June 8, 2018 / 4:50 AM / 4 months ago

即时观点:中国5月出口同比增速超预期 进口增速升至四个月高点(更新版)

路透北京6月8日 - 中国海关总署周五公布,以美元计价5月出口同比增长12.6%,进口同比增长26%,双双高于路透调查预估中值10.0%和18.7%。其中,进口增速为今年1月以来最高水准,当时为增长36.9%。

2018年4月24日,中国上海,洋山港集装箱码头。REUTERS/Aly Song

海关网站公布的数据显示,5月贸易顺差为249.2亿美元,路透预估中值为顺差319亿美元。

分析人士普遍预计,贸易数据整体将保持积极向好的运行态势,预未来随着扩大进口的政策陆续落地,将对进口有持续提振作用,而外需仍在景气高点对出口提供一定的支撑,全球贸易摩擦的升级仍是未来一段时间内影响中国出口的最大不确定因素。

海关公布的数据并显示,中国5月对美国贸易顺差245.8亿美元,4月为顺差221.5亿美元。1-5月累计对美国贸易顺差1,048.5亿美元。

以人民币计价,中国5月出口同比增长3.2%,进口同比增长15.6%,5月贸易顺差1,565.10亿元人民币,收窄43.1%。

主要数据:

* 5月美元计价出口同比增长12.6%(路透调查预估中值为增长10.0%)

* 5月美元计价进口同比增长26%(路透调查预估中值为增长18.7%)

* 5月贸易顺差249.2亿美元(路透调查预估中值为顺差319亿美元)

* 5月以人民币计价出口同比增长3.2%,进口同比增长15.6%

以下为分析师评论:

--恒丰银行研究院宏观团队蔡浩、李海静:

5月出口表现平稳,政策红利助进口强劲增长。出口稳中略降,虽然中美在多轮贸易磋商后发表了联合声明,但全球贸易摩擦升级对贸易的影响正逐步显现。从主要经济体来看,尽管5月份美国经济仍保持强劲态势,ISM制造业指数和Markit制造业指数双双录得高位,但欧元区制造业PMI刷新15个月来新低,日本制造业PMI亦创下7个月新低,受世界范围内贸易摩擦(扩大)的影响显著。

进口继续保持良好的增长态势。一方面,国内生产步伐加快拉动内需增加,5月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.9,录得2017年10月以来的最高。另一方面,大宗价格上涨拉动进口额同比增速上升,5月布伦特原油一度站上80美元/桶的高位。海关进口数据显示,本月成品油进口均价为每吨3,629.6元人民币,上涨10.7%。此外,中国持续扩大内需以及关税减让政策的出台利好进口,推动进口增速持续保持强劲。

综合来看,5月进出口整体保持积极向好的运行态势,这与5月份制造业PMI进出口分项指数回升的表现基本一致。近月来,中国进口增速不断扩大,贸易逆差持续收窄,也呼应了此前习近平主席说的中国不以追求贸易顺差为目标、真诚希望扩大进口的论断。

展望6月,从出口来看,一方面,全球贸易摩擦的升级仍是未来一段时间内影响中国出口的最大不确定因素,美国于5月29日发布声明,将对500亿中国商品征收25%关税,具体清单将在6月15日公布;而与此同时,近期美国对欧盟、加拿大和墨西哥加征钢铝关税以及这些国家对美国的反制,都不利于全球贸易环境的可持续发展。从进口来看,下调汽车进口关税、降低日用消费品进口关税等在更好地满足广大群众日益多样化的消费需求的同时,也是扩大内需和促进消费升级之举,进一步扩大开放的政策红利将助力进口持续保持强劲的增长态势。

--商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究所副所长 白明:

5月的外贸数据总体好于预期,总体来说是由于大环境下世界经济逐渐回暖,这必然释放出更多的贸易机会和潜力,同时中国的开放措施越来越大,整体的溢出效应也越来越大,对世界经济增长的贡献也逐渐增强,未来中国在高技术、高附加值领域的对外贸易比重在逐步提升,整体来看外贸数据回稳向好。

