March 20, 2020 / 3:59 AM / in 12 days

中国债市动态:LPR持平期现货笃定走强,政策想象空间增大且经济压力未消

    路透上海3月20日 - 尽管中国3月LPR意外持平,但中国债市周五笃定走强,主要现券收
益率下行逾两个基点,10年期国债主力合约亦涨近0.3%。交易员表示,LPR未调降令未来政
策遐想空间大增,叠加中国将出台财政刺激措施并下调增长目标消息,引经济基本面担忧未
减,助债市买气升温。                
    
    华中一银行交易员认为,现券“昨天跌懵了估计,今天有点回补,然后LPR没降反而大
家有空间YY(想象)了,收益率下的超快,10年利率债很快就超过2个点了。” 
    
    她并指出,现在LPR没有调降,就是银行不让利,逼着央行降低MLF利率,所以估计“央
妈是在等两会,两会后肯定要拼老命了。”       
        
    剩余期限近10年的国债活跃券190015收益率最新成交在2.705%,上日尾盘为2.7250%;
同期限国开活跃券190215收益率最新成交在3.1175%,上日尾盘为3.14%。
    
    中国3月LPR报价持稳,与此前MLF(中期借贷便利)利率走势一致,而市场本预期本次
一年LPR下调可能性较大。分析人士认为,尽管刚刚定向降准,但惠及银行有限,MLF利率维
稳也制约了银行负债成本降低,因此缺乏下调LPR报价的动力。
      
    华泰固收研究团队认为,今天LPR未降,市场反而笃定央行未来还是需要进一步降低MLF
甚至OMO(公开市场)利率才能驱动LPR下行。LPR不动,房地产政策未见放松,外需将遭遇严
峻考验,基本面挖深坑已经见到,但反弹高度存在高度不确定性,基本面对债市的支撑没有
逆转,重申十年国债2.7-2.8%尤其临近2.8%有支撑。 
    
    “昨天有新闻说3.5%的赤字率,和5%的经济增长目标,这么想想的话,一季度GDP负数
都是可能,后面三季度都不知道要干成啥样,”上海一银行交易员亦表示,而且LPR两个期
限都没降,提高了市场对降息和MLF降利率的预期,加上最近债市也在调整,所以今天就走
的比较强了。         
    
    据路透独家新闻报道,四位政策消息人士透露,中国将出台数万亿元财政刺激措施,以
重振经济。预计中国经济将在新冠病毒大流行期间出现40年来的首次萎缩,而计划中的增长
目标可能会被下调。中国领导人正在考虑顾问们提出的建议,将经济增长目标从去年12月设
定的约6%下调至5%。同时,增加支出可能会将2020年的预算赤字/GDP比率推高至3.5%,高于
去年的2.8%。
    
    海外疫情方面,发达国家周四向全球经济注入史无前例的援助。欧洲成为新冠疫情新中
心,感染人数激增,意大利死亡病例已超过中国。疫情已导致24.2万人感染,近1万人死亡
,令全世界震惊,堪比第二次世界大战、2008年金融危机以及1918年西班牙流感等严峻时期
。
            
     以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的早盘收盘情况:
   北京时间11:30          五年期             10年期
                    TF2006                T2006       
    现价(元)            101.69             100.905
  较上结算价涨跌          0.18%               0.27%
  盘中最高(元)         100.940             100.940
  盘中最低(元)         101.530             100.650
 
(完)

 (发稿 吴芳; 审校 林高丽)
  
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