March 12, 2020 / 12:47 AM / a month ago

分析:该买还是该卖? 投资人陷入新冠病毒数据迷雾

路透伦敦3月10日 - 对于基金经理而言,看着新型冠状病毒吞噬万亿美元计的全球市值就已经够糟了。但更糟的是,目前还看不清这波疫情对于经济、企业财务、以及基金经理投资组合的实质影响有多严重。

资料图片:2011年9月,英国伦敦,行人经过金丝雀码头金融区。REUTERS/Suzanne Plunkett

新冠病毒在短短几周之内跨越无数边境,入侵近百个国家,官方公布的经济数据和企业交易声明难以跟上这样的脚步。这意味着向来根据预估来引导投资决定或策略方向的许多基金经理及分析师,根本已经顾不得这些官方数据和企业声明。

简言之,痛恨不确定性的投资人,目前正小心翼翼地在多年来最严重的股市动荡和成长恐惧中摸索前进。

政府和企业努力控制疫情的举措,预料将对经济造成最大的伤害,这些措施仍在持续实施当中,同时随着疫情变化不断地调整。这使得预测增长或获利的难度升高。

骏利亨德森投资多重资产主管Paul O'Connor表示,央行官员释出的讯号也没太大作用,因为货币武器在用了十年之后,其力量已经或多或少耗尽。骏利亨德森投资管理资产规模达3,700亿美元。

“经济数据不会有多大用。我们将面临至少一个月以及更多星期的经济数据疲弱、经济增长下调以及企业获利调低的局面。数据不会告诉我市场可能在哪里见底,”O'Connor称。

“政策制定方面也没有明确的熔断机制。”

所以O'Connor利用市场动向来衡量何时买入或卖出。周一标普500指数.SPX及欧洲STOXX指数STOXX出现2008年以来最大单日跌幅时,他入场买进,认为市场人气接近见底。

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经济数据也遭到冷遇。上周公布的美国2月非农就业数据显示,就业岗位强劲增长,失业率接近50年低位,但大跌的股市并未理会该数据,单纯将该数据视为旧消息。

被视为是前瞻经济指标之一的2月采购经理人指数(PMI)也显示,欧元区企业活动增速创六个月来最快,甚至连编撰该调查的IHS Markit也称这是“虚假的曙光”。

与此同时,带有警告信号的经济预测也相继出炉。牛津经济研究院(Oxford Economics)周一将2020年全球增长预估下调0.5个百分点,该预估假设中国经济反弹。牛津经济研究院并称,这取决于“家庭和企业恢复正常秩序的能力和意愿程度”。

牛津经济研究院还指出,2月全球综合PMI降至46.1,表明全球经济陷入衰退。但该院也称,以往的调查“通常夸大重大一次性事件过后全球增长可能的放缓程度。”

tmsnrt.rs/3cO2zjh

**煤炭和汽车**

许多投资者因为看不清前景而急于寻求投资银行的建议;高盛称收到客户提出的“一大堆问题”,因此编制了一系列替代指标以反映遭受重创的市场。

比如,高盛建议追踪每日煤炭消费以衡量中国的电力需求。在意大利,高盛强调关注酒店房间入住或米兰道路交通等高频指标,以计算经济受损程度。

tmsnrt.rs/2TEQBRn

但像骏利亨德森的O'Connor等其他人或是观察市场以寻找投资方向,或是追踪全球疫情的进展情况。

他们指出,中国的数据情况很糟--工业生产者出厂价格在下滑,1-2月贸易以双位数百分比的幅度萎缩,但疫情似乎也在这时出现拐点。

随着美国和欧洲有越来越多的人感染病毒,现在的风险是,其他国家可能效仿意大利采取封锁行动,给消费和商业造成附带损害。

“跳进炸弹已经炸出的弹坑吧,因为在那里最安全,”柏瑞投资(PineBridge Investments)的多重资产全球负责人Mike Kelly表示。

“我们正在改变方向,比如买回中国A股、铜...转向制造业方向,并将美国服务业之类的投资剔除。”

对于降息和政府额外增加支出的预期,正在吸引其他投资者重返美国、日本和欧元区。然而,尽管许多公司已经警告说新冠病毒会损害获利,但对现金流和债务再融资能力的疑问仍然存在。

Aviva Investors驻新加坡的投资组合经理Will Malcolm是在迷雾中寻找机会的人之一,但他指出了一些“未知数”。

“市场没有足够的信息来避免做出‘垃圾进、垃圾出’式的评估。”Malcolm表示,他指的是将脆弱的公司换成最终是同样脆弱的公司,“您可以认为自己可以做出判断,但风险是您最终做出了垃圾判断。”

那些对大胆决策持谨慎态度的人只是做了安全的选择,他们锁定了黄金、政府债券和日圆,这些资产在三周内实现了两位数的涨幅。

瑞士UBP的外汇策略主管Peter Kinsella说道,由于数据在六到八周内都不太可能提供明确信息,因此买入避险货币是默认选择。

“接下来的几周市场将毫无头绪,”他补充道。

tmsnrt.rs/3397mHR

(完)

编译/审校 张明钧/刘秀红/汪红英/郑茵/张涛/孙茉莉/李春喜/杜明霞/张若琪/艾茂林

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