September 20, 2019 / 9:46 AM / a month ago

《中国债市综述》资金面趋缓现券收益率续降,LPR调整符预期影响有限

    * 尾盘资金趋缓,现券收益率继续小降
    * 一年LPR报价小幅调降,未脱预期对债市影响有限
    * 季末资金难实质转松,但配置盘入场力度增强支撑债市

    路透上海9月20日 - 中国债市周五继续小幅走强,资金面盘中多数时间仍维持紧绷,不过下午4点后,资金明显趋缓,尾盘银行间市场现券收益率因此出现一波小幅下行。而今日LPR(贷款市场报价利率)二次报价虽仅一年期小幅调降,但总体未脱预期,对债市影响有限。
    
    交易员并指出,下周跨季资金需求料维持高位,虽有财政投放支持,但资金面料仍难有实质转松。不过债市在此前连续调整后,配置资金入场力度明显增强,短期内期现货料延续小幅震荡走势。
    
    “尾盘资金突然就松了,现券也跟着High了一下,幅度还好,也就下了1个多bp(基点),”上海一银行交易员称。
    
    北京一银行交易员谈到,今天资金转暖其实也是预期内的,因为缴税截止日后有个资金从银行间流向国库的过程,这个过程中资金往往是最紧的,而截止日后第三天一般这个影响就基本接近尾声了。
    
    他并称,今日LPR报价对市场影响不大,因为一年期5个基点(bp)的调整幅度已被充分预期,“(券价)就一开始砸了下,后来就上去了。”    
    
    中国央行宣布推出贷款市场报价利率(LPR)机制后于周五第二次报价,一年期贷款市场报价利率(LPR)为4.20%,较上次4.25%降低5个基点(BP);五年期以上品种利率保持不变,持平在4.85%。此次报价结果与多数市场人士预期相符。
    
    路透此前对61位受访者调查显示,预计本次LPR不变有11位,占总量比18%;预计下调的有50位,占比超过八成,其中并以下调0-5个基点(bp)占比领先,达到38%。
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.5625%,上日尾盘为3.5750%;10年期国债190006券收益率最新成交在3.09%,上日尾盘为3.10%。
        
    
    上述北京的银行交易员还谈到,早盘50年国债招标结果略有不如市场预期,一度带动二级市场30年国债走弱,不过午后随着市场情绪转暖,30年国债收益率亦由升转降。
    
    30年国债190010券收益率平开在3.70%,短暂走平后一路上行,中午一度冲高至3.725%,午后则震荡回落至3.69%。    
    
    一级市场方面,财政部上午招标续发行的50年期固息国债中标收益率为3.9175%,此前预测均值为3.90%,投标倍数1.86倍;同时招标发行的三个月期贴现国债加权中标收益率为2.2166%,边际中标收益率2.2650%,投标倍数4.14倍。

    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:   
 北京时间16:1      五年期         10年期
      6                        
               TF1912          T1912       
  现价(元)       99.900         98.535
 较上结算价涨      +0.07%         +0.13%
      跌                       
 盘中最高(元      99.920         98.540
      )                       
 盘中最低(元      99.800         98.330
      )                       
        
    
    **资金面尾盘明显转暖**
    
    中国央行公开市场周五继续进行逾千亿元逆回购操作,不过银行间市场资金供给多数时间仍十分匮乏,包括银行在内的机构借钱均不易。不过临近尾盘资金供给明显转好,此前未能平头寸的机构很快解困。
    
    交易员称,随着季末渐近,为缓解时点紧张压力,预计央行还会继续予以安抚,总的来说无需过虑,但不排除还会出现比较明显的波动。
    
    华北一银行交易员表示,盘初大型银行不多的一波供给过后,市场上即再难觅资金,临近中午不少中小机构都还未平头寸。至于涨幅不大的回购利率,主要是因交投停滞所致,现在“这个价格基本融不到钱,尤其隔夜。”
        
    而下午4点过后,资金供给明显增多。华东一银行交易员谈到,“现在好了,大家情绪都比较稳定,(供给)三三俩俩的,加上下午还有些来款什么的,大家再互相接济一下,差不多就平了,要周末了,头寸也不能趴在账上。”    
    
    中国央行公告称,为维护季末流动性平稳,今日开展1,200亿元逆回购操作,包括七天和14天,利率持平2.55%和2.70%;据此计算,本周包括MLF在内全口径净回笼150亿元。
    
    
    上海一银行交易员认为,下周缴税影响消退,临近季末央行也不会让流动性过紧,预计会再通过逆回购等来稳定资金面,总的来说应该问题不大。
    
    根据国家税务总局办税日历,因中秋假期,9月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限延至18日。(完)

    
 (发稿 边竞;审校 张喜良)
  
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