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亚洲

《中国债市综述》LPR持平未浇灭期现货做多热情,未来政策仍有走宽预期

    * LPR持平未打消期现货做多热情
    * 未来政策仍有走宽预期
    * 税期尾声资金紧平衡

    路透上海7月20日 - 中国7月贷款市场报价利率(LPR)持平,令降准后再迎降息的想法
暂时落空,不过在对未来政策仍保留走宽预期情况下,债市周二做多热情未消,银行间市场
主要现券收益率下行1-2个基点(bp),金融期货交易所各期限国债期货主力合约也均上涨
。
    
    至于美债收益率连跌的影响,交易员认为,这对“以我为主”的境内债市起的直接作用
较为有限,短期内可以看看缴税结束后以及月末前资金面的情况。
    
    中国央行本月全面降准,对于7月LPR一年期调降的预期亦水涨船高。但最终仍是连15月
持平,政策稳健基调不改。分析人士称,6月经济数据向好且外部不确定性增多,LPR下调的
制衡因素仍在,同时在MLF利率持稳的情况下银行压降点差也存在一定压力。
    
    上海一券商交易员表示,LPR本月未降但未来仍有下行预期,另外“今天税期走款最后
一天,市场也不太把资金紧当回事”
    
    剩余期限近10年的国债210009券最新成交报在2.93%,上日尾盘为2.943%;10年期国开
债210205最新成交在3.3475%,上日尾盘为3.3635%。
        
    
    太平洋证券固收分析师陈曦最新报告称,目前的货币政策是“货币收紧预期证伪,但价
格型宽松未至”。下一阶段,货币政策转向价格型宽松的可能性是存在的,即如果出口、工
增、PPI出现趋势性下行,那么降息是完全可能的。
    
    对于债市,他认为,结合长期和短期,仍然要保持做多仓位:前期重仓做多可以适当止
盈,轻仓则仍然需要补仓;如果债市能够调整,那么就是加仓机会。
            
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:15     两年期         五年期         10年期
                TS2109         TF2109         T2109       
 现价(元)           100.780        100.850        99.520
 较上结算价涨           0.05%          0.09%         0.17%
 跌                                           
 盘中最高(元         100.800        100.925        99.615
 )                                           
 盘中最低(元         100.740        100.790        99.430
 )                                           
    
        
    **税期近尾声资金面紧平衡**
    
    7月缴税走款进入尾声,中国银行间市场周二资金面紧平衡,供给收敛在继续推高主要
回购利率的同时,也令隔夜与七天期出现小幅倒挂。交易员认为,本次降准释放资金应足够
应对税期及月末,短期流动性料不会有大的问题。
        
    “这次税期的缺口之前我看有机构预测在6,000亿,降准释放的1万亿应该够了,但是今
天明显感觉有点紧张了。”华北一银行交易员称。
    
    不过她指出,税期走款马上结束,即使面对将至的月末,7月因非季末等关键时点预计
压力有限。
    
    国家税务总局办税日历显示,本月申报缴纳增值税、消费税、企业所得税等截止日为7
月15日。一般情况下,申报截止日后两天是缴税走款高峰期。
         
    
    另一银行交易员透露,从早盘尾段至近收盘,资金供给收敛状态持续,不过因大行保持
着时断时续的供给,融资方虽比较难受但仍可在努力后轧平头寸。
        
    公开市场方面,中国央行今日开展了100亿元人民币七天期逆回购操作,利率继续持稳
于2.20%。这是进入7月逆回购操作缩量后连续第14日定在百亿规模,仍完全对冲当日到期。
(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 杨淑祯)
  
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