November 20, 2019 / 9:34 AM / 25 days ago

《中国债市综述》LPR符合预期部分止盈盘涌出,买气仍存期现货强势震荡

    * LPR符合预期止盈盘涌出,买气仍存期现货震荡
    * 中美贸易谈判遇阻,提振市场避险情绪
    * 债市仍有望延续强势,但券价上涨空间有限
    * 资金面续宽松,隔夜破2%创近半个月新低

    路透北京11月20日 - 中国债市周三期现货强势震荡。交易员表示,LPR(贷款市场报价利率)结果出炉后,符合市场预期,部分止盈盘涌出,但市场买气仍存,全日走势以窄幅波动为主。中金所10年国债期货主力合约微收跌,银行间债市10年国开活跃券收益率波动在0.5个基点(bp)左右。

    他们并指出,今日LPR报价调降确认短期货币政策偏松基调,近日资金价格持续下行亦对买盘形成支撑,此外中美贸易谈判遇阻,也对市场避险情绪有所提振。料短暂休整后,债市仍有望延续强势,但券价上涨空间有限。
    
   “前两天收益率下得太快了,今天歇一歇吧。”华南一银行交易员称,信用债方面,估值水平调整得较为缓慢,整个市场的买入情绪相对踊跃。
    
    中国11月贷款市场报价利率(LPR)如预期调降,其中五年以上品种为新机制下首次下调。业内人士称,经济下行压力持续加大,通过降低作为贷款利率新基石的LPR,引导实际贷款利率下行的政策意图十分明显,惟本次下调幅度未脱预期,债市反应较为平淡。
    
    华北一券商交易员指出,今天盘中有点获利回吐压力,但中美短期达成贸易协议的可能性比之前降低了不少,避险情绪又被推动了一把,而且整个市场还是有点做多的惯性。 
    
    美国总统特朗普周二表示,如果不能与中方达成贸易协议,他将提高中国输美商品关税。而香港政治动荡问题,引发美国与中国关系紧张,也令第一阶段贸易协议前景再度蒙上阴影。

    美国国会参议院周二通过《香港人权与民主法案》(简称“香港人权法案”),中国外交部发言人称,该法案公然插手香港事务,干涉中国内政,中方对此表示强烈谴责和坚决反对。
    
    上述华北交易员并指出,稍早招标的两期国债招标量偏大,票息也不高,此前市场担心招标情况将拖累二级市场走势,但结果出炉后,对二级市场收益率影响相对有限。受资金偏松影响,短券走势稍强。
    
    财政部上午招标发行的一年和10年期固息国债,加权中标收益率/利率分别为2.5808%和3.13%,此前预测均值分别为2.55%和3.11%;投标倍数分别为2.67倍和3.23倍。两期债边际中标收益率/利率分别为2.6259%和3.15%,此前预测均值2.60%和3.15%。
    
    剩余期限近10年的国开190215券最新成交在3.545%,上日尾盘为3.55%;国开10年次新券190210最新成交在3.64%,上日尾盘为3.635%;10年国债活跃券190006收益率最新成交在 3.1675%,上日尾盘为3.17%。 
    
    剩余期限近一年的国开190211券最新成交在2.67%,上日尾盘为2.70%。
       

    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
   北京时间15:31           五年期                10年期
                       TF2003                 T2003       
    现价(元)             99.685                98.125
  较上结算价涨跌           0.03%                 -0.03%
  盘中最高(元)           99.715                98.235
  盘中最低(元)           99.625                98.050
  
    **资金续松,隔夜破2%创近半个月新低**
    
    中国央行周三暂停公开市场连续巨量投放,银行间市场资金面续松,主要回购利率全线续跌,其中隔夜品种跌逾40个基点(bp)至2%以下,创近半个月新低,七天和14天跌幅稍逊。交易员称,短期利率下行过快,资金价格再降概率不大。
    
    他们并指出,此前央行公开市场逆回购投放量较大,财政投放亦助力资金面,资金供给较充裕,税期过后暂无其他因素扰动流动性,预计短期流动性仍将维持偏松格局。需密切留意央行对流动性的调控。
    
  “之前公开市场投放的比较多,税期影响也基本过去了,目前没有其他资金回笼的因素,今天早盘不到9点隔夜就已经破2%了。”华北一银行交易员表示。
    
    华南一银行交易员指出,央行有意营造流动性偏松氛围,预计短期资金供给无忧,但隔夜价格跌破2%,或低于央行合意的利率区间,因此央行短期可能会回收流动性以纠正偏低的隔夜回购价格。
    
   “如果隔夜降到2%以下,说不定(央行)就会来个操作,资金突然就会紧的。”她表示。
    
    中国央行周三公告,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,今日不开展逆回购操作。据路透统计,本周央行公开市场无逆回购到期;本周前两日已累计净投放3,000亿元,财政部和央行周二还进行了500亿元国库现金定存招标,亦投放等量资金。   
    
    上述华南银行交易员并指出,11月贷款市场报价利率(LPR)结果发布后,基本符合市场预期,对资金面扰动不大。 
       
   (完)

    
 (发稿 张晓翀;审校 张喜良)
  
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