有赚一百亿元的实力,中钢首季税前净利交出一三一亿元好成绩,大立光也在五十亿元上下,鸿海至少也可贡献二百亿元,以此类推,我估计全体上市柜公司首季净利应在七○○○亿元上下,这会是史上最亮眼的首季财报。

基本面也成了翻转股价最重要的元素,像金控公司市值排列就出现大洗牌,中信金超越兆丰金,成为第三大金控,而元大金三一九八亿元直逼玉山金的三三九三亿元,晋升第六。最近开发金因为首季EPS○.六六元,股价显著上涨,市值跑到二○一四亿元,打败上海商银及彰化银行,晋升第十大市值金控公司。

群创股价近一年最惨曾跌到六.一元,友达七.三元,如今友达涨到三十一.一元,群创跑到二十九.七五元,有人看到股价大涨非常害怕,从获利回推股价,如果面板双雄一季赚一元,合理股价会是多少?今年三家货柜航运股首季EPS很可能在六至七元之间,市场会给什么评价?这是基本面推升出来的股价,只有深入探索基本面内涵的人,才能抓得住股价的脉动!(完)

注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。

2.以上评论不代表路透立场。 (记者 高洁如)

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