July 30, 2018 / 4:20 AM / 4 months ago

《路透基点特写》KKR欲寻贷10亿美元,为创纪录台湾杠杆收购融资

路透7月27日 - KKR & Co将寻贷约10亿美元,为杠杆收购台北上市特殊化学品制造商李长荣化学工业股份有限公司(简称:荣化)提供资金支持,在截至目前一直抑制私募股权交易的富有挑战性的监管环境中做出勇敢尝试。

对荣化478亿台币(15.6亿美元)的收购料成为台湾最大的一笔私募股权支持的收购交易。KKR正牵头一个投资者财团进行收购,包括荣化员工和荣化创始股东家族特定成员皆参与此案。

高盛为这笔债务融资的承销商及安排商,台湾的银行业者也在饶有兴趣地等待任何联贷的消息,毕竟台湾之前收购贷款并不多见。

由于审查期冗长而且受到多方监管机构审查,台湾的杠杆融资业失败的交易比比皆是。

“过去几年,全球私募股权对台湾的兴趣索然,”台湾一位高级贷款银行家称。

KKR上次试图在台湾进行收购是在2011年4月,但当地监管机构阻拦了其以16亿美元将电子元件制造商国巨公司私有化的交易,其中一个理由是对少数股东权利保护不足。

同年5月KKR进行了约311亿台币的联贷,并获得超额认贷,联合簿记行和承销商瑞银及野村通过反向弹性调整降低交易定价。

尽管利率下调30个基点至较次级市场商业票据利率加码220个基点,仍有近20家银行参与这笔融资,但台湾监管机构在历经漫长的审查后,在2011年6月驳回了这笔收购。

另一名台湾国有银行贷款人士表示,“以往我们的政府不喜欢全球性的私募基金业者收购本地大型公司,因他们担心外资在台湾的长期营运承诺,及该项投资对于行业竞争的影响。”

**退出障碍**

近期还有一些其他私募基金业者遭到台湾监管机构的回绝,最为知名的就是一连串的有线电视行业收购。

1月时,凯雷集团终于将手中62.4%的东森电视股权以114亿台币卖给茂德国际投资公司。茂德国际是由台湾地产大亨张高祥所拥有。

中国信托商业银行为茂德国际70亿台币五年期贷款的牵头行。

第三名驻台北的银行界人士表示,“凯雷花了好长时间才退出,因对于公用事业或媒体业等某些敏感行业,台湾监管机构对批准外资投资或退出的态度审慎...也可能导致审批流程延宕。”

凯雷在2006年从东森国际前董事长手中取得东森电视的控股权,收购金额不详。凯雷和持股21.32%的东森国际自2015年中期就一在试图出脱其持股。

在成功出售给茂德国际之前,凯雷和东森国际上一次试图出售持股是在2017年6月,但台湾国家通讯委员会驳回了台湾数位光训科技集团收购东森电视65%股权的提案。

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