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中国财经

中国贵州茅台发债首秀利率比肩国债 机构需求受抑未足额认购

路透上海11月5日 - 中国白酒行业龙头--贵州茅台集团首度发债的票面利率周三稍晚揭晓,期限七年的含权债(3+3+1)定位在3.00%,与当日招标的三年国债利差不到10个基点(bp),且明显低于同期限政策性金融债。不过业内人士透露,该期债最终未能实现原计划150亿元人民币的足额认购,实际发行量为130亿元。

他们并认为,茅台首发债券的超低定位显示公司及市场的信心,但同时对需求抑制也较为明显,特别是采用净值法的基金,如此低的利率难以获利,参与机构料多是与茅台关系较为紧密的银行。

“(茅台发债)想要一个酷炫的价格,就只能卡了一点量,正常。”一位业内人士称。

本次发债的主体为上市公司贵州茅台600519.SS的母公司--贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司,计划发行总额不超过150亿元公司债,期限七年,附第三年末及第六年末发行人赎回选择权、调整票面利率选择权和投资者回售选择权,票面利率询价区间为2.00%-3.50%。

中国财政部周三上午招标新发的三年期国债中标利率2.88%,边际中标利率为2.91%,仅比茅台此次发债利率低9个bp;而国开行周二招标增发的三年期固息债,中标收益率为3.1197%,较茅台新债高出逾10个bp。

贵州茅台酒厂(集团)公司周三曾连续多次公告称,因当日债券市场变化较为剧烈,延长公司债簿记建档时间,最终截止时间延至22:30。

另一位业内人士谈到,采用净值法的基金,如果以3%参与可能就要亏5个bp,“肯定不太愿意,但银行可以,摊余成本法没有所谓浮亏。银行进去就是送人情去了,非银基本不会做这个冤大头的。”

他并表示,此次150亿的发行规模很大,“(没招满)也不尴尬呀,130亿了,很大的量了,信用债里规模算超大的。”

他还推测称,由于此次募集资金里有80多亿元用于收购贵州高速,银行在一级市场买债后,贵州高速或者股东方可以将低息存款存入这家银行,这样银行买债的收益虽低,但应该也不亏。

该期债募集资金扣除发行费用后,拟将不超过86亿元用于收购贵州高速公路集团有限公司股权,不超过61亿元用于偿还有息负债,不超过3亿元用于补充流动资金。业内人士此前指出,茅台发债旨在帮助贵州省化解繁重的债务负担。

茅台本期债券信用等级为AAA级,2020年6月末公司的净资产为1,942.10亿元,公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润为255.52亿元。(完)

发稿 候向明/边竞;审校 张喜良

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