September 5, 2010 / 6:35 AM / 9 years ago

《一周市场焦点》低迷期徘徊已久,是否将迎来风险买盘的回归?

欧洲投资记者 Jeremy Gaunt; 编译 高琦

路透伦敦9月3日电---目前没有什麽引人注目的事件来搅动平静的市况,股市已经开始上扬,投资者对于满满的公债仓位也感到厌倦,现金量处于足够高的水平,促使人们寻求更好的投资收益.

进入新的一周,该问问投资者是否做好了恰当的仓位调整,以迎接潜在的风险买盘回归.

上周公布的路透全球资产调查显示,主要国际投资者的股票持有比重已经降到至少六年来的最低,债券持有比重则升至最高水平.[FUND-CPOLL]

但无论是股票仓位的下降,还是债券仓位的上升,变动幅度都趋于平稳.浏览相关图表,请点选(r.reuters.com/duf48n)

8月调查显示,投资组合中现金仓位的比重达到5.8%,反映出投资者的高度谨慎状态.另一方面看,这也可被视为反向指标.事实上,荷兰国际集团(ING)就指出,货币市场在截至9月1日的当周流出41亿美元.

一些技术分析师已经嗅到了风向改变的迹象.

"看空氛围弥漫,恐惧情绪加深,市场中找不到所谓的确信,信心破碎,成交量低迷,收益率惨淡...煽动一场涨势的要素几乎完美的凑齐了."美国券商Auerbach Grayson的全球技术分析师Richard Ross如此描绘道.

的确有一些改变的迹象浮现.随着北半球的投资者结束夏季假期而返场,MSCI全球股市指标.MIWD00000PUS已经在一周多一点的时间里上涨了逾5%.虽然该指标较之年初水平仍然下降了3%,但比年内低点已高出10%.

与此同时,市场对于政府公债的热烈追捧则开始降温,因为收益率的暴跌令投资公债的吸引力减少.根据路透调查,8月公债仓位的比重从三个月前的61.2%降至55.8%.

相比之下,投资者开始抢购投资级别的公司债,虽然投资策略仍然保持守势,但对于风险的追逐已经迈上了更高的台阶.一些投资者甚至预期公债市场将现抛卖,因此正在大举撤出公债仓位.

"我们上周出脱了30年期,25年期和10年期的公债,"汇控全球资产管理公司的绝对回报业务主管Charlie Morris对路透记者表示,"我们认为过去三个月里(政府公债)上涨与通缩毫无关系.那不过是轧空...是对冲基金们干的.因此,现在该做的就是卖出你所持有的公债."

**谨慎情绪到头了吗**

当然了,采取极其谨慎的仓位配置并不能保证事态将发生转变.没有理由认定投资者不会变得更加谨慎.但指标反映出谨慎情绪确实已经达到了一定的水平.

衡量标准普尔500指数隐含波动率情况的指标--CBOE波动率指数.VIX在7月和8月所处的区间,暗示有一些风险厌恶,但并不预示回落.该指数周五报23,较之5月触及的风险厌恶峰值要低了50%多.

"在区间低端确实见到波动的回归,"摩根大通资产管理公司的全球策略师David Shairp说道,"相对于债券的风险溢价,股票目前看起来(也)非常便宜."

但他亦指出了这其中的风险,因为宏观经济数据好坏不一--周五刚公布的美国8月非农就业数据优于预期--而且对于各国央行是否将推出新一轮的量化宽松政策(主要是购买公债)也存在重重疑问.

一些关注央行动向的投资者把目光投向下周的英国央行会议,但是非常难以确定英国经济是否糟糕到足以促使央行施行量化宽松的地步.

欧洲各国的7月贸易收支数据将陆续出炉.根据世界贸易组织(WTO)已经公布的数据,上半年贸易量增加了25%.

欧洲经济预计放缓,但意外强劲的德国经济料将拉动一些夥伴共同增长.

还有一个尚未被热谈的事件是美国期中选举可能对美国市场造成的影响.选举在10月初进行,人们预期总统奥巴马领导的民主党将遭受挫折.

Auerbach Grayson的全球技术分析师Richard Ross指出,"自1914年以来,将道琼指数.DJI在期中选举年的低点与随後选举年的高点相比,平均涨幅为49.2%."(完)

--译文审校 隋芬

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