August 8, 2019 / 4:03 AM / 18 days ago

《KEMP专栏》全球经济很可能已经身处衰退之中

(本文作者John Kemp为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点。)

2019年7月17日,美国纽约,曼哈顿下城天际线。REUTERS/Brendan McDermid

路透伦敦8月7日 - 全球经济很可能已经处于衰退,因为多数景气周期指标都显示企业活动持平或下滑。

鉴于经济数据大多比较滞后,经济衰退只有在稳稳扎根后才会变得显而易见。

景气周期最后的衰退阶段通常无法与周期中段的增长放缓区分开,直至经济减速开始较长时间之后才可以。

经济衰退的到来永远伴随着争议,而且经常会被多数预测机构错过,正如知名的商业周期经济学家Victor Zarnowitz所指出的那样。

决策者不愿宣布经济陷入衰退,担心这么做将损害消费者和企业信心,加剧经济下滑态势。(出自“商业周期:理论、历史、指标及预测”,Victor Zarnowitz,1992年)

但几乎所有为商业周期提供可靠指引的主要经济和工业指标均证实,经济已经严重放缓。

全球制造业调查、工业产出、新订单、企业投资、建筑活动、汽车产量和货运量与上年同期相比均持平或下滑。

5月反映制造业生产和贸易动向的最全面数据基本与上年同期持平。

最近的采购经理人调查和工业生产数据显示,6月和7月经济放缓加剧。

以大多数指标来看,全球经济正处于2015年来最严重的放缓状态,很多情况下甚至是2009年来最严重的。

**市场指标**

金融市场和大宗商品价格显示,经济已经衰退或很快将陷入衰退的可能性很高。

美国公债收益率(殖利率)曲线倒挂已经超过两个月,其所暗示的经济衰退可能性为2007年4月来最高。

主要股指与上年同期相比为持平或下跌,尽管自那以来公债收益率和无风险利率大幅下滑。

德国化学产品巨头巴斯夫和美国重型设备制造商卡特彼勒等周期类领头羊企业的股价,过去一年大幅下跌。

油价自4月底以来已挫跌超过22%,相比2018年8月下跌了20%,尽管美国对伊朗和委内瑞拉石油出口进行严厉制裁。

布兰特原油期货的六个月日历价差已经崩跌,尽管沙特和OPEC以及非OPEC盟友延长了限产措施,且有迹象显示美国新的活跃油井钻机数量增势放缓。

自2018年中期以来,随着消费增长放缓,非石油大宗商品价格也一直在下跌或持平。

**政策错误**

美联储前主席伯南克曾讽刺道,经济扩张不是自然寿终正寝,而是被谋杀了--多数情况是因为政策错误。

近几十年里,多数经济衰退是因为一些将财政政策、货币政策和金融监管错误地组合在一起的措施所导致的。

但这次问题源于贸易政策。当前贸易政策已急剧转向保护主义,并试图重塑全球供应链。

由此导致的美中经济战加大了商业不确定性,并破坏了两国的投资计划,而且其影响还蔓延至欧洲和亚洲。

全球的决策者将增长视为理所当然的事,不断祭出大量关税、反倾销关税、制裁和投资限制,最终导致将经济扩张置于危险境地。

如果全球真的已陷入衰退,那也是因为决策者更加关心其他目标,忘记了提供稳定及可预测的经商环境的必要性。

经济衰退将向决策者发出令人不快的提醒,迫使他们将注意力重新转到经济上来。(完)

编译 徐文焰/王灿/杜明霞/白云/汪红英;审校 张若琪/李婷仪/艾茂林/王兴亚/孙茉莉

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