October 12, 2018 / 4:04 AM / 2 months ago

即时观点:中国9月出口增速超预期升至逾半年最高 稳外贸基础仍存

路透北京10月12日 - 中国海关总署周五公布,以美元计价9月出口同比增长14.5%,进口同比增长14.3%,路透调查预估中值分别为8.9%和15%。

2018年4月24日,上海,洋山港集装箱码头。REUTERS/Aly Song

海关数据显示,9月贸易顺差为316.9亿美元,高于路透预估中值的顺差194亿美元。

数据并显示,中国9月对美国贸易顺差341.3亿美元。

以人民币计价,中国9月出口同比增长17.0%,进口同比增长17.4,贸易顺差2,132.3亿元;今年前三季度进口增长14.1%,出口增长6.5%,贸易顺差1.44万亿元人民币,收窄28.3%。

海关新闻稿显示,中国今年前三季度货物贸易进出口总值22.28万亿元人民币,同比增长9.9%。今年前三季度对欧盟、美国和东盟进出口分别增长7.3%、6.5%和12.6%。

主要数据:

* 9月美元计价出口同比增长14.5%(路透调查预估中值为增长8.9%)

* 9月美元计价进口同比增长14.3%(路透调查预估中值为增长15%)

* 9月贸易顺差316.9亿美元(路透调查预估中值为顺差194亿美元)

中国进出口及贸易顺差图表: reut.rs/2OnokxZ

以下为分析师评论:

--招商证券宏观团队:

分国别来看,9月中国对美出口增速相对平稳,对欧日出口大幅改善,因此无论是美国经济强劲还是关税引发“抢出口”都不能解释本月的强劲;从对多数国家出口改善看,本月高增速有可能是受到出口节奏的影响,10月大概率回落,另外需等待分项数据观察本月对美出口没有更加强劲是否受到关税的边际负面影响。

美元走强、人民币走弱,以及去年同期基数变化将继续拖累贸易价格,本月人民币值增速重新超过美元值,也反映了汇率的影响。我们推测本月出口强劲中数量增长的贡献较大,价格的贡献边际下降。

考虑到去年同期进口存在异常高基数现象,进口增速虽然下降也较为强劲,本月进出口可能都受到月度贸易节奏的影响而偏强;从2017年消费需求相关的进口增速一直维持较高水平,制造业投资相关的需求也较为强劲,与过去基建、地产投资的相关性下降。9月贸易顺差有所扩大,下半年贸易顺差高于上半年符合季节性,但三季度进口数量增长仍然高于出口,进口维持高增速始终对贸易顺差存在压制作用。

--中海晟融首席经济学家 张一:

尽管部分新兴市场经济受美元冲击较大,但主要出口市场保持了相对稳健的增长态势,尤其是美国经济增长强劲。外需旺盛并叠加人民币汇率贬值影响,是出口尤其是对美出口增速超预期的主要因素。7月份以来对美出口的快速增长隐含了部分提前出口的因素。考虑到产能制约,提前出口对外贸整体增量影响相对有限。

进口方面,大宗商品增长乏力,说明消费需求可能是推动进口增长的重要因素。在经济转型过程中,进口结构正在发生悄然改变,对进口增长的分析逻辑也要有所调整。

海关认为四季度的高基数将成为制约外贸增长的因素,但我们认为这一逻辑并不必然成立,因为本身四季度就是外贸高峰期,也是带来顺差的主要时期。需求还是决定进出口的主要因素。外需方面,考虑到包括美国在内的发达经济体增速有可能出现回调并叠加美国对2,000亿美元出口产品增税的影响,出口增速大概率回到10%以内。

而随着基建的陆续开工,内需有可能企稳,这将推动进口尤其是相关大宗商品进口的增加。此消彼长,预计四季度顺差有可能同比减少。至于贸易摩擦的影响,考虑到目前存在诸多变数,对贸易的影响目前来看尚未真正有实质性影响,更多的是对信心的打击和长期产业链的冲击。

--中原银行首席经济学家 王军:

尽管官方认为,中美经贸摩擦对我外贸发展造成了一定的困扰和冲击,但产生的直接影响和间接影响总体可控,但是后续的影响,包括对于产业链的冲击、对于对华投资的影响、对于贸易伙伴预期和信心的影响,现在还很难准确完整评估,中国外贸的真正挑战可能在明年才会真正显现。

有必要加强与其他贸易伙伴的联系,加快推动包括中日韩、RCEP等在内的FTA协议的谈判和签署,以更加开放都行动来应对未来可能更加严峻的冲击。

--海通证券宏观团队 姜超、李金柳:

9月出口增速回升,外需整体反弹,9月下旬美国开始对来自中国的2,000亿美元商品加征10%的关税,到2019年1月税率将提至25%,因而当前抢出口冲动仍在。进口增速续降,印证9月国内生产、需求仍弱。贸易顺差较去年同期扩大43亿美元,而从人民币计价数据看,贸易顺差扩大至2,132亿元人民币,但整个三季度贸易顺差较去年同期仍下降了27%,净出口大概率继续拖累经济增速。

--中国黄金集团首席经济学家 万喆:

9月外贸数据显示,出口在贸易战升级压力下超预期增长,改变半年以来连续进口增速大于出口增速(美元)状况,显示外贸韧性仍存。但不排除贸易战引发企业担忧,因而产生的提前贸易带来的短时冲击性增长。

