May 6, 2011 / 5:30 AM / 9 years ago

《美国债市分析》美联储6月在公债市场隐退後,其他买家或将迅速补位

记者 Karen Brettell 编译 徐文焰

路透纽约5月5日电---有报告称,美国债券市场下个月将来到末日.这种说法未免太过夸张.

诚然,美国联邦储备理事会(美联储,FED)将于6月底结束6,000亿美元的购债计划,即第二轮量化宽松政策;在这一过程中,美联储将不再扮演公债市场最大买家的角色.

不少人也担心,围绕美国举债上限的政治风暴正在酝酿之中,万一爆发将给市场造成难以弥补的伤害.他们还指出,全球最大的债券基金公司--太平洋投资管理公司(PIMCO)已经抛售了手中的美国公债.

不过一些分析师称,根据历史经验,美联储在2009-2010期间的第一轮量化宽松政策结束後,买家实际上陆续返回了公债市场.他们认为这次也将如此.

"在首轮量化宽松结束後,买家回到场内.我们认为这次买家也将回归."瑞士信贷利率分析师Ira Jersey表示.

实际上,外资在美联储甫结束首轮量化宽松计划时便大举杀回.他们手中握有接近半数的美国公债.

"外资大举回潮."法国兴业银行驻纽约的资深分析师Aneta Markowska表示,"联储(的量化宽松计划)一度把他们挤出市场,但同时也形成了大量积压需求."

美联储数据显示,在两次量化宽松计划的间隙,外资和普通家庭投资者,以及大型买家创下了纪录最高的季度公债购买规模.自从第二轮量化宽松开始实施以来,他们已减少购买公债,转而增持现金.

家庭投资者也加大了其他债券种类的投资力度,包括机构债、市政债以及公司债.

"看起来其他种类的固定收益资产是最大的受益者,因为其属性与公债最接近."Markowska指出.

这暗示这些投资者可能会继续受到固定收益资产的吸引,从而利好公债.

浏览投资者购买公债和其他债券规模的详细图表,请点选:(r.reuters.com/quq39r)

浏览各类投资者购买公债情况相关图表,请点选:(r.reuters.com/hev39r)

**已在价格中有所反映?**

公债收益率(殖利率)水平暗示,市场对联储即将结束购买并不担心,许多人称这一因素已被消化.

"我认为,第二轮量化宽松结束後波动性将略有增强,流动性将会减弱."贝莱德基础固定收益部门主管Rick Rieder表示,他掌管着该公司总规模1.15万亿(兆)美元固定收益资产中的5,950亿美元.

他指出,利率的一个主要推手将是经济增长率和通胀率,而目前二者似乎均不高.

"我们认为,未来几年的经济增长将不错,但不会令人惊艳."Rieder说,"利率将会攀升,收益率趋向走高,但幅度不会很大."

瑞信的Jersey表示,若利率依然维持在低位,那麽美国公债价格近期持续一个月的涨势,的确增强了一种可能性,即公债收益率在6月或将小幅回升,以吸引其他买家."可能需提高公债收益率才能吸引来那些买家."他说.

不过他认为,看空债市的PIMCO投资长葛罗斯和投资专家Jim Rogers预测的收益率大涨局面不会出现.

自第二轮量化宽松开始实施以来,美联储每个月买入约1,000亿美元公债,约占美国公债净发行量的三分之二.

指标10年期公债收益率US10YT=RR自4月中旬以来共下跌超过25个基点来到3.19%,高于第二轮量化宽松于去年11月启动前的2.50%,但不及2010年3月推出首个公债购买计划时的3.80%.

债市面对着美国可能爆发预算危机的风险,以及标准普尔将美国AAA级债信评等展望降至负面的消息,依然毫无惧色.

浏览美联储宽松政策对10年期公债收益率的影响相关图表,请点选:(r.reuters.com/faq98r)

若公债收益率果真在年底前一路攀升,或许恰恰会吸引更多买家重返债市.

"投资者随着公债收益率上升而行动的同时,我认为他们将继续买进所有类别的固定收益资产."贝莱德的Rieder说.(完)

--译文审校 杜明霞

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