October 29, 2008 / 4:23 AM / 11 years ago

《日圆汇率分析》当局或干预日圆波动,但长牛势头恐难因此终结

记者 Steven C. Johnson/Veronica Brown 编译 程琳

路透纽约/伦敦10月28日电---交易商时刻警惕日本政府将为遏制日圆迅猛升势而采取干预行动,不过他们当中多数人亦怀疑这种做法无异于自杀.

日圆10月升势劲猛,兑美元劲扬8.0%,兑欧元 升17%,七大工业国(G7)因此在本周对日圆过度波动发出警告.

G7官员言论令关于央行联合行动的预期破灭,但外界认为这份声明是在向日本当局插手干预传递放行信号.市场预计一旦美元/日圆跌破90日圆,日本当局将进行干预.美元/日圆周二在纽约市场尾盘报97.75日圆.

但分析师警告称,现在是非常时期,信贷危机正逼迫以低利率借入日圆来购买其他资产的投资者,解除这些仓位并将日圆返还日本.

瑞银集团首席外汇策略师Mansoor Mohi-uddin称:"这些交易的解除从本质上来讲,是在挤破股市、债市、房地产、商品和新兴市场的泡沫.因此当局能阻止人们这样做吗?"

Foreign Exchange Analytics合伙人David Gilmore称,除非信贷市场开始恢复流动且全球资产价格止跌,否则汇率还将保持震荡走势.

日圆周二回落,兑美元跌逾5.0%,因全球股市反弹.

CMC Markets市场分析主管Ashraf Laidi表示,日本经济新闻报关于日本央行有可能降息的报导,能比干预威胁更加有效的压低日圆.

但分析师亦称,此波走势只是长期趋势中的一个小插曲,预计在全球资产清算再度升温时,日圆将重新走强.

**被迫清算**

对日本制造商而言,日圆上涨导致出口形势恶化,尤其是在全球经济看上去正滑向衰退的情况下,进而加剧了国内通货紧缩的风险.

2003年日圆升值迫使当局在汇市抛售空前规模的20兆(万亿)日圆(合2,040亿美元),并在2004年初再次卖出15万亿日圆.

法国巴黎银行外汇分析师表示,这段成功干预汇市的历史告诫投资者应当谨小慎微.

独立投资者,Gartman Letter日报主编Dennis Gartman称,通过干预措施来打压汇率比抬高汇率更容易实现,因当局几乎可以无限制的释出本币.

如果日本确实这样做了,将对汇市产生立竿见影的影响.道富全球市场(State Street Global Markets)资深策略师Michael Metcalfe称.

"但这是否会改变日本投资者对将日圆汇回国内的态度,还不明确."他称.如果不可以,那麽干预行动的效果将可能是昙花一现.

尽管无人知晓回流日圆的精确数目,但几乎人人都相信这个数量是十分庞大的.

这点从汇率走势中可窥知一二.美元兑日圆上周五重挫至91日圆下方的13年低点,而上周稍早还一度交投于102.40日圆左右,由此创下1998年以来最大周跌幅.

此外,这种走势并非投机活动所致,而是产生于"我们可归之为被迫进行的交易",Metcalfe称,暗示日本当局将会迎着源源不断的逆流而上.

他还表示,股票经理开始建立日圆和美元远期仓位来对冲汇率风险.美元亦呈现涨势,因美国投资者撤回资金并投向安全系数较高的美国公债市场.

Metcalfe称,干预行动将改变投资者风险偏好,并阻挡日圆回流潮.

纽约银行梅隆资深外汇策略师Michael Woolfolk称,当成交量低迷的时候,日本当局或将选择用少量资金"疏导市场"和口头干预的方式,而不是直接挑战回流的日圆.

他表示:"我认为日本决策者或私人银行对我们正谈论的资金规模并没有清晰的概念.或许需要投入数十亿美元的资金来干预,或许不用.但无论如何这都是很大一笔赌注."(完)

--译文审校 徐文焰

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