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亚洲

更新版 1-《中国债市综述》逆回购放量做多热情升温,10年国债收益率再次跌穿2.9%

    * 逆回购放量,提振期现货齐走强
    * 主要利率债收益率普跌约1-4个bp
    * 10年国债收益率再次跌破2.90%关口
    * 隔夜跌逾40bp创近一个月新低,跨月料无忧

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海7月29日 - 受央行逆回购操作破稳加量提振,中国债市周四期现货齐走强,主
要利率债收益率跌约1-4个基点不等,其中10年国债收益率再次跌破2.90%,国债期货主力合
约亦收涨。市场人士表示,逆回购虽加量不多,但是维稳姿态明确,资金价格亦明显下行,
令机构做多热情重燃。
                   
    “央妈现在越来越精了,用200亿做到了之前2,000亿都做不到的效果,收益率哗啦啦的
下,然后就平静下来了,”上海一基金交易员称,明天月末最后一天了,逆回购估计还是30
0亿,不过情绪估计就没今天好了。
        
    剩余期限近10年的国债210009券最新成交报在2.8925%,较上日尾盘跌约3.75bp;10年
期国开债210205最新成交在3.305%,较上日尾盘跌3.25bp(基点)。1-7年期品种收益率则
亦走低1-4个基点不等。
     
    中国央行公开市场逆回购连续第二个月在月末打破稳局小幅放量。一方面跨月资金价格
不断攀高,逆回购适度加力平抑;此外近期A股惨跌致国内金融市场风雨飘摇,为防止恐慌
情绪蔓延官方忙安抚,央行此时有所动作亦有稳军心之意。
    
    分析人士指出,7月刚降准不久,货币政策暂时还不会有太大动作,近日有望召开的政
治局会议将为下半年政策走向定调。
    
    天风证券固收研究团队认为,当前货币政策更加倾向于针对价格型工具进行调控,或者
说政策的结果一定要在价格上有所体现。如果说数量型工具的运用无法在价格上得到体现,
那么政策对整个利率曲线的影响就相对会偏小。
    
    他们指出,调整LPR对利率的影响更多集中在上限指引,政策利率则主要影响利率的下
限。如果只动上限而不动下限,未来长端利率就容易受制于短端,很难打开进一步的空间。
    
  “一年期MLF不动,则2.95%就是10年国债的关键位置。”他们认为,目前的总体利率水平
并不高,因此,综合来看还是建议不急不躁,走一步看一步。
         
    一级方面,进出口银行上午招标增发的三年和10年期固息债,中标收益率为2.6825%和3
.3295%,均创下逾一年以来该期限定位新低,同时并较中债收益率曲线代表的二级水平折让
15和4个基点(bp),投标倍数为7.78倍和4.65倍。  
        
    国开行下午招标增发的七年及10年期固息债,中标收益率分别为3.1691%和3.2327%,低
于中债到期收益率曲线代表的二级水平约11个和8个基点(bp),投标倍数6.39倍和4.67倍
。              
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
  北京时间15:54      两年期            五年期            10年期
                  TS2109         TF2109               T2109       
   现价(元)        100.815          100.985            99.855
 较上结算价涨跌       0.03%            0.09%             0.13%
 盘中最高(元)      100.845          101.040            99.950
 盘中最低(元)       100.8           100.945            99.765
 

    **逆回购放量隔夜跌逾40bp创近一个月新低**
    
    中国央行周四公开市场逆回购操作打破连20日稳势放量,银行间资金市场隔夜回购加权
利率应声大跌逾40个基点(bp)至1.62%附近,创近一个月新低;前两天偏紧的七天期供需状
况也明显转好,加权利率下行并向2.20%的逆回购利率靠拢。
    
    交易员并指出,在流动性总量水平较为正常的情况下,7月末本就不会有太大压力,央
行释放维稳信号后,市场心态完全松弛下来,料跨月无忧。
    
    “300亿(逆回购)又放出了1,000亿的感觉,不管维稳的是哪个市场,反正跨月是基本
没问题了,”上海一银行交易员称。
    
    他并表示,此前月内资金已经较为宽松,主要是跨月还稍显紧俏,特别是价格不断走高
,已偏离逆回购利率较多,这可能也是央行增加逆回购操作的主要原因。
    
    
    中国央行公开市场周四逆回购小幅放量至300亿元,打破近一个月的百亿元操作稳势。
除了临近月末略微加力稳定跨月资金面外,近期股市等金融市场波动,恐慌情绪苗头有所浮
现,央行逆回购加量也有维稳市场信心的考量。
    
    华东一银行交易员谈到,目前融入跨月资金已经没有什么压力,利率也比前两日有所回
落,央行逆回购加量主要是让预期更稳,“实际上月末也不至于怎么样吧,本来流动性总量
也还可以的。”
    
    隔夜回购加权利率前次低点出现在7月2日,为1.61%。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交17,100.08亿元。上
一交易日质押式回购总成交量较前一日规模减少609.84亿元至40,578.6亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:
 17:19                今日(%)      上日(%)        变动(bp)   成交(亿
                                                             元)
 质押式回购加权平均利率                                              
 其中:隔夜<CN1DRP=CF       1.6230         2.0509     -42.79  15,320.6
 XS>                                                                9
 七天                      2.2898         2.3911     -10.13  1,686.30
 14天                      2.3645         2.4514      -8.69     74.13
 上海证交所质押式回购利率                                            
 其中:隔夜<0#CN1DRPO       1.9800         2.2650     -28.50  10,526.2
 =SS>                                                               1
 七天                      2.2600         2.5400     -28.00  1,904.86
 14天                      2.2200         2.3850     -16.50    324.39
 回购定盘利率                                                        
 其中:隔夜<CN1DRPFIX       1.6500         2.1000     -45.00          
 =CFXS>                                                      
 七天<CN7DRPFIX=CFXS       2.5500         2.7000     -15.00          
 >                                                           
 14天<CN14DRPFIX=CFX       2.4600         2.5000      -4.00          
 S>                                                          
 Shibor                                                              
 其中:隔夜<SHICNYOND       1.6440         2.0920     -44.80          
 =>                                                          
 七天                      2.2570         2.3560      -9.90          
 三个月                    2.4010         2.4010      +0.00          
 
 
(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 吴云凌)
  
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