--国开证券研究部副总经理 杜征征:

出口增速好于预期,主要受外需仍在景气高点、5月工作日增加以及贸易摩擦升温或导致企业抢跑等因素影响。在剔除工作日因素后,出口增速与去年同期大体相当,仍然保持了较为稳定的增长。外需虽然从高景气点回落,但短期仍然有一定的支撑,后期还要持续观察欧洲与日本的复苏走势,以及部分新兴经济体因为资本外流过快可能导致汇率与经济波动的情况。

此外,贸易摩擦的影响并未完全显现,无论是出于短期美国中期选举拉票的需要,还是出于中长期遏制中国的需要,都不可过分轻视,外贸对GDP的拉动作用趋于减弱。

进口大幅好于预期,主要受价格反弹、国内需求温和以及主动扩大进口等因素因素影响。价格对进口有一定的推升作用,今年5月CRB指数、LME基本金属指数、Brent原油价格均值分别较去年同期上涨12.3%、21.3%、49.8%,而4月上述指标同比分别上涨7.4%、18.7%与33.3%。国内需求仍然温和,且下游需求并未明显收缩。

但考虑到前期宏观数据以及中观高频数据反映的地产、基建、汽车等下游需求有走弱迹象,贸易商囤货现象时有发生,若生产端持续扩张会增大新一轮去库存的压力。此外,如果国家在扩大进口上的政策陆续落地,对进口有持续提振作用。

--招商证券宏观团队:

出口维持高增速的真实原因是什么?汇率对出口增速有较大带动,但这一因素在发生变化。虽然市场往往担心人民币走强对于出口竞争力的不利影响,但对短期而言,人民币汇率同比的强弱程度会对美元计价的出口价格和出口规模产生影响,人民币较强或者美元同比较弱,会对出口同比增速构成支撑。

我们认为这个因素从2017年四季度开始对出口增速产生较为明显的带动,因为四季度出口交货值增速和出口数量指数较为平稳,今年3、4月出口交货值同比降至4%,工业品价格同比也逐渐回落,但出口增速却出现了进一步改善。展望未来,随着美元走强、人民币走弱,以及去年同期基数变化,汇率同比趋弱将拖累出口价格增速,预计未来出口增速将有所回落。

5月进口好于预期,大豆、铁矿砂和钢材进口量的边际改善、原油价格较高是主要推动因素。5月铁矿砂、大豆进口量同比回升至2.9%、1%,原油进口量同比回落至3.7%,但由于价格较高,进口规模同比仍高达41%,与上月水平接近;本月从巴西进口的增速由上月的1.9%升至26.3%,可能与大豆进口加速有关。

5月贸易差额为249.2亿美元,环比有所下降,低于市场预期,仍然主要受到进口量价因素的压制。

--中海晟融首席经济学家 张一:

两个因素是出口高于预期的主要原因,第一本身就是市场对于今年出口比较悲观,因此在实际数据发布之后,往往会出现所谓不及预期情况,是预期出现问题;第二有可能存在在美国征税之前,出现一定程度的应激式出口增长情况,实际上对美出口4-5月份顺差急剧扩大也说明了第一点。

考虑到内需是进口的主要函数,进口的相对稳健也反映出目前内需尤其是消费升级需求的巨大潜力。

从未来情况看,我们认为即使美国对500亿美元产品价税,考虑到相对于超过2万亿美元的出口规模以及出口弹性因素,对今年的整体出口影响有限,对今年出口仍然维持相对乐观的判断。

随着降税因素效应的发挥,未来进口有可能继续维持较高增速,至于目前可能达成的扩大从美国进口的协议,更多是一种贸易转移而非贸易创造,对整体进口影响有限。

中美贸易摩擦是未来影响贸易的最大不确定性因素,也是我们选择开放路径的重要因素。任何简单分析都是不能说明其可能的长远影响。

--中国黄金集团首席经济学家 万喆:

