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港报财经评论:美通胀预期破顶,老鲍鸽言挡不住--信报4月29日

美国联储局议息前,近日美国长债息率蠢动上扬,债市的通胀预期升至2018年高位,联储局主席鲍威尔将如何面对新形势?是置诸不理,继续唱鸽言?还是面对现实,承认通胀前景要警惕呢?若局方控制不好通胀预期,则货币政策转向的压力增加,5月份不明朗因素更多。

美国10年期国债价格连跌4个交易日,即债息连升4天,昨晚回到1.64厘水平,较上周四涨了10个基点,自月初以来的债息回落趋势,于月底似乎开始扭转。

债市淡友在联储局议息前有动作,莫非是博联储局转调?评论普遍相信该局不会改变偏鸽立场,不谈收水与加息。不过,口水归口水,真金白银出嚟玩的人就下注会有所变化,点变唔知道,今早大家瞓醒觉睇吓议息声明,听吓鲍威尔在记者会上所透露的口气,便会知有乜嘢变咗。

10年期美债息虽然尚未升破3月31日的高位1.74厘,但圣路易斯联储银行的通胀预期指标就已高过3月31日水平,昨天报2.3216%,该指标是以名义债息及抗通胀债券息率之差计算出来。

现时的通胀预期不但高于肺疫前,亦已回到2018年水平,当时10年期美债息在2.5至3厘之间,如今债息2厘都未见,一个主要分别是当年联储局展开了加息周期,而目前货币政策仍处于超宽松阶段,但通胀预期走高,联储局总不能无视。能否如日本央行般进行债息曲线调控呢?情况显然不同,日本全无通胀踪影,美国通胀预期则急速升温,联储局能否压得住也成问题。

老鲍目前陷入两难局面,一方面长期的通胀预期有爆升可能;另一方面,联储局定下的立场是要让通胀飞高一阵。两者如何平衡,真系唔易处理。倘联储局畀人觉得落后通胀形势,则一发不可收拾,通胀预期与债息均会齐齐向上。

跟过往的周期不同,美国今次经济一重启,步伐会十分急速,过往的衰退是由需求不足引发,需求要逐步培养,固本培元,时间要较长。今次因新冠病毒引发的衰退,只要病毒一除,经济便可全面启动,企业要储备存货及人手,应付突然增加的需求,一时间求过于供,价格飙升,似乎无可避免,而且不会是一两季之事,可能持续一年至年半,因为继美国后,还有欧洲会踏上复苏之路。

如果联储局没有什么行动,通胀预期续升温,债息上扬,则4月的获利交易到了5月唔再等使,反而搬番3月的一套更有作为。

恒指昨天表现继续牛皮,升130点,仅仅冲破29,000点水平,收报29,071点。然而,中港市场上的资金仍然十分热中追逐有动力板块,不少医疗健康股份上扬。内地创业板指数涨2.16%,也是由医疗股推动。另外,本港上市的物业管理股升势亦十分强劲,蓝筹普遍牛皮兼淡静,长假前市场都系追吓动力股赚快钱。

拥有亮丽业绩也不一定会推高股价,港交所昨天公布首季盈利增长70%,创下季度新高,惟股价于绩后由升转跌,低收0.25%。相比之下,滙控公布业绩后股价表现较有韧力,昨天再弹3.1%。

美国周二收市后,微软及Google母企Alphabet公布的季绩均胜预期,但前者股价于盘前挫3%,后者则上扬4%。看来良好的业绩预期已反映在一些股份价格上,若业绩无力推动股价更上一层楼,则意味调整市将开始。

中国国务院关税税则委员会昨晚公布5月1日起对生铁、粗钢及再生钢铁原料实行零进口关税,并对炼钢及铸造所需的材料包括高硅铁、铬铁及高生铁等实施出口关税,税率介乎15%至25%。

内地今年为降低碳排放,对钢铁行业限产,令钢价大涨,减进口税降低进口材料成本,并以关税措施限制出口,预料这情况在其他行业也会出现,以纾缓国内金属价格上涨的压力,政策受惠者将是承办运输的散货轮公司,波罗的海散货轮指数昨天再升2.35%,逼近10年高位。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

路透中文新闻部

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