for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up
深度分析

即时观点:低温天气推升中国12月CPI重回升势 PPI潜在涨势明显

路透北京1月11日 - 中国国家统计局周一公布,2020年12月居民消费价格指数(CPI)同比上升0.2%,路透调查预估中值为持平(上月为逾11年来首次收缩);12月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降0.4%,路透调查预估中值下降0.8%。

资料图片:2020年2月,湖北武汉,顾客在一家超市购买生鲜肉类食品。REUTERS/Stringer

分析师指出,受居民消费需求持续增长,同时受特殊天气及成本上升影响,12月CPI同比由降转升,考虑到目前疫情增加不确定性,CPI底部运行会有所波动和反复。而PPI则受原料、能源等价格回升带动,虽然同比仍在下降,但环比涨幅明显,预计很快会回升到上涨态势。

统计局公布,从环比看,CPI由上月下降0.6%转为上涨0.7%。其中,食品价格由上月下降2.4%转为上涨2.8%,影响CPI上涨约0.62个百分点。12月CPI中的食品价格同比1.2%,非食品价格持平。PPI环比上涨1.1%。

去年全年CPI同比上涨2.5%,PPI同比下降1.8%。

12月详细数据:

--居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.2%(路透调查中值为持平)

--工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降0.4%(路透调查中值为下降0.8%)

--CPI环比上升0.7%(路透调查中值为上升0.4%),PPI环比上涨1.1%

--CPI中食品价格同比上涨1.2%,非食品价格同比持平

--12月扣除食品和能源的核心CPI同比上涨0.4%,上月为0.5%

--2020年CPI同比上涨2.5%,PPI同比下降1.8%

以下为分析师评论摘要:

--交通银行金融研究中心研究员 刘学智

12月CPI由负转正符合判断,食品价格12月以来反弹回升,猪肉价格同比价格收窄环比回升,这与消费旺季需求增加以及饲料成本上升有关,其他食品价格(如鲜菜鲜果)受天气转冷影响,亦有一定幅度上涨。非食品价格整体走势平稳略有上升,受燃油类价格上涨带动,总体看CPI涨幅较弱,处在温和通胀水平。

核心CPI同比涨幅小幅下降0.1个百分点到0.4%,反映整体需求仍然偏弱。受翘尾因素的影响,以及整体需求仍然偏弱,一季度CPI同比涨幅可能为负值。随着需求逐渐恢复,二季度之后CPI同比涨幅有望逐渐回正,预计全年通胀温和。

近来CRB指数和国际原油价格明显上升,国内流通中的生产资料价格普遍上涨,工业生产不断加快,预计PPI将延续上升势头,2021年一季度有望出现正增长。目前物价水平温和,虽然CPI偏低但PPI已经逐步回升,不会对货币政策带来影响。

--德商银行亚洲高级经济学家 周浩

虽然整体CPI和PPI的通胀乍一看都很疲软,但潜在增长势头12月已在加速,尤其是PPI通胀(PPI跌幅收窄)。冷冬和新的区域封锁措施推高食品价格,并进一步拉升了CPI。随着中国新增新冠肺炎病例开始攀升,这一趋势可能会持续下去。同时,由于制造业产出强劲,大宗商品价格飙升,PPl通胀显示出强劲的潜在增长势头。

--光大银行金融市场部分析师 周茂华

12月CPI反弹,主要受猪肉价格反弹、基数降低和极寒天气一定程度带动果蔬价格走高影响。但未来几个月国内物价仍面临压力,预计CPI同比处于负值区域概率偏高。2021年国内CPI同比呈现先抑后扬走势,稳步回升走势。具体看,未来几个月物价可能由于高基数影响,CPI同比增有可能处于收缩区域,但随后逐步回升,全年物价表现温和。

PPI来看,12月PPI同比-0.4%,较前值改善1.1个百分点,工业出厂价格继续保持改善态势,从结构上看,上游生产资料价格“涨价”明显,主要是全球主要经济体空前支持内需政策与疫苗利好提振大宗商品价格走高,国内需求稳步复苏,带动企业补库存需求。从趋势看,国内工业品价格将稳步复苏态势。一是经济体大规模抒困政策与疫苗接种逐步铺开,利好大宗商品价格;二是国内需求稳步复苏,需求侧对供给拉动的动力在逐步增强,且工业部门逐步趋于平衡、可持续。

--中原银行首席经济学家王军:

CPI和PPI的同比增速和环比增速均略超市场预期。在消费品物价方面,CPI由负转正略超预期,主要原因是12月猪肉价格和蔬菜价格均由跌转涨。PPI同比增速回升至-0.4%,亦略超预期。一方面,受能源供应偏紧的影响,12月动力煤、天然气价格均显著攀升,带动PPI同比降幅继续收窄;另一方面,12月份工业品出厂价格指数和主要原材料价格指数均大幅上升,使得PPI同比降幅大幅收窄。

--国际经济交流中心研究员张永军:

12月CPI重回上升通道,主要与极寒天气及疫情有所反复有关,推升了蔬菜果品价格上升,食品价格的上涨成为推动CPI的主要原因。考虑到目前疫情仍在反复增加的不确定性,未来两到三个月,CPI仍会在低位有所反复。

PPI同比跌幅有所收窄,主要受国际大宗商品价格影响,以及国内工业生产恢复带动,生产资料价格有所回升,PPI同比跌幅明显收窄,且从目前看,国际大宗商品价格反弹明显,可能会带动PPI很快回到升势。

--上海证券宏观分析师 胡月晓:

价格走势平稳中趋改善,工业品上行主要是受大宗商品价格回升的影响,而大宗商品价格的上行则是对前期疫情底部回升进程的延续,因而并没有趋势性,当然回升进程仍将缓延续,中国工业品价格同比2021年将回到正值,但不会持续加速。消费品回升仍然是季节性的,并受基数效应影响,低迷态势并没有改变,2021年仍会见到负值,即CPI同比将围绕零基线运行。

相关背景:

--中央经济工作会议确定2021年经济工作的八大任务,要求宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性,保持对经济恢复的必要支持力度,政策操作上要更加精准有效,不急转弯,把握好政策时度效。

--受到季节性、限电措施、疫情散发等多重因素干扰,中国12月制造业和非制造业PMI均环比回落,后者创下四个月低点,尽管如此,两项指数依然持于扩张区间,不过,价格指数再次刷新全年高点。

财新PMI自上月的10年高点滑落,但购进和出厂价格指数分别创下近三年和两年半高点。财新2020年12月服务业投入和收费价格高企,后者升至近13年新高。

--中国央行货币政策委员会召开第四季度例会指出,要着力打通货币传导的多种堵点,继续释放改革促进降低贷款利率的潜力;引导金融机构增加制造业中长期贷款,努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应。

--中国国家统计局局长宁吉喆日前表示,预计2020年中国经济增速2%左右,成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体;2021年将着力提升供给体系质量,积极打造自主安全可控产业链供应链,宏观政策保持对经济恢复的必要支持力度。

-- 中国国家发改委发言人孟玮12月中旬表示,初步判断当前国内主要工农业产品供应充裕,物价保持总体稳定运行的基础较为坚实,受前期高基数效应影响,预计短期内物价涨幅仍将处于较低水平,总体上将保持平稳运行。(完)

采写 路透中文新闻部;整理 沈燕 ;审校 吴云凌

for-phone-onlyfor-tablet-portrait-upfor-tablet-landscape-upfor-desktop-upfor-wide-desktop-up