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债券

《图表新闻》欧元区疫苗接种加速,打压欧债的“另一只鞋子将落地”

* 欧元区公债相对于美债的表现创一年来最差

* 德国10年期公债收益率第三季可能升向0%--法国兴业银行

* 对于日本投资者而言,美债收益率超过BTP

路透4月29日 - 随着欧元区疫苗接种最终加速,4月欧元区公债相对于美债的表现创一年最差,投资者预计未来几个月欧元区公债会近一步下跌。

指标10年期美债较可比德债收益率差 4月收窄幅度创去年3月来最大。这一衡量经济前景差距的指标在4月初触及超过200个基点的逾一年高位,如今已低至179个基点。

分化的部分原因在于,美债上涨使得收益率脱离14个月高位。但德债收益率重回3月以来高点,其表现落后于英国、澳洲和日本公债。

美国和德国10年期公债利差:

欧元区公债相对于美债的表现创疫情初期以来最差:

“这就像是在美国落地的鞋子也将在欧洲落地,”罗素投资(Russell Investments)固定收益投资管理部门主管Gerard Fitzpatrick表示。

欧元区疫苗接种最初落后,打击了区内经济前景,最近几周接种进度加快。本季疫苗供应将增长两倍,瑞银分析师预计,到9月欧盟70%的人口将接种疫苗。

由于德国宪法法院驳回针对欧盟复苏基金发起的多个法律挑战,财政刺激的主要障碍已经扫清。

Royal London Asset Management利率和现金部门主管Craig Inches正在考虑增加德债的空头头寸,这基本上是为经济重新开放时进一步抛售做准备。

“与美英收益率对比,(欧债的)看起来仍然非常非常低。”他说道。

法国兴业银行分析师预期,德债收益率第三季前将升向0%。

欧盟加快疫苗接种

这使欧洲央行成为焦点。欧洲央行内持鹰派看法的决策者已经呼吁,在第三季放缓大规模紧急债券购买。虽然欧洲央行总裁拉加德称这样的言论言之过早,但她也表示任何决定都将取决于数据。

美银分析师警告称,这可能会在欧洲央行6月会议不得不决定是否放慢刺激步伐之前,引发一场小规模的债券“削减恐慌”。

**美债收益率高过欧债**

收益率上升提高了美债在渴求收益的日本投资者眼中的吸引力,但可能不利于欧元区债券。

美债为日本投资者提供的回报大约六年来首次超过意大利债券。对冲汇率风险后,10年期美债收益率为1.25%,较意大利公债高出4个基点。

德债收益率仅为0.15%。

“欧洲经济复苏的速度差不多和日本一样,”第一生命保险投资规划部总经理Akifumi Kai说。

“在目前环境下,经汇率对冲后的美债收益率远比欧元区公债更具吸引力。”

计入汇率对冲成本后,美债的收益率高于意大利公债

但也有持不同意见者,指出美国财政刺激的规模远远超过欧盟。相比于美债,Fidelity International投资主管Andrea Iannelli更偏爱德债。

“因为赤字管理要谨慎的多,所以如果要考虑欧洲的固定收益资产,德债仍然是唯一真正稀缺的资产,”他说。(完)

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