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更新版 1-《中国债市综述》情绪修复期现货携手稍释暖意,地方债等悬顶难言好转

    * 现券和期货情绪稍好转,10年利率债收益率下行不足2bp
    * 资金面毫无压力,且大宗商品下跌助现券悲观情绪稍修复
    * 地方债供给等悬顶施压,债市尚难言情绪根本性好转 
    * 回购利率小跌供给充沛跨月料无忧,关注通胀升温后续央行态度

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海4月28日 - 中国债市周三现券和期货情绪稍好转,10年利率债收益率下行不足2个基点(bp),10年期国债期货主力合约略收涨。交易员称,月末资金面毫无压力,且大宗商品下跌缓和现券悲观情绪,市场心态稍修复,不过地方债供给等悬顶施压,债市尚难言情绪根本性好转。
    
    上海一基金交易员说,“上上下下,也就是震荡吧,资金宽松稍微有点支撑。”
    
    10年期国债活跃券200016最新成交在3.19%,较上日尾盘下行1.01bp;同期限国开债210215最新成交在3.5725%,较上日尾盘下行1.75bp。
    
           
    4月中国地方债发行高峰如约而至,中上旬还尚属平稳,进入下旬后供给增加势头相当明显。4月地方债发行已结束,发行规模达7,758.229亿元人民币,较3月大增逾六成,并创下八个月来新高。
            
    江海证券固收研究团队认为,今日现券收益率小幅下行,资金逐步宽松,大宗商品小幅下跌,缓和了市场的悲观情绪,“虽然短期内面临调整的压力,但是幅度不会太大,配置盘应该把握机会,积极配置;交易盘则需要等通胀压力缓和后,再进场。”
    
    一级方面,国开行上午首次面向境内外投资人直接招标增发的五年期固息债,中标收益率为3.2830%,低于中债到期收益率曲线代表的二级约4个基点(bp);投标倍数6.39倍。
    
    农业发展银行上午在上海清算所首次面向境内外投资人直接招标发行的一年期固息债,中标利率为2.49%,较中债收益率曲线代表的二级水平低近7个基点(bp);投标倍数为11.55倍。
    
    农发行下午招标增发的的一年和10年固息债,中标收益率分别为2.1187%和3.5724%,分别较中债收益率曲线代表的二级水平低近45和6个基点(bp);投标倍数为8.32倍和4.09倍。    
        
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
   北京时间16:53           两年期            五年期              10年期
                       TS2106             TF2106              T2106       
    现价(元)            100.335            99.835              97.64
  较上结算价涨跌           0.02%              0.07%              0.05%
  盘中最高(元)           100.36            99.880              97.730
  盘中最低(元)          100.315            99.785              97.605
 
                    
    **回购利率小跌供给充沛,跨月料无忧**
    
    银行间市场周三月内资金供给充沛,隔夜回购加权利率微跌,可跨月的七天亦小幅走低。即便非银类机构拆借跨月资金亦压力有限,在月末财政资金驰援等因素影响下,央行逆回购连续43日维持百亿元,流动性整体平衡偏宽,料跨月基本无忧。
    
    交易员并指出,近期通胀升温,市场对央行态度较为关注,不过目前跨月问题不大,考虑到5月地方债等仍存扰动,继续关注资金及央行态度进一步变化。 
    
    “一早挺松,早上出七天都没法加点,这会算平衡吧,出的渐渐少了,不过价格没什么变化,感觉资金也不会很紧了吧,跨月应该没太大问题,”华北一银行交易员称。 
         
    中国央行周三公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展了100亿元人民币七天期逆回购操作,利率继续持平于2.20%。3月初至今逆回购操作规模已连续43日未变,今日操作量依旧是完全对冲到期量。
        
    华北一券商交易员表示,跨月的七天期押信用价格在2.3%-2.4%,现在市场上资金很宽松,并无太大压力。央行还是综合考量,把财政资金、临时现金流考虑进去,所以也不需要投放资金了。
    
    她进一步认为,尽管现在通胀升温,但这种通胀并不是经济过热、需求过旺导致的,“所以感觉央行现在更多是走一步看一步的意思,后面如果国外疫情控制不住、估计还是有引发全球经济衰退的预期,那可能央妈也就顶多是不放、但是也不会抽水。”
    
    中信证券固收分析师明明分析认为,近期金融政策层面对通胀关注提升,但目前加息的可能性还不大,央行可能倾向于首先通过数量工具,来释放应对通胀的信号:延续一季度以来控制信贷和广义流动性的操作,同时对于短端流动性也会有所收紧。
    
    “考虑到5月政府债的高额供给压力是较为确定的,我们认为资金面届时将迎来考验,回归紧平衡,”他表示。     
    
    以下为银行间市场隔夜和七天期回购利率及利差图表:
    
 
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交17,697.59亿元。上一交易日质押式回购总成交量较前日减少890.45亿元至39,776.94亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:
 17:37                      今日(%)      上日(%)     变动(bp)    成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                                       
 其中:隔夜                       1.7802      1.7994       -1.92      16,822.77
 七天                            2.1600      2.2087       -4.87         633.22
 14天                            2.3137      2.3117       +0.20         217.66
 上海证交所质押式回购利率                                                     
 其中:隔夜                       2.1000      2.0450       +5.50       9,205.31
 七天                            2.2950      2.3050       -1.00       1,002.50
 14天                            2.1500      2.2800      -13.00         361.65
 回购定盘利率                                                                 
 其中:隔夜                       1.7900      1.8200       -3.00               
 七天                            2.2185      2.3000       -8.15               
 14天                            2.3100      2.3500       -4.00               
 Shibor                                                                       
 其中:隔夜                       1.7800      1.8140       -3.40               
 七天                            2.1890      2.2340       -4.50               
 三个月                          2.5920      2.5920       +0.00               
 
    备注:上述质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 杨淑祯)
  
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