欧洲投资记者 Jeremy Gaunt; 编译 郑茵
路透伦敦4月30日电---无论希腊债务危机最终演变成何种结果,投资者都将不得不面对一个他们始料未及的不稳定的欧元区.
结局难料的英国大选,欧洲央行月度会议以及美国月度就业数据,若在平时,估计这都是些能够左右市场的因素.然而现在,这一切与欧洲二线经济体的命运相比,仍然显得不够份量.
市场处在安盛投资管理(AXA Investment Managers)所谓的"恐慌模式"下,造成欧洲债券市场的流动性日益干涸,一些投资者因主权债券评级下调而不得不卖出.
而且从较长远的角度来看,原有格局已经被这场危机打破.
德国不愿扮演欧盟出纳员这一历来所担当的角色,其希望国际货币基金组织(IMF)参与的意愿至少已经给一度十分坚稳的欧元区货币同盟的政治基础带来了一些疑问.
为了控制巨额债务,希腊在苦苦挣扎,葡萄牙,西班牙和爱尔兰等其他国家也在努力,然而其中的核心问题已昭然若揭:多国使用一种货币,无法通过本币贬值来摆脱困境.
由此数以百万计的欧洲人面对的不是原本指望的加入欧元区便可带来的滚滚财富,而是一段时期或令人屏息的节衣缩食,对此他们毫无准备.
因此,投资者一直不愿持有欧元资产,也就没什麽值得惊讶了.
路透资产配置调查结果显示,截至4月底时投资者持有的欧元区债券占所有债券投资的38.4%,1月时还高于42%.
尽管路透调查显示投资者持有的欧元区股票几乎没有变化,但追踪基金动向的EPFR Global表示,除英国外的欧洲股票基金已连续第12周呈现资金净流出,因年内迄今基金赎回超过80亿美元.
随着危机的加深,欧元兑美元本身已经下滑将近7%.
"欧洲和欧元让大家避之唯恐不及."道富环球投资管理(SSgA)的Michael Arone表示.他为资产将近20万亿(兆)美元的客户开发投资工具.
从短期来看,这种局面很可能持续下去,即便欧盟/IMF联合援助计划或许最早本周末就将到来.
**信心动摇**
还有一个长期性的问题就是,投资者是否会用一如既往的态度来看待欧元区.
美林财富管理(Merrill Lynch Wealth Management)固定收益和外汇投资策略师Johan Jooste表示,由于这场危机,他的许多私人客户都在质疑欧元区货币同盟能否维系下去.
也有分析师开玩笑称,像希腊这样成问题的债务带来买入的良机,只要你不打算持有它到期.
"我不想说我们竟然意见相似,但目前流行的观点就是,这为管理单一货币区域提供了极好的反面教材."Jooste说.
"这是(欧元区)第一次真正的压力测试,其体系在许多方面都面临着风险.
至少,这些风险曝露可能导致欧元区债券永久性的评级调整,促使投资者提高对二线欧元区经济体的风险回报要求,而处于核心地位的优质德国债券的需求会不断升高.
就股市而言,虽然欧元区局势不稳可能不会对欧洲企业的获利产生立竿见影的影响,但却可以鼓励投资者寻找其他替代投资.
"相比较而言,我们在全球发达市场中对于美国的青睐,在一定程度上也因为希腊等国的事情而得以加深."RiverSource Investments首席市场分析师David Joy说.
**其他因素稍显次要**
这差不多让多数其他因素都沦为配角,尽管其他因素也非常重要.
欧洲央行几乎肯定将在周四的会议上维持利率不变,但同时也应会对欧元区经济的状况给出一些指引,其中也包括希腊的问题.
同样在周四的英国大选如果不能够产生明确的赢家,亦可能令英镑承压,或将使政府无力颁布严厉的财政举措,而这些举措是削减英国自身日益膨胀的赤字所必须的.
美国非农就业报告将在周五公布(通常这是美国的头号经济数据),亦将被视为衡量美国经济复苏影响渗透程度的指标.
而同时,投资者不断发现各种各样的信号显示,逾一年的股市涨势行将止步或展开修正.
摩根士丹利资本国际公司(MSCI)全球股指.MIWD00000PUS在4月中曾触及一年多高点,但此後再未能接近测试该水准.
与此同时,道富报告称,衡量机构投资者信心的月度指数已回落至2009年3月股市暴跌触底时的水准.
路透资产调查也有着类似的发现,48家大型投资机构在股票方面的资金配置下滑至年内最低水准.
然而,最受关注的似乎还要算希腊和葡萄牙等国家.(完)
--译文审校 徐文焰
