July 11, 2018 / 3:05 AM / 7 days ago

即时观点:美国公布对华2,000亿美元新关税清单 短期冲击中国金融市场(更新版)

路透北京7月11日 - 美国周二晚间就2,000亿美元加征关税的建议产品清单征求公众意见,周三中国金融市场反映强烈:中国股市沪综指.SSEC收跌1.8%;汇率方面,人民币兑美元CNY=CFXS即期在下午3:32报6.66元,早盘一度跌至6.6799,较上日官方收盘6.623元下跌逾500点。

2018年4月27日,中国北京,中美官员会晤现场的两国国旗。REUTERS/Jason Lee

专家指出,该消息虽然短期会对金融市场造成一定影响,但无需高估其长期影响;对相关企业和行业,中国也将考虑采取相应措施减少其负面冲击;他们强调中国应继续修炼内功,在扩大内需的过程中,应当保持政策定力。

以下为中国金融市场动态:

--股市:中国股市沪综指周三收跌1.8%,终止此前连续三日涨势。分析师指出,受美国拟对另外价值2,000亿美元自中国进口商品加征10%关税利空消息影响,今日大盘大幅低开后弱势震荡反复探底,人气再度低迷,料后续走势要视中美国贸易摩擦发事态进展而定。

--汇市:人民币兑美元即期周三早盘大幅低开,盘初大跌逾500点,之后缩减跌幅,中间价则小幅走升。交易员表示,受到中美贸易战加码影响,离岸人民币早盘大幅走弱,一度跌破6.69,而后有客盘结汇,加上市场出现大行提供美元流动性的迹象,在岸市场缩减跌幅。

以下为专家和分析师评论摘要:

--中国金融四十人论坛高级研究员 管涛:

美国特朗普政府拟对约2,000亿美元中国产品加征10%的关税的消息短期内或许会给金融市场带来一定的负面情绪,但长期看来中国金融市场发展的基本面没有发生变化,无需高估其带来的影响。

--中国央行货币政策委员会委员、清华大学金融与发展研究中心主任 马骏:

美方昨晚公布对2,000亿美元中国输美产品征收10%关税的建议产品清单征求公众意见。这个征求意见的过程将持续两个月左右时间,8月30日完成流程。此后,美方才可能采取行动。最后是否征税、对哪些产品征收,在未来两个月的时间内还有各种不确定性。

中国有关方面正在深入研究贸易战对我国相关企业和行业的影响,会考虑采取相应措施减少其负面冲击。

--华泰证券宏观团队 李超等:

我们估算,新征2,000亿美元商品关税计划若实施,将造成出口增长下降0.8个百分点、GDP增长率下降0.25个百分点。随着美国对于中国、欧盟、北美自由贸易协定成员国三条贸易战线的展开,贸易争端或导致全球总需求回落,当前大宗价格下跌已经反映全球经济弱复苏的态势很有可能被证伪。

中美两国利益相互交织,在互相征收关税的条件下,中美双边贸易可能都会受到负面影响,对双方经济的影响都偏负面。在实际演进过程中,很可能是双方均走向“类滞胀”局面。我们测算,中国对美国农产品征收关税,大概提升中国通胀中枢0.2个百分点左右。贸易战可能形成的类滞胀预期,中国货币政策由稳健中性转向稳健灵活适度,是一个边际放松的过程。未来中美货币政策可能是美国收紧、中国宽松的非同步。

在内需下滑、外需不确定性较高的形势下,我们认为,有必要通过扩大内需的政策将经济增速控制在合理区间,避免产生系统性风险。近期针对高端制造业、民间投资融资难融资贵以及税收成本过高的问题已经引起政府的高度重视,未来还可能进行定向降准。

个税修正案提请全国人大常委会审议,反映出国家有意通过减税扩大内需稳定经济的初衷。我们重点提示关注7月下旬召开的中央政治局会议,关注去杠杆进程是否会因中美贸易战变化而出现缓和的迹象。

--中海晟融首席经济学家 张一:

从目前情况来看,美国征税对中国今年经济影响不大。对2,000亿美元出口商品征收关税,按照美方的计划,8月22日和23日召开听证会,同时有两个月的征求意见期。换而言之,即使按期完成征求意见,开证关税也是11月份以后。此时,2,000亿美元商品应该有1,600亿美元已经对美出口,考虑避免增加关税所带来的冲击,这一数字可能更高。也就是说,大约不到400亿美元商品被征税,按照10%的关税,按照前面算法,大约影响6%商品出口,金额约为24亿美元,影响也在可控范围内。

如果征收关税延续到2019年,那么带来的影响可能是不可控的,不仅影响中国对美出口,而且有可能对中国目前在亚洲生产网络中的分工带来冲击。如果由于中美经贸关系恶化导致目前的出口导向型企业出现转移浪潮,那么不仅影响对美甚至对全世界出口,甚至会对国内GDP、税收、就业等方面都带来不可预见的冲击。值得庆幸的,美方似乎留有余地,例如对340亿美元征税之后,开了一个口子,就是允许申诉,如果对经济带来冲击,可以申请一年的豁免期。