总体而言,应该注意的是,贸易摩擦的短时实质影响或并没有想象的那么大,但是对心理上的影响带来的市场和经济波动更值得注意。此外,也不应忽略,中国外贸结构改变早已开始,进口增速多季度快于出口、经常项目顺转逆差等趋势性改变才是未来问题的焦点,不应被贸易战等因素模糊。

--交通银行金融研究中心研究员 刘学智:

出口数据超预期,中美贸易摩擦影响尚不明显。这与前两月情况差不多,存在应激式出口增长的影响,对美顺差已连续两个月上升,创单月新高。此外也有汇率波动因素,人民币兑美元贬值,美元计价的出口增速有正向带动作用,一定程度缓解加征关税的影响。

目前看外需环境存在进一步走弱的状况,主要因素还是中美贸易升级,对未来贸易负面影响加重,除美国摩擦因素之外,经济增长也会受影响,欧洲经济增长有所减速。外需环境会减弱,加之应激式增长放慢,可能会带来出口增速的放缓。积极因素则包括,中国一直在推动贸易自由化,出口关税下调,对出口企业税费减免力度加大,能起到促进出口企业的作用。总体而言,四季度出口增速可能降至5-8%的个位数,但短时间不会负增长,风险基本可控。

--中国国家信息中心宏观经济研究室主任 牛犁:

从9月份的数据看出口增幅相当不错,表明世界经济增长较快,外需较旺,出口比预期好得多,尤其是中国对美国的出口仍保持两位数的增幅。考虑到中美贸易摩擦第一波加税从7月份就已开始,但外贸仍能保持这种增幅,表明中国应对贸易摩擦的能力明显增强,中国企业和中国商品在国际市场上仍在竞争力,中美贸易摩擦的影响远远低于预期。

不过9月份进口有所放缓,随着中国减免关税,通关便利化等扩大进口政策的落地,估计四季度外贸仍可保持平稳态势。

--商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究所副所长 白明:

9月进、出口均两位数的增长说明中国稳外贸初见成效,虽然中美贸易带来不确定影响,特别是8、9月以来由不确定变为确定性的压力,中国通过外贸的转型升级,在市场多元化的过程中,拓展一带一路沿线以及东南亚国家的外贸往来,总体看,中国稳外贸的基础还是在的,特别体现在产业基础上,一般贸易对加工贸易的替代也在加快,民营企业活力在稳外贸中逐渐显现。

展望四季度,还是外部环境特别是中美贸易摩擦的压力,美国加征关税的落地,主要影响还是在四季度显现,外贸形势还不能过于乐观,要看到压力。

--上海证券首席宏观分析师 胡月晓:

9月进出口好于预期较多,尤其是出口,美元顺差进一步上升。从航运情况看,我们认为中国加速出口的可能性较小,说明中国产业在国际经济中的分工位置短时间内受美国贸易霸凌主义影响较少。随着中国贸易多元化和对外开放政策扩大,预计未来中国外贸发展仍将保持平稳态势,中国经济平稳对世界经济的稳定作用进一步增强。

外贸平稳对人民币汇率也有稳定作用,随着美国金融市场黑暗时代的到来,预计人民币汇率稳中趋升的态势将逐渐呈现;中国的货币政策和其它宏调政策,将会按既定步伐继续实施,伴随进博会的临近,中国的对外开放姿态将有进一步提升,货币边际放松的趋势也将延续。

**相关背景**

--中国国务院关税税则委员会办公室宣布,自11月1日起,降低部分商品的最惠国税率;进口降税商品共1,585个税目,约占中国税目总数的19%,平均税率由10.5%降至7.8%,平均降幅为26%。

--美国总统特朗普再度威胁称,如果中国对目前的关税,以及美方在两国贸易战不断升级的过程中实施的其它举措进行报复,将对另外2,670亿美元的中国进口商品加征关税。

--美国高级官员表示,特朗普总统指责中国干预即将到来的美国期中选举,表明美国政府在多方面针对中国政府不断加大施压的行动进入了新阶段。

--中国国务院新闻办公室9月24日发布《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书表示,中国的立场是明确的、一贯的、坚定的;对于贸易战,中国不愿打、不怕打、必要时不得不打。中国愿意在平等、互利前提下,与美国重启双边投资协定谈判,适时启动双边自贸协定谈判。

--中国商务部副部长傅自应周二称,中国愿意努力推动双边贸易向更加平衡的方向发展,希望美方也能展现积极姿态;中方谈判的大门一直敞开,但不能以牺牲中国的发展权为代价,必须以相互尊重、相互平等和言而有信、言行一致为前提。

--中国国务院关税税则委员会发布公告,决定对美国原产的约600亿美元进口商品实施加征关税。商务部表示已在世贸组织追加起诉美国301调查项下对华2,000亿美元输美产品实施的征税措施。

--美国总统特朗普表示,将对价值约2,000亿美元进口自中国的商品征收10%关税,不过将苹果与Fitbit的智能手表,以及诸如自行车头盔、儿童汽车座椅等消费品排除在征税清单之外。特朗普在新一轮关税的发布声明中警告称,若中国对美国农户或产业采取报复行动,“我们将立即诉诸第三个阶段,另外对约2,670亿美元进口商品征收关税。”

--中国国家主席习近平在第四届东方经济论坛全会上表示,东北亚要积极开展发展战略对接,中俄正在积极开展“一带一路”建设和欧亚经济联盟对接,重点提升跨境基础设施互联互通、贸易和投资自由化便利化水平,促进各国市场、资本、技术流动,优化资源配置和产业结构,共同建设开放型区域经济,努力构建东北亚经济圈。(完)

发稿 路透中文新闻部;撰写 许菁;审校 曾祥进

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