February 18, 2019 / 5:21 AM / a month ago

焦点:满手现金的日本企业讨好投资人 股票回购刷新纪录

路透东京/香港2月18日 - 本财年日本企业的股票回购创下纪录高位,且料将维持高增长,因现金充裕的企业屈服于投资者和政府的压力,提高回报并改善公司治理。

资料图片:2011年8月,东京,日元纸币。REUTERS/Yuriko Nakao

近几周,软银(9984.T)、索尼(6758.T)、伊藤忠商事 (8001.T)等企业宣布计划回购价值超过1.3万亿日圆的股票,使得自4月1日以来的总回购金额达到逾6.5万亿日圆。

根据金融数据服务公司I-N Information Systems,这已经是2003财年推出当前回购规定以来最高回购规模。

日本企业宁愿囤积现金也不愿进行投资或返还给股东的作法,为投资人长期所诟病,因这么做会压低股东权益报酬率(ROE),这是评估投资公司股票能产生多少获利的指标。

股票回购可以减少公司股票流通数量,从而提高ROE。

“过去一个月,有许多日本公司推出了对股东非常有利的活动,”Oasis Management创办人暨投资长Seth Fischer表示,他指的是软银、索尼、Haseko (1808.T)、Tokyo Tatemono (8804.T)以及Toppan Printing(7911.T)等业者采取的行动。

“为了吸引海外投资人,企业应该延续提升股东回报的作法,在此同时持续改善公司治理。”

Oasis等维权投资者一再呼吁日本企业提高回报。12月时,Oasis未能阻止Alpine Electronics卖给规模更大的关系企业Alps Electric,但Alps于1月宣布450亿日圆股票回购,为当月规模第三大的回购。

日本正面临安抚海外投资者的压力,去年外资抛售13万亿日圆的日本股票,是2015年及2016年卖超水准的四倍有余,2017年则大举转为净买超1.9万亿日圆。

“近期全球经济不振,日本股市下跌,因外资热钱大举抛售,”资产管理公司T.Rowe Price的日本股市联席主管Archibald Ciganer表示。

“但拥有良好公司治理的日本企业趁着股价偏低进行回购,为股价打底。”

其他地方股票回购面临政治阻力。美国参议员鲁比奥(Marco Rubio)上周宣布了对股票回购征税的计画,旨在鼓励企业将闲置资金用于投资,而不是返还给股东。

不过日本决策官员一直敦促企业更加关注投资人的想法,最为显着的是通过该国的公司治理及股东规定。去年公布的指导原则敦促企业重点关注财务管理政策,包括手中持有的现金等等。

根据财务省数据,最近一个会计年度结束时,日本企业内部储备金额总计达446.5万亿(兆)日圆,创历史新高。

根据野村证券,日本企业本会计年度的ROE预料将降至10%以下,为三年来首见下跌。

“许多日本企业单纯是因为帐上现金过多而压低了ROE。他们的确需要改善资本结构管理,”Argyle Street Management投资长Kin Chan表示。

日本去年修订了公司治理法规,意在促使企业出售其他公司的股份,也推动了股份回购。

“减少交叉持股以及增加派息和回购是增强日本企业对外国投资者吸引力的两条途径,”荷兰NN Investment Partners多元资产首席策略师Patrick Moonen称。

预计企业还将进一步回购股份。高盛分析师预计截至2020年3月末的12个月,股份回购总量将达到7.8万亿日圆。

目前东证股价指数.TOPX成分股的日本非金融企业中,56%的企业持有净现金--意味着如果明天它们偿还了所有债务,仍将有现金剩余。中信里昂证券的数据显示,在美国或欧洲这样的企业比例不到20%。

“我对投资者说,礼物还在圣诞树下,”中信里昂证券日本策略师Nicholas Smith称。(完)

编译 戴素萍/张明钧/王灿;审校 张荻/孙茉莉/王兴亚/陈宗琦

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