May 7, 2018 / 7:41 AM / 6 months ago

专访:创新远期资产收购模式 上海睿银盛嘉探索地方AMC差异化竞争

作者 李铮

路透上海5月7日 - 随着政策松绑以及各地政府推动,中国地方版坏账银行数量在过去两年快速增加,创新与问题并存。作为上海市第二家地方资产管理公司(AMC),上海睿银盛嘉资产正利用牌照优势创新远期资产收购模式,探索差异化竞争之路。

该公司总裁孙涛日前接受路透专访时表示,今年金融业不良资产总量在严监管形势下会继续上升,对市场参与者而言是很大的机会;而传统不良资产竞争加剧,公司今年要在做好不良资产主业的基础上依托地缘优势寻求多元化发展机会。

“比如上海房产抵押市场容量非常大,老百姓财富都集中在房产商,希望它具有融资功能,就衍生很多住房金融公司,这个市场实际上是一个强抵押市场,我们就和资金方合作不良资产远期收购业务,锁定后端未来不良资产暴露的机会。”他称。

所谓不良资产远期收购模式,是指地方AMC为银行向中小企业发放的贷款或债券提供远期收购承诺或提供担保。一旦中小企业出现还贷问题,AMC则从银行直接收购该笔不良资产。

他并认为,过去银行做了很多出表代持或者自我消化,今年严监管环境下这些非洁净出表的问题资产都会暴露,银行需要通过真实处置来完成不良资产的洁净出表,要么出包要么做市场化处置的动作,这一块是一个机遇。

去年以来,无论是从出包银行类型还是交易地区来看,资产包价格水平整体走高。孙涛指出,目前不良资产市场已经形成“4+2+N”格局,N的数量非常多。债权、债务的法律关系在这两年进入创新的环境下层层嵌套,比过去复杂很多,增加了处置压力。

他并谈到,去年上海市场出了12个不良资产包,最低的五折,还有的不良资产包是本金加部分利息,最终中标为某四大AMC上海分公司,去年公司每次都去投标,但每次铩羽而归,竞争非常激烈。

不过,孙涛表示,公司今年的主业依然是收购不良资产包,并且基于包类业务开展债转股和并购重组等业务。如果很难以合理的价格购买资产包,则会在市场上获取定向重组的机会,包括问题企业和定向债务重整等。

《2017年地方AMC发展白皮书》报告显示,从银行类型来看,以建设银行资产包为例,过去几年交易价格一直维持在3折左右,去年上半年银行实际交易价格达到了4-5折,比往年大幅度提高,到下半年建行资产包的均价已超过5折;从区域来看,交易活跃的长三角、珠三角地区更是超过6折,而西北、东北地区,交易依然不活跃,但一级市场的交易价格也接近5折。

东方资产此前发布报告预计,银行不良贷款率见顶时间在2020年或以后,今年银行关注类不良贷款会有20%-40%的比例转变为不良贷款,未来三到五年不良资产市场规模将进一步扩大。

从国有四大行公布的一季报看,报告期末不良贷款率总体稳中有降,以农业银行为例,不良贷款率较比上年末下降0.13个百分点至1.68%。

**探索差异化竞争**

目前地方AMC监管环境相对宽松,行业监管指导意见尚待出台。如何利用牌照优势在成长期形成差异化竞争优势,在不良资产上游资产包价格整体上扬、中下游处置端和投资端格局分化加剧、不良资产行业竞争明显增强和监管政策日趋加强等众多因素的影响下,地方AMC压力不小。

孙涛表示,地方AMC没有金融许可证,合规压力相对较轻,给地方AMC快速成长和发展带来一定的政策相对宽松期。去年针对四大AMC出台的资产重组管理办法无法适用于地方AMC,这也是政策的空档期,至于空档期有多长公司也在研判,估计下一步也会纳入到监管范围。

现在监管陆续放开地方AMC政策,他期望地方AMC能与四大AMC享受同等待遇。比如,去年银监会下发20号文(《关于金融资产管理公司等机构业务经营中不动产抵押权登记若干问题的通知》),就解决了AMC在业务经营中不动产登记遇到的难题,慢慢把地方资产管理公司跟四大AMC同等起来。

在资金端,孙涛亦坦言,仅有20亿元人民币的实缴资本金规模是公司的劣势,且不同于四大AMC的资金来源可通过银行间同业市场拆借、发行金融债等多种渠道获取价格低廉的资金,地方AMC的融资渠道狭窄,不良资产处置方面的资金来源除注册资本金外,主要还是银行贷款、地方产业基金、结构化和证券化产品等。

“确实也有很多银行陆续出台了一些针对地方AMC的产品或者授信政策指引,希望做一些授信支持和合作。地方AMC与银行的金融对接一般是通过企业授信。积极的一点是,现在很多外资银行可能更具有先知先觉,比如有七八家银行主动找到我们,希望开展债务重组配资,资金方面对地方AMC有一些打开。”他补充称。

就公司自身的优势而言,除了牌照外,在孙涛看来,地缘优势是地方AMC最大优势。以睿银盛嘉资产为例,嘉定区国资公司是第一大股东,嘉定区的问题资产、不良资产、企业混改,产业基金都希望与公司来进行合作,公司还跟嘉定区国资委旗下的一些国资入股和控股的企业进行业务合作,这些一定是地方AMC本身的优势所在。

同时,立足于地方,睿银盛嘉资产在上海各个区都建立了合伙制子公司,合伙子公司的主要人员均来自四大AMC、银行、律师事务所、房地产企业等机构,给资产端带来项目储备。目前,公司已经处置的问题资产规模超过60亿元。

中国于2014年7月落地首批五家地方AMC。2016年10月银监会允许符合条件的省级政府再增设一家地方AMC后,据公开信息统计,截至目前已有57家地方AMC获批成立,10个省级行政区至少已有两家地方AMC,而广东、福建、浙江、山东等省份则均已成立三家;注册资本金已增长到1,545亿元、总资产超过4,000亿元、净资产超过1,500亿元。(完)

审校 张喜良

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