December 20, 2019 / 9:17 AM / a month ago

《中国债市综述》LPR持平不改期现货暖势,降准预期仍支撑做多情绪

    * 期现货向暖势头不改,主要利率债收益率下行3个基点左右
    * 10年国债期货主力合约午后涨势扩大,收涨近0.4%
    * 1月地方债等扰动下降准预期浓厚,提振做多情绪
    * 隔夜回购破2%创一个半月新低,央行大力投放但跨年价格仍坚

    路透上海12月20日 - 中国债市周五期现货向暖势头不改,主要利率债收益率下行3个基点左右,10年国债期货主力合约午后涨势扩大,收涨近0.4%。交易员表示,央行跨年逆回购投放不停歇,资金宽松不改,虽然12月LPR报价持平,但是机构对1月地方债等扰动下降准预期浓厚,提振做多情绪。  
     
    “避险资产大涨,市场上的现券买盘主要还是配置盘,10年国债期货涨了近4毛,没有看到啥特别的驱动因素,难道大家在赌周末会出大的利好消息么,”华中一基金交易员说。
    
    华中一银行交易员指出,今日LPR虽然持稳,但是央行逆回购仍继续维持一定规模投放,同时四川地方债也确认明年1月初发行,有的机构还是在赌逆回购到期时叠加地方债发行冲击,1月降准预期比较强烈。
    
    中国12月LPR(贷款市场报价利率)如预期般走稳,与本月MLF(中期借贷便利)利率走势同步。11月经济数据触底反弹后政策进入短暂观察期,然明年经济下行压力犹在,货币政策在价格工具上仍有不小操作余地,LPR还有下调空间,不过由于银行负债成本制约,LPR走低还需降MLF利率以及降准等政策引导。   
           
   四川省财政厅发布公告称,为加快地方政府专项债券发行使用进度,尽早发挥有效投资拉动作用,财政部提前下达四川省部分2020年专项债券新增额度624亿元人民币,2020年1月2日起将全国首批发行。这也印证了路透本周稍早的消息报导。  
              
    江海证券固收研究部指出,12月LPR报价保持不变,市场维持对未来小幅降息的预期;资金面继续偏松,基金继续购入3-5年利率债,叠加股市整体平稳,50年国债中标收益率低于预期,主要利率债活跃券收益率均不同程度小幅下行。                            
            
    剩余期限近10年的国开190215券最新成交在3.5875%,上日尾盘3.6175%;10年国债活跃券190015收益率最新成交在3.179%,上日尾盘为3.2125%。  
   
         
    一级方面,业内人士稍早透露,财政部上午招标续发行的50年期固息国债中标收益率为3.8418%,低于此前预测均值3.88%,投标倍数2.10倍。 
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:
   北京时间15:15          五年期             10年期
                    TF2003                T2003       
    现价(元)            99.74               97.9
  较上结算价涨跌          0.21%               0.38%
  盘中最高(元)          99.740             97.910
  盘中最低(元)          99.540             97.530
 

     **隔夜回购破2%创一个半月新低**
    
    中国央行公开市场周五连续第三日大额净投放,银行间市场资金面更趋充裕,隔夜回购加权利率再跌逾20个基点(bp)下破2%关口,创约一个半月新低,但可跨年的14天资金价格仍相对坚挺,预计下周初央行将继续通过公开市场逆回购投放,为跨年资金提供流动性支持。
    
    交易员指出,央行连续大额投放跨年资金,维稳年末资金面态度明确,市场情绪相对乐观,机构择机完成跨年资金安排,料下周市场跨年需求将逐渐减少,资金价格有望稳中趋降,不过仍须留意隔夜价格过低后引发的价格回弹风险。   
    
  “今天资金还是宽松的,隔夜到14天融出充裕,但14天价格还是不低的,跨年之前可能还会继续通过公开市场投放。”华北一银行交易员称。
    
    她并指出,目前14天期质押式回购加权平均利率,较央行公开市场14天期逆回购价格2.65%仍有逾30个基点(bp)差距,估计央行合意的14天利率水平是两者接近。但隔夜价格过低或对央行资金投放形成一定抑制。
    
    
    中国央行今日进行14天期1,500亿元人民币逆回购操作。因今日无逆回购到期,公开市场单日实现等额净投放,本周则实现全口径净投放6,440亿元,创11个月来高点。   
    
    华南一银行交易员也表示,今年央行提前助力年末资金面,经过公开市场连续投放后,资金面已较为宽松。目前跨年资金价格也可以接受,机构将开始跨年安排,估计大家陆续跨完后,下周跨年资金价格将会略有下降。
    
   “现在市场上大家都在比价格,可能还是想把价格再往下压一压。“她说。
    
    华南一基金交易员透露,今天非银机构的价格也下了很多,各期限融入相对轻松。(完)

    
 (发稿 吴芳;审校 张喜良)
  
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