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日本非营利机构折戟日圆衍生品
2013年7月23日 / 早上7点44分 / 4 年前

日本非营利机构折戟日圆衍生品

路透日本7月23日(记者 Hideyuki Sano) - 66岁的佛教僧侣Ryusho Soeda所在的高野山是一座拥有1,200年历史的寺庙,这座入选世界遗产名录的古刹位于日本西部深山中,长期被誉为安静冥想的胜地。

图片显示美元和日元现钞。REUTERS/Yuriko Nakao/File

近几个月来,这里的僧侣们在辩论一个非常世俗的问题:在日圆上的复杂押注怎么会大错特错?而Soeda也接受了一项从未准备从事的工作:法务会计。

Soeda 6月获选为高野山住持,他的前任之前已经被迫离开这里。Soeda承诺对寺庙的损失进行全面核算,这些损失去年曾险些导致一半的捐赠灰飞烟灭。

“我的责任是查出究竟发生了什么并将其公之于众。希腊只有在新政府成立后才公布粉饰帐务的事情,与之类似,不改变权力归属就不会得到真相,”Soeda对路透说道。

高野山财务危机只是一个缩影,现金充裕的日本宗教组织、学校、小企业和富豪们都正在面临损失,有些甚至面临法律诉讼,因为他们都染指了与日圆相关的衍生品。

藤田保健卫生大学运营着日本最大的医院之一,在外汇衍生品上亏损了2.4亿美元。位于名古屋的南山大学称,今年亏损超过2.3亿美元。两所学校亏钱的原因都是购买了不受监管的场外市场衍生品。

很多亏损来自一个被称为“反向动能双币(PRDC)债券”的产品,这种产品被强力推销给日本的非营利机构投资者。

亏损凸显首相安倍晋三誓言要解决的问题:日本经济长期下滑导致大量储蓄陷入无出路的投资,投资者极度渴望收益。

在日本公债利率低于1%时,PRDC债券提供了更高收益。2006年和2007年,这种产品最为流行,随后全球金融危机爆发。

关西大学经济学教授Yoshio Yoshimoto表示,很多大学没有读产品条文就急切地买入。“有人可能怀疑这些学校是否应该教授经济学。”

日本不要求非营利机构按市值计算亏损。因此,衍生品亏损的规模很难估计。东京律师Akiyoshi Motosugi指出,目前有约300起诉讼与此类交易亏损有关,问题的严重程度可见一斑。大多数原告指控银行在销售衍生品时没有全面解释风险。

位于东京的驹泽大学就是其中之一。该校因从德意志银行、法国巴黎银行和瑞银集团购买外汇衍生品,2008年亏损了1.6亿美元。

德意志银行和法国巴黎银行拒绝置评。瑞银集团称,正在对指控提出异议。

PRDC债券往往设计成第一年票息很高,随后的票息由日圆汇率决定。通常会设定终止条款,以便日圆兑美元或澳元汇率跌破一定水平后债券可以被赎回。

这意味着如果日圆汇率走强,投资者将无法获得利息收益,这就是2007年底至2012年底的情况。终止条款为债券设定了收益上限。

很多PRDC债券在伦敦离岸欧洲债券(外币计价的债券)市场发行。汤森路透数据显示,票息结构复杂的欧洲债券规模约5.2万亿日圆(5,180亿美元),其中很大一部分是PRDC债券或类似的衍生品。也有些产品的收益率与日经指数.N225等波动剧烈的资产挂钩。(完)

编译:李富强 发稿:王凤昌

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