January 9, 2019 / 10:29 AM / 6 months ago

焦点:日本央行思索针对美联储暂停升息的应对方案

路透东京1月9日 - 消息人士指出,日本央行担心美国可能暂停升息周期,因而将注意力转向可能被迫在今年扩大刺激政策的风险,藉以避免日圆急升导致经济复苏脱轨。

资料图片:2012年12月,日本东京,日本央行总部大楼外飘扬的一面日本国旗。REUTERS/Yuriko Nakao

几个月之前,日本央行官员还在辩论他们该如何减少大规模货币刺激,因忧心实施多年的近零利率政策打击金融机构获利。

但美元兑日圆上周闪崩,让日本决策官员清楚意识到,他们的策略很大程度倚赖他们所无法掌控的外部因素,特别是美国联邦储备委员会(FED/美联储)的动向。

“这让我坐立难安,因为这次波动无法预期到,同时也很难找出原因,”一名财务省高阶官员论及1月3日美元兑日圆暴跌至10个月低点104.96日圆时表示。

据知情人士透露,日圆的大幅升值已成为刚结束新年假期返岗的日本央行决策者讨论的主要话题。

对全球经济增长放缓的担忧日益加剧,已令日本央行将关注点转向日本经济复苏面临的风险,以及维持目前的刺激措施是否足够的问题上。

“若美联储停止加息,日圆将会面临更多的上涨压力,这是不争的事实,”一消息人士说道。

“若经济步履蹒跚或衰退风险加剧,那么日本央行就需采取行动,”上述官员说道,这同其他两位消息人士看法相同。

日本央行已为超宽松政策付出沉重代价,若再度面临经济下滑,央行将缺少应对工具。央行总裁黑田东彦已公开暗示,如果经济增长疲弱,他准备放松政策,但多位消息人士透露,决策者内部对采取新刺激措施几乎没有兴趣。

“如果情况变成美联储在很长时间内暂停升息,这会让日本央行很头痛,”前日本央行官员、现任Oxford Economics日本经济部门主管长井滋人指出。

在收益率曲线控制(YCC)政策之下,日本央行引导短期利率在负0.1%,10年期公债收益率在零附近。

虽然YCC政策的主要目的是将企业借款成本维持在低位,但藉由让美国-日本利差保持在较高水准,这也有助于阻止日圆大幅升值。若美联储暂停升息,可能缩小美日利差,使日圆兑美元走强。

**“暂时可以按兵不动”**

日本央行决策者一直指望美国稳步升息来遏制日圆升势,直到目前他们的乐观经济展望还基于假设美国强劲的经济增长将支撑全球需求和日本出口。

而周五这种假设遭到质疑,当时美联储主席鲍威尔表示联储并未预设加息路径,并且将对下行风险保持敏感。

尽管美元已经反弹升越108日圆,但鉴于全球增长放缓的风险,许多投资者现在押注美联储今年将放弃升息。

美联储的鸽派立场如果能够通过缓解投资者对美国经济的担忧,从而令市场稳定下来,那么可能在短期内有助于日本,但是如果这种立场导致日圆持续升值,则这些好处将会被掩盖掉。

目前而言,日本央行可以通过允许10年期公债收益率跌至零下方来阻止日圆升值。它能在不降息的情况下这么做,因为央行去年7月决定允许收益率在0%目标附近的更宽区间内波动。

许多分析师认为,日本央行几乎不会在1月22-23日议息会议上放松政策,因市场已恢复了一些平静,且日本经济离衰退还很远。

“日本经济现在可以按兵不动,因为经济状况良好,”日本央行前审议委员白井早由里说。她与现任决策者仍保持着紧密联系。

“但如果衰退风险加剧,日本央行将可能采取它能采取的行动,包括降息。”

日本抗击通缩交互式图表:tmsnrt.rs/28KmQnX

(完)

编译 张明钧/孙茉莉/蔡美珍/王兴亚/白云; 审校 刘秀红/王颖/白云/艾茂林

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