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港报财经评论:全球央行怕通胀,减买债势在必行--信报9月6日

上周五美国公布的就业数据差强人意,但对美股仅有短暂冲击,标普500指数收市微跌,纳指更续创新高,反映市场对美国就业市场转差似乎不以为然,投资者押注联储局缩减买债的压力因此减轻。睇真啲,实际上美国通胀压力有增无减,全球主要央行本周行动,将证明加息减买债大趋势难以逆转。

就业数据令美国民主党更大条道理推行3.5万亿美元巨额财政预算,但更多议员重申不支持态度。民主党内部则在讨论推出一系列新税,以支持赤字预算,包括针对上市公司大量回购股份、企业向行政总裁支付高薪等行为,提高税收。

其他方案则向企业征收碳排税、向化石燃料商减少资助等。民主党在大选后的施政,基本上属于左倾或严重左倾,大洒金钱以收买人心系基本方针,表面上系加大征税,实际都系暗地支持,科网、传媒、娱乐影视等巨企均是民主党地盘,加税睇怕都系有数得计,唔使慌加得多。

即使在民主党内,对预算案也不是照单全收。民主党参议员Joe Manchin反对拜登提出的预算案,理由是通胀问题本身已经好严重,更多的开支只会令通胀加剧,却无助就业市场进一步改善,更多的开支,对经济无帮助之余,更会适得其反。

其次,是上月整体劳动力参与率仅61.7%,低于预期之外,也维持在去年疫后的低水平。更准确的盛年(Prime age)劳动力参与率,8月是81.8%,这比起去年4月大部分美国地区封锁时的79.8%略增,但也只及去年6月,疫情纾缓、V形反弹憧憬出现时的81.5%。这意味美国人,即使是黄金打工年龄,找工作意愿仍低。

在新冠变种病毒疫情大反弹之际,出现这种情况,有理由相信系同疫情有关,但参考今年来数据,又不像是暂时性数字。究竟美国人是因为救济太慷慨、荷包太多钱、无人凑细路,抑或怕疫情而不再出外打工,真系美国政府都谂唔明系点解,而这却是中央银行在决定货币政策时的重要考虑因素。

高通胀,低增长,等于滞胀,系经济上最大麻烦。近期,由于美国疫情扩大,更多机构及券商下调美国经济预测。高盛日前把美国第三季度GDP预测从5.25%下调至3.5%,以反映7月份制造业和贸易库存增长放缓,又把美国2021年和2022年的经济增长预测修正为按年增长6%和4.5%。

摩根士丹利的经济学家亦表示,预计美国下半年经济增长放缓,并主要发生在第三季度,很大程度上是因为刺激支出回收和持续的供应链问题。该行指美国第三季度GDP增速,目前在2.9%左右,远远低于之前的6.5%。美国经济正在脱离上半年的火爆增速,因刺激支出和经济重启的作用开始减弱。

当前市场把联储局落实收水减买债的时间,由9月押后至11月。高盛估计,根据联储局公开市场委员会的7月会议纪要,减少资产购买规模最早可能于12月开始,缩减规模为150亿美元。尽管联储局减买债可能近在眼前,但目前宽松的金融环境,为市场提供充足的空间以消化收紧的货币政策。因此,高盛认为,这可能是一场没有恐慌的收水。

以上可能系非常乐观的睇法,事关全球疫情仍然水深火热,Mu新型变种病毒,则带来更多不确定性,无论联储局收水进度系点,供应链受阻以及货币超发都令通胀加剧,而家就讲无恐慌收水,未免言之尚早。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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