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亚洲

港报社评:通胀压力蓄势待发,滞胀风险不容低估--明报5月14日

本年度通胀挂钩债券(iBond)下月接受认购,政府提高发行额,市场人士看好认购反应,突显不少投资者和市民都很关心全球通胀升温风险。原材料及大宗商品价格近月急涨,美国消费者物价指数更录得十多年最大升幅,华府强调这只是美国疫后复苏下的短期现象,可是亦有经济学者警告,疫下发达国家大举印钞派钱,“物价风暴”山雨欲来,不能低估这一浪通胀的持续时间与规模,最近巴西面临滞胀压力,央行不得不在衰退阴霾下加息遏阻通胀,对全球而言是一个警号。未来半年,本港输入通胀压力可能大增,供楼息口走势亦有变数,对市民影响可大可小,港府要及早筹谋,紧盯经济形势变化,适时支援市民。

香港连续六季经济收缩,直至今年首季始扭转颓势,按年增长7.8%,超出市场预期甚多,有大行还将香港全年增长预测,由4.6%大幅上调至9.2%,然而若问一般市民,恐怕很多人并不觉得生活有多少改善。疫下贫富悬殊加剧,尽管本港疫情缓和,可是经济复苏步伐并不平衡。本港首季经济增长,主要靠出口拉动,消费仍然疲弱,更甚的是,全球通胀阴霾骤起,对香港冲击未明,盲目乐观低估风险,有可能焦头烂额。

本港去年第四季按年通缩0.3%,今年首季通胀亦仅0.9%,表面看似乎没有太大通胀压力,然而撇开私人房屋租金下跌等因素,市民水电煤等开支其实都录得升幅。近月巴士大幅加价、港铁不减实加,市民渐渐感受到物价上升压力;香港作为小型经济体,万一外围通胀显著恶化,输入通胀压力更可能急增。倘若经济回复增长,2%通胀是可以承受的水平,问题是现实发展会否有所偏差,甚至出现高通胀“黑天鹅”。

去年底疫苗面世,市场憧憬发达国复苏,商品价格半年来持续上涨。近月美国复苏步伐加快,首季增长按年达到6.4%,不过通胀升幅亦甚显著。美国4月份消费者物价指数(CPI),按年增长4.2%,升幅是逾12年来最大,远高于市场预期,种种迹象显示,生产商开始将大宗商品及工资上涨的成本转嫁消费者。

华府和联储局再三表示,美国通胀短期加剧,是疫后复苏正常现象,很快便会过去,一些有关本港通胀短中期走势的评估,实际也是基于此一假设,可是愈来愈多权威专家及投资者怀疑,美国过度低估通胀恶化风险。美国经济学家鲁比尼准确预测2008年金融海啸,声名大噪。这位“末日博士”上月撰文警告,眼前这场通胀,持续时间可能远比想像长,甚至演变出类似1970年代的滞涨局面,即经济衰退兼高通胀。

末日博士新预言会否成真,需时观察,然而巴西通胀升破6%,央行被迫在衰退压力下加息,正好反映滞胀风险。全球通胀前景不明,港府绝不能掉以轻心。通胀阴霾骤起,环球股市波动,港股拾级而下,有意认讲iBond者众,不足为奇,可是受惠者始终限于一些有闲钱的市民,帮不了普罗大众。今年财政预算案虽有一些基层纾困措施,稍后亦将派发电子消费券,实际帮助有多大,仍得走着瞧。当局有必要密切留意外围经济形势,就着各种可能情景,多做沙盘推演,及早考虑对策。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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