September 20, 2019 / 8:01 AM / a month ago

中国票据市场:转贴利率本周持稳,降准落定及一年期LPR小降未掀波澜

路透上海9月20日 - 中国票据市场转贴利率本周维持稳势,尽管全面降准已正式实施,但资金面受缴税等因素扰动改善有限,足年国股票据最新成交仍保持在2.70%附近,且周五LPR新机制下一年期利率小幅调降基本符合市场预期,对票据走势影响不大。

他们预计,下周进入季末时点,流动性仍面临挑战,资金成本料仍限制票据价格空间,不过不排除部分机构月末信贷规模调整,加大收票需求可能性。

上海一银行交易员表示,票据转贴利率“这周稳的很,大国股现在基本就是2.7%上下,什么降准、LPR的前期全部消化掉了,所以反而没有什么动静,就看看下周到月底要不要冲规模了。”

中国央行公开市场周五继续进行逾千亿元逆回购操作,不过银行间市场资金供给仍十分匮乏,包括银行在内的机构借钱均不易,不少仍未轧平头寸。因早盘后段成交稀少,隔夜和七天回购加权利率不足5个基点(bp)的涨幅明显失真。

本周美联储降息后,中国央行宣布推出贷款市场报价利率(LPR)机制后周五第二次报价再令市场瞩目,此次一年期延续小步下行节奏,五年期持稳,央行灵活操作传递引导融资成本下行意图不改,同时兼顾房地产调控风险,不过整体调整未超预期,市场影响亦有限。

分析人士认为,全球央行降息潮涌环境下,央行暂未跟随外围调整MLF和逆回购利率,随着LPR机制改革落地,宽货币开始加速向宽信用传导,考虑到实体经济下行压力仍不容小觑,预计LPR继续渐进式走低,缩窄跟MLF利差将是大势所趋,且进一步下调MLF利率锚以降成本仍可期,同时结构性工具料亦联动助稳经济。

票据市场是短期资金融通的市场,交易方式包括回购和转贴(即买断)。此前以纸票为主,且处于分割状态流动性较差。随着几起票据大案爆出,监管层开始力推电票,电子商业汇票系统于2009年10月28日在中国人民银行清算总中心正式上线。

全国统一的票据交易平台--上海票据交易所于2016年12月8日正式开业。2018年10月,在369家接入机构的配合下,并顺利完成纸电票据交易融合工作,真正实现了纸质票据和电子票据的同场交易,全国统一、安全高效的电子化票据交易平台基本建成。(完) (发稿 吴芳; 审校 林高丽)

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