总体而言,5月进出口延续之前向好态势。从进出口结构看,趋势良好,对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体,且民营企业所占比重进一步提升。同时,贸易顺差进一步收窄。既显现国内1-5月经济趋势较好,进口增加,也显示随着经济转型升级,进出口的深度改革必然到来。

对美贸易顺差并未因“贸易战”受到太大影响,但预计未来会持续收窄。而虽然1-5月大豆进口减少,但5月大豆进口激增,进口来源虽尚不甚明确,提示贸易摩擦风险对中国进出口及经济的影响或会从地域转移、成本增加等其它方面显现,虽然贸易冲突暂时缓解,但将来还需从贸易结构出发,进行国内相应深度改革。

--交通银行首席宏观分析师 唐建伟:

进出口平稳,进口增速高于出口,与政策引导有关,今年重点增加进口,一方面让国际市场分享中国经济发展成果,另一方面缩减顺差规模,现在基本在往这个方向走。

出口增速比较稳定,与全球经济特别是美国表现不错有关,前五个月中国对外贸易发展比较平稳,一些担心的事情暂时没有出现,中美贸易摩擦影响目前还没有体现。

不过根据中美之间达成的框架协议,下半年要加大美国产品进口,缩减贸易顺差,对美贸易顺差短期上升,可能有些出口商担心中美贸易下半年会有制裁措施出来,在上半年先执行订单,导致对美顺差扩大,从下半年看对美贸易顺差会有明显收窄,即使出口不变,进口增加会压低顺差。整个全年顺差规模也会受到对美贸易顺差的影响。

全年来看,出口没有那么悲观,全球经济稳健复苏,美国经济持续向好,对中国出口有支撑。进出口增速预计比较平稳,出口全年可能还是有望到10%,进口增速会继续高于出口。净出口与顺差相关,我判断全年顺差收窄明显,从净出口对经济增长拉动来看,作用会不如去年,全年很难恢复到正增长。但出口不太差的话,负拉动程度也不会太大。

**相关背景**

--中国财政部称自2018年7月1日起,降低部分进口日用消费品的最惠国税率,这一举措涉及1,449个税目,平均关税税率将从15.7%降至6.9%。财政部副部长朱光耀当天表示,这是中国主动开放市场之举,在一定幅度上降低了进口成本,总体有助于降低国内市场的价格。

--6月2日至3日,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤带领中方团队与美国商务部长罗斯带领的美方团队就两国经贸问题进行了磋商。中方6月3日就中美经贸磋商发表声明称,中美双方就落实两国在华盛顿的共识,在农业、能源等多个领域进行了良好沟通,取得了积极的、具体的进展,相关细节有待双方最终确认。

--5月17日至18日,国务院副总理刘鹤率领的中方代表团和包括财政部长姆努钦、商务部长罗斯和贸易代表莱特希泽等成员的美方代表团就贸易问题进行磋商,新华社刊登声明称,双方同意,将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差,中方将大量增加自美购买商品和服务;双方还同意有意义地增加美国农产品和能源出口。

--中国央行行长易纲表示,当前央行和各监管部门对金融业对内对外开放的许多政策已经落地,其他政策正在有效有序推进;金融业对内对外开放还有很大空间,但开放程度要与金融监管能力相匹配。

--中国国务院发布关于做好自由贸易试验区第四批改革试点经验复制推广工作的通知称,上海等11个自由贸易试验区结合各自功能定位和特色特点,全力推进制度创新实践,形成了第四批改革试点经验。此次复制推广的改革事项共30项,在全国范围内复制推广改革事项27项,在特定区域复制推广改革事项三项。(完)

发稿 路透中文新闻部;撰写 许菁;审校 乔艳红

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