July 24, 2018 / 8:10 AM / in 5 months

市场热谈:中国资管新规收紧私募从事银行资管业务 加速行业优胜劣汰

作者 张晓翀

2018年2月26日,上海,一名男子站在浦东陆家嘴金融区对面的外滩地带。REUTERS/Aly Song

路透北京7月24日 - 中国监管层近期发布资管新规配套细则,其中银保监会在相关办法中对私募机构从事商业银行资管业务进行了明确和细化。业内人士预计,这将加速私募资管业务优胜劣汰的趋势。

市场人士指出,在目前金融业整体紧缩时期,私募业正处于洗牌阶段,与商业银行合作是私募机构重要的展业手段,此次规范将令较好的私募机构逐渐被市场接受生存下来,较差的则被淘汰。

“这本是正常的市场选择过程,而监管加速了这一进程。”北京某中型券商证券业研究员认为。

此次银保监会在其颁布的商业银行理财业务监督管理办法中称,理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构和投资顾问应为持牌金融机构。同时考虑当前和未来市场发展需要,规定金融资产投资公司的附属机构依法依规设立的私募股权投资基金除外,以及国务院银行业监督管理机构认可的其他机构也可担任理财投资合作机构,为未来市场发展预留空间。

业内人士解释称,目前银行有大量理财资金期待入市,此前银行选择私募机构作为投资顾问都是根据自身标准,而今后如果私募机构希望成为银行的投资顾问,就必须要得到银保监会的认可,银保监会的认定标准将更加严格规范,这对大型私募机构更为有利。

他们表示,没能进入白名单的私募机构,今后能否通过银保监会的批准,顺利的和银行合作就很难说了,而且银行的白名单本身就很难进,估计今后私募机构进入白名单的难度会更大。

“私募投顾这条路只能是大私募,原来也是这样,银行的白名单太难进,能符合条件进银行的白名单也不愁没资金。”北京某中小型私募基金负责人表示。

业内人士预计,私募投顾业务今后可能的发展趋势是,已和银行合作的部分大型私募机构可以向银保监会申请,做银行理财资金的投资顾问。业绩不佳的小私募机构就此被清理掉了,而那些还没和银行合作的新私募则将很难进入和银行合作的候选名单。

而尽管目前私募机构作为银行资金理财顾问的业务仍有部分存量,但随着银行与私募合作的管理将更加规范,严格的审核将直接导致更加激烈的竞争,私募行业优胜劣汰的进程将大大加快。

**私募行业更艰难**

在今年中国资本市场整体相对艰难的大环境下,私募行业也未能幸免于难。多数行业人士表示,市场缺乏机会,监管更加严格,对资本市场依赖度较高的私募投顾业务将加速整合。

市场人士透露,今年银行大部分委外的资金不但没有实现足够高的收益,部分还出现了浮亏。因此从收益的角度,已经有银行考虑终止和私募机构的合作,转而进行自主投资。

业内人士普遍认为,资管新规明令禁止资金池业务,同时结合穿透式管理的要求,此前银行理财等资金通过资管计划投资私募股权基金时通常采取的滚动发行、期限错配、分离定价等操作也均不再可行。私募从银行获取资金的难度进一步加大,部分规模小抗风险能力弱的私募机构将难以为继。

数据显示,今年上半年逾600只阳光私募收益为负,多只基金清盘离场,整个行业进入洗牌期。小规模的私募机构主要的收入来源于盈利提成,在现阶段全面亏损情况下,小私募机构将面临生存危机。

**与券商合作将更紧密**

业内人士预计,私募机构发行的资管产品今后将更多选择和证券公司等券商系公司进行合作。由于私募机构和券商存在着很强的利益纽带,包括手续费分成等,因此券商和私募机构的联系更紧密。

“证券公司更加愿意帮助私募推产品。”西南证券首席研究员张刚表示。

业内人士称,私募产品的主要客户多为高净值高风险客户,证券公司的客户风险承受度相对银行客户更高,因此在资金募集方面存在更明显的优势。

另外,如果私募机构募集资金仅仅投资于股市等二级市场,在监管方面的责任主要是通过证券公司和交易所,因此在实际操作中,私募与券商的沟通联系更加紧密。

据《中国银行业理财市场报告(2017)》显示,截至2017年末,全国银行业理财产品存续余额为29.54万亿元人民币,较年初增加0.49万亿元,同比增长1.69%。(完)

发稿 张晓翀;审校 曾祥进

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