March 14, 2010 / 7:07 AM / 10 years ago

《一周市场焦点》经济复苏离成功尚远,央行会议为市场关注重点

欧洲投资记者 Jeremy Gaunt; 编译 郑茵

路透伦敦3月12日电---新的一周再次适逢央行会议,对于货币政策以及危机时期注入流动性的收回,投资者又有更多内容需要消化.

美国联邦储备理事会(美联储)和日本央行将于本周举行会议,但要说撤出过去几年为促进经济成长而实施的宽松货币政策,则远远没到时候.两家央行均有可能含蓄地承认,还有很多工作要做.

这本身会为投资者带来一定的思考时间.

宽松货币政策的延长会不会让当前的投资模式延续下去,从而使资金从现金流向较高收益资产?

或者这是不是就像一些人开始相信的那样,意味着市场是由人工注入的流动性所激活,全球基本面经济并没有进入真正的复苏过程?

例如,预计美联储会议不仅将维持利率接近于零,同时还会重申在"较长时期内"维持"超低"利率的承诺.

联储有可能按原定计划结束约1.7万亿(兆)美元的资产购买,但同时也会留下馀地,一旦日後经济扩张受挫,很有可能重启资产购买计划.[ID:nCN0920485]

同时,日本央行承受着压力,要求在周二周三的会议上放宽货币政策,形式很有可能是增加贷款操作中的资金供应.

日本经修正後的第四季国内生产总值(GDP)增长率略低于初值,且反映整体物价趋势的GDP平减指数触及历史最低负值.[ID:nCN0918253]

因此,虽然决策者发表乐观看法,认为全球经济复苏正在形成,但几无迹象显示他们相信已经大功告成.

**看空观点仍有市场**

对于经济复苏的脆弱程度,投资者意见并不统一,许多主流投资机构相信,从股市等较高风险资产中获取收益的条件已经成熟,尽管收益的幅度也许并不大.

譬如,荷兰国际集团(ING)投资管理公司资产配置部门主管Eric Siegloff在一份报告中称,其投资组合中股票的配置高于基准而固定收益资产低于基准.

"宏观方面的支持很明显,货币政策依然偏于宽松,金融环境改善且库存进入补充周期."他说.

但悲观的声音更多,一些人甚至暗示市场有可能重返2009年3月触及的底部.

另类资产投资公司SVM Management的董事总经理Colin McLean就秉持这样的看法.

"熊市中的反弹也有可能出现大幅骤升.最好的指标来自金融行业...目前这方面仍令人忧虑."他近期对路透记者表示.

某些技术面分析也可以得出相似的结果.顾问公司MTS Research主管Peter Beuttell非常推崇艾略特波浪理论,"我们可能正在接近转折点,"他说,"市场在未来几个月即将出现反转."

**大量减持现金持有**

这些悲观设想是否会成真,还需拭目以待,或许只有数据显示经济复苏实际上并未站稳脚跟时,才会变成现实.

不过至少在眼下,投资形式反映出经济有节制地成长这样一个大环境.

摩根士丹利资本国际公司(MSCI)的全球股市指数.MIWD00000PUS自一年前低点已上扬将近78%,五周中有四周收高,目前水准亦高于年初.

同时资金流动情况显示,超低利率继续推动资金从现金流向其他资产.EPFR Global表示,今年迄今货币市场基金的资金净流出为1,948亿美元.

不同风险水平的债券成为其中的受益者.

截至3月10日当周,美国和全球债券基金的连续资金流入时间分别达到62周和47周.高收益债券基金资金流入超过10亿美元,新兴市场债券基金年内迄今的资金流超过50亿美元大关,两者在3月10日当周均创下资金流入的单周纪录高位.

流入新兴市场股市的资金触及八周高点.

希腊主权债务危机,或许还有其他国家,令欧洲股市受到拖累,使之成为主要发达市场中唯一可能面临资金流出的市场.(完)

--译文审校 隋芬

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