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更新版 2-小鹏汽车三季度业绩抢眼并预计下季交付量再创新高,花旗再度上调目标价

* 小鹏汽车三季度营收、交付量和毛利率创新高

* 预计四季度营收和交付量同比强势翻倍

* 高管短期看随着产品销售组合改变,毛利或受影响

* 花旗上调小鹏汽车港股和美股目标价至357港元和92美元

* 小鹏汽车美股大幅收高8.3% (新增高管业绩会表述以及投行点评、股价表现)

路透北京11月23日 - 中国造车新势力之一的小鹏汽车周二公布超预期的亮丽业绩,三季度营收、交付量及毛利率均创新高,其中交付量接近去年全年总量;小鹏预计四季度营收和交付量将延续强势增长,有望分别同比增逾一倍,至多达75亿元人民币和3.65万辆,未来两月还将冲击订单1.5万辆/月的目标。

谈及逆势增长的毛利率,小鹏汽车高管在业绩会上表示,主要贡献来自于P7销量的增加,短期看毛利率可能受产品销售组合改变的影响,但明年随着新产品推出,毛利率又会逐步恢复。

晒出抢眼成绩单后,小鹏汽车美股大幅拉升,并最终收高逾8%;国际投行花旗不到半个月,再度上调小鹏港股和美股目标价至357港元和92美元。

小鹏汽车发布在港交所的公告 here显示,小鹏汽车三季度营收同比增187.4%至57.2亿元,汽车交付量为25,666辆,为季度新高,同环比分别上升199.2%和47.5%。其中三季度P7交付量为19,731辆,环比上升71.2%并创季度新高。

“未来两个月订单会达到15,000台/月,这是我们的目标,我们也有信心达成目标。”副董事长兼总裁顾宏地在业绩会上称,不过,受限于供应链,如芯片供应短缺等问题,目前市场的预测并不准确可靠,因此预测数据只是基于目前状况。

而对于毛利率的上升,财务副总裁吕学庆指出,主要贡献来自于产品组合的改善。小鹏P7销量在总销量中的占比从二季度的66%左右提高至三季度的77%左右。其他因素还包括生产规模的扩大、生产效率的提升等。但他同时称,小鹏汽车也面临着原材料成本的上涨、芯片短缺等诸多负面影响。

“短期来看,随着产品销售组合的改变,毛利可能会受到影响;但步入明年,我们相信随着更多新产品的推出,毛利会逐步恢复。”他称,随着未来推出G9等新车型,预计毛利会有一定上涨。

**花旗上调目标价**

花旗就小鹏汽车业绩点评称,整体业绩表现强劲,考虑到三季度优异的表现,以及Robotaxi可能成为明年潜在的增长催化剂,将小鹏汽车目标股价自87美元上调至92美元,以及338港元调至357港元。这距离花旗上次上调不到半个月。

小鹏汽车发布在港交所的公告 here显示,三季度非美国通用会计准则下(NON-GAAP)净亏损为14.9亿元人民币,而去年同期及今年二季度的亏损为8.7亿元和11亿元。

“第三季度我们的增长再创纪录,是中国造车新势力中汽车交付量最高的。”小鹏汽车董事长CEO何小鹏称,这证明市场认可小鹏全栈自主研发软硬件所带来的差异化价值。

小鹏汽车预计,四季度营收续增至71-75亿元,同比增长约149-163%;交付量介乎34,500至36,500辆,同比增长约166.1-181.5%。

此外,三季度汽车毛利率(即汽车销售毛利润占汽车销售收入的百分比)为13.6%,而上年同期为3.2%,今年二季度为11%。

小鹏汽车名誉副董事长兼总裁顾宏地表示,虽然面临半导体短缺的挑战,小鹏仍在三季度呈现强劲的增长势头。“我们第三季度的交付数量接近2020年全年的交付总量,年初至今的交付量是去年全年交付量的两倍多。“

小鹏汽车今年7月回归港股,在联交所上市,7月21日开始已加入恒生综合指数。小鹏港股周二收升2.2%,报189.3港元,自登录港股来涨幅已超一成;其美股周二收高8.3%,今年迄今上涨逾一成。

小鹏汽车今年10月的交付数据大幅赶超另两家新势力蔚来和理想汽车,市场戏称“蔚小理”变成了“小理蔚”,其中蔚来10月交付3,667辆,创年度新低,理想汽车交付7,649辆,而小鹏汽车则连续两月交付破万,10月总交付量10,138台,同比增长233%。

花旗11月中旬研报称,小鹏汽车在辅助自动驾驶和固件升级FOTA技术方面具有优势,因而预计其将在自动驾驶技术之争中表现出色,将港股目标价从207.5港元上调至338港元,美股目标价从53.4美元上调至87美元。

蔚来在11月上旬公布财报显示,三季度营收大增逾一倍超出市场预期,预计四季度营收同比增约41.2-52.2%。蔚来汽车高管随后在业绩会中表示,会让蔚来的品牌深入到更多二三线城市。(完) (发稿 宿泱韫; 审校 吴云凌/林高丽)

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