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更新版 1-《中国债市综述》期现货偏多窄幅震荡,债市走强基础犹存但待更多指引

    * 期现货偏多窄幅震荡,主要利率债收益率波动在1个基点
    * 债市仍处于偏多氛围,不过更强的做多动力不足
    * 连两日千亿逆回购助资金总体偏松,跨月品种略贵但拆借不难

 (新增货币市场收盘报价)
    路透上海11月25日 - 中国债市周四偏多震荡,主要利率债收益率波动在1个基点,10年
国债期货主力合约微幅收涨。交易员称,尽管国常会政策宽松预期未兑现,但是债市仍处于
偏多氛围,不过目前更强的做多动力不足,仍待进一步的消息及政策指引。        
                
    “偏多震荡,正常范围波动吧,1个基点上下的幅度,”华中一银行交易员说,国常会
的宽松预期没有兑现,但是债市走强的基础并未消。
                     
    10年期国债活跃券210009券收益率最新成交在2.885%,较上日尾盘升0.14bp(基点);
10年期国开活跃券210215最新报在3.139%,较上日尾盘升0.15bp。 
    
    国金证券固收研究团队认为,近期债券市场走势颇为胶着,几乎都是闻风(消息)而动
。结合央行货政报告等来看,目前降准的概率有所增加,而降息概率在新的催化剂出现之前
仍旧不高。
    
    他们并指出,此外,能够确定的一点是,没有降准和降息,则信用难宽。债市配置盘宜
趁早,交易盘在“闻风而动”的同时,不应忘却经济基本面的主线。  
      
    中国总理以及央行上周的三季度货币政策报告对于国内经济的看法,不约而同都删去了
“稳中向好”,总理重申经济出现“新的下行压力”,央行也称“保持经济平稳运行的难度
加大”。结合近期其它政策表态来看,表明政策天平的变化可能已经开始。在稳增长和防风
险的平衡中,稳增长的重要性更加突出,宏观政策预计将向稳中偏松倾斜。  
        
          
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:
  北京时间17:15          两年期              五年期               10年期
                      TS2203            TF2203                 T2203       
    现价(元)           100.82              101.16               100.08
  较上结算价涨跌          0.02%               0.05%               0.06%
  盘中最高(元)         100.835             101.190             100.155
  盘中最低(元)          100.8              101.110             100.035
 
        
    **连两日千亿逆回购助资金总体偏松**
    
    中国央行连续两日开展千亿逆回购操作,银行间资金市场周四整体继续偏松态势,主要
回购利率变动不大,不过七天期等跨月品种回购加权利率依然持坚在相对高位。交易员称,
央行连续千亿逆回购呵护流动性,隔夜供给充裕,跨月品种虽价格偏高但亦有融出,拆借难
度不大。
    
    “没想到今天(逆回购)又来个1,000亿,情绪肯定是稳了,隔夜出的很多,总体来看
不算紧,”华中一银行交易员说。
    
    中国央行周四公告,为维护银行体系流动性合理充裕,今日在公开市场开展了1,000亿
元人民币七天期逆回购操作,利率持稳在2.20%。这是央行连续两天进行千亿规模的操作,
单日实现净投放500亿元。
    
    中国银行间市场隔夜质押式回购加权利率昨日创下近一个月低点后,今
日略有回升,不过依然在2%关口下方。
    
    
    “七天可能是跨月的因素,价格稍微偏高了一些,不过出的也有,想借也不难,”北京
一券商交易员说。
    
    华东一银行交易员称,短期流动性仍会在央行呵护姿态下持稳,平稳跨月问题不大;虽
然面临地方债发现可能再度放量的扰动,不过预计影响有限。
    
    中国总理李克强周三主持召开国务院常务会议,要求加快今年专项债剩余额度发行,做
好支出管理,力争在明年初形成更多实物工作量,合理提出明年专项债额度和分配方案,加
强重点领域建设,不“撒胡椒面”。
    
    今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交19,527.6亿元。上一
交易日质押式回购总成交量较前日增加2,296.24亿元至49,762.15亿元。
    
    以下为主要货币市场利率报价:
 17:40                 今日(%)      上日(%)    变动(bp)   成交(亿元)
 质押式回购加权平均利率                                               
 其中:隔夜<CN1DRP=CFX       1.8253     1.7798      +4.55     18,461.03
 S>                                                       
 七天                       2.2461     2.2374      +0.87        866.74
 14天                       2.3865     2.4149      -2.84        179.74
 上海证交所质押式回购利率                                             
 其中:隔夜<0#CN1DRPO=       2.3600     2.3750      -1.50     12,352.40
 SS>                                                      
 七天                       2.5800     2.5850      -0.50      1,428.13
 14天                       2.3500     2.4400      -9.00        186.82
 回购定盘利率                                                         
 其中:隔夜<CN1DRPFIX=       1.8500     1.8100      +4.00              
 CFXS>                                                    
 七天                       2.5000     2.5000      +0.00              
                                                          
 14天<CN14DRPFIX=CFXS       2.5000     2.5000      +0.00              
 >                                                        
 Shibor                                                               
 其中:隔夜<SHICNYOND=       1.8230     1.7880      +3.50              
 >                                                        
 七天                       2.2310     2.2690      -3.80              
 三个月                     2.4840     2.4820      +0.20              
 

    注:上述银行间质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。
(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 吴云凌)
  
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