--瑞银经济学家 汪涛:

我们预计美国在今年9月会对2,000亿美元的中国产品加征关税,调查显示强硬的贸易措施似乎提升了特朗普总统的人气、美国经济很强劲,美国几乎没什么理由反悔,而且中国要满足美国苛刻的要求,达成互信可持续的贸易协议,基本不可能。

尽管我们认为中国可能在一些领域对美国进口产品和商业利益采取反制,但不可能太过激烈,不会对美国公司造成同等程度的打击,也不会招致美国更多报复。因此,我们认为目前贸易战加码可能成为现实,但不会进一步恶化成全面的贸易战。

我们估算首轮对500亿美元中国产品加征25%的关税可能拖累中国GDP约0.1%,而对2,000亿美元商品加征10%关税,对GDP的拖累将在未来12个月内增至0.3-0.5%。我们预计中国政府将调整国内政策,来对冲一些美国加税带来的负面影响。

为应对贸易战升级,中国政府可能首先会调整国内政策收紧的节奏。措施包括:1、央行将增加流动性,考虑降准;2、放松对政府和社会资本合作(PPP)、基建项目的严格监督,并增加诸如专项地方债等支持此类投资;3、采取更渐进的方式收紧金融监管。

我们仍然认为中国不可能通过人民币贬值或出售美债来应对贸易战。不过,随着贸易战升级,我们预计人民币汇率将承受更大的贬值压力。

--“海清FICC频道”经济学家 邓海清:

我们认为,中美问题不是外交可以解决的问题,因为特朗普作为精明的商人,认为已经抓住了中国的“七寸”,在美国人眼中,中国已经不具备与美国平等对话的基础,通过谈判、让步、妥协等方式让美国重新接受中国的可能性微乎其微。

中国对美国的首要战略目标,不应是争取美国人的理解,更不应是争取美国人的同情,而是要赢得美国人的尊重。中国只能逼迫美国不得不承认中国的地位,而不是求美国人给中国应有的地位。

建议一:发展中国核心技术,包括芯片、大飞机发动机等等,不再受制于人。中国过去的商业模式更重要的是商业模式、是服务,而不是核心技术,在天下太平的时候中国企业确实最赚钱,但是一旦硬碰硬,中国能用来赚钱的东西都是软的。在赚钱之外,还是有一些中国企业非常注重研发投入、技术投入,比如华为的芯片、格力的家电。

在BAT中,阿里巴巴已经成为了最爱投资芯片公司的企业,除了中天微之外,阿里还投资了寒武纪、BarefootNetworks、深鉴、耐能(Kneron)以及翱捷科技(ASR)等5家芯片公司。企业积极投身中国战略,应当被鼓励和支持。

建议二:加快推进“一带一路”。“一带一路”的意义不亚于当年的联合亚非拉国家,而且这与当年的援助不同,“一带一路”是共赢的战略,对于中国无论是经济、外交上都有重大意义。

建议三:持续扩大中国内需。在外部不确定性增大的时候,稳定经济只能靠内需,在这种情况下,流动性保持“合理充裕”,监管政策适当微调,房地产泡沫应当加大抑制力度,这些都是必要的。

在扩大内需的过程中,我们认为应当保持政策定力,“打破刚性兑付、建立房地产长效机制”要坚定不移。政策层需要避免“软约束主体”刚性兑付进程出现倒退的情况,要重点防范“国有企业”等主体重回加杠杆的老路,以及房地产泡沫作为“债务依赖”的重大风险点,“房地产去泡沫化”需要无死角,政策层要保持政策定力,不应该为了缓解阵痛而放弃长期改革已有的成果。

**相关背景**

--美国政府高级官员周二表示,美国已经决定对另外2,000亿美元中国商品加征进口关税。此前美中围绕贸易争端的谈判未能达成协议;特朗普政府发布了一份涉及广泛的拟加税中国商品清单,其中包括数百种食品以及香烟、煤炭、化学制品、轮胎、猫狗粮和包括电视机元件在内等消费者电子产品。

--中国商务部长助理李成钢周三表示,美方公布的新关税清单实际是干扰了经济全球化的进程,中方继续推进改革改善营商环境的决心不会变,支持多边贸易的立场不会变。今年以来中美经贸合作总体保持增长但贸易摩擦负面影响已经有所显现。

--人民日报周三发表评论员文章称,美国四面出击大打贸易战不仅严重危害全球产业链和价值链安全、阻碍经济复苏步伐,也带来让正常的世界经贸格局滑入贸易保护主义、单边主义“冷战陷阱”之险。(完)

发稿 马蓉/宿泱韫;审校 曾祥进/屈桂娟/杨淑祯

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