December 4, 2009 / 2:35 AM / 10 years ago

《SAFT专栏》英国面临国会大选各党不过半的政治风险

(James Saft是路透专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)

撰稿 James Saft 编译 蔡美珍

路透阿拉巴马州12月3日电---明年英国大选出现没有任何一党赢得国会多数席位结果的风险日益升高,这对英镑和英国公债构成实实在在的威胁.

ComRes Ltd周一公布的民调显示,保守党的选民支持率领先幅度逐渐缩小.英国首相布朗必须在明年6月之前举行国会改选.

根据这项民调,保守党的支持率在上个月下滑3个百分点,掉到37%,工党支持率则持稳于27%,自由民主党上升2个百分点,升至20%.

结论:可能出现没有多数党的国会,保守党没有足够选票执政,必须倚赖执政联盟支持,或是被迫走上少数党政府之路.

由于英国正面临庞大预算赤字及不确定的经济前景,这是投资人最不想看到的局面之一.

"英国国会没有任何一党席位过半的风险非常高,"花旗集团经济分析师Michael Saunders在一份客户报告中指出."达成足够财政整顿、让英国恢复可持续性财政状况的机率可能会大幅降低,而财政问题引发汇率危机的风险则升高."

这可能会成为2010年一个引人瞩目的趋势.以投资人的角度来看,2009年主要受到政策风险影响:央行与政府对抗危机不够努力的风险.或许你会说,当局只是为未来埋下更多隐忧罢了,不过你得承认,政策确实重振了金融市场.不过全球经济面临的问题实在极为巨大,各国政府和央行因而获得极大的发挥空间,大刀阔斧地寻找对策.

反观明年,政治风险的影响力可能会比较大;也就是政治力阻挠官员推动维持经济的必要措施.

如果英国大选出现没有一党席位过半,英国可能就会成为一个很明显的例子.政府确实有可能大印钞票、插手拯救金融体系、采行量化宽松,而仍然能安全执政.这全要靠投资人相信政府终究会履行偿债义务的信心支持,不管政府的方法是透过加税、削减支出、或是打造有利经济成长的条件、减轻债务负担.不论你如何看待工党政府政策、或保守党的可能政策,一个没有多数党的国会,将会让投资人认为比较无法处理这些议题.

**资本撤离**

这会有资本撤离的危险.英镑可能走贬,而英国的举债成本将大幅攀升.诚然,目前并没有什麽迹象.不过,英国在这方面特别无力招架,因为英国的财政情况实在很糟:明年财政赤字相当于13%以上的国内生产总值(GDP).

尤有甚者,英国央行持续大量买进公债.根据摩根士丹利的分析,到现行计画结束之时,传统英国公债市场有三分之一可能是在央行手上.如果英国是新兴市场,而现在是1997年的话,投资人绝对已经坐立难安.

评等机构恐怕也会对政治陷入僵局的迹象采取负面反应,不过,如果未来几个月出现无多数党国会的机率升高,市场惩罚英国的速度绝对是来得更快更残酷.

有趣的是,这对英国股市或许不全然是坏事,至少以英镑来看会是如此.摩根士丹利分析师指出,英国上市公司有大量营收来自海外,因此英镑贬值有助于企业获利.

此外,英镑贬值可能会激励外国公司,利用美元、欧元或人民币购买力上升的机会,大肆收购英国企业.

英国或许不是唯一有政治力量问题的国家.其他国家处理金融危机的方式大受抨击,特别是美国.想像一下,如果美国的经济复苏纯粹只是企业重建库存,而且在惨淡的假期旺季之後就後继无力.政府刺激方案的效应将会从明年年中开始消退.

这种局面不难想像:奥巴马政府希望通过另一套刺激法案,但是却无力推动,或是因为政治弱势及讨价还价而被迫缩水.美国需不需要更多刺激措施姑且不论,但如果经济二度衰退,而刺激措施却付之阙如,那麽金融市场,尤其是股市,将会大受打击.

如果英国因为政治困境而吃尽苦头,或许正是一股趋势的起头而已.(完)

(本文刊出时,James Saft对文中提及之证券未有任何直接投资,但可能透过基金间接持有相关证券.)

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--译文审校 沈以文

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