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调查:发达市场债券收益率升幅料缓慢 因通胀率较低
2017年9月29日 / 早上6点39分 / 25 天前

调查:发达市场债券收益率升幅料缓慢 因通胀率较低

路透9月29日 - 一项路透调查发现,发达经济体公债收益率(殖利率)未来几年的上升速度料温和,因通胀低迷使之受限,即便主要央行逐步撤出超宽松政策。

2017年4月28日,摆拍的美元、欧元和英镑。REUTERS/Dado Ruvic

尽管全球经济今年动能增强,但主要央行有关通胀的目标和他们收紧政策的倾向之间仍存在差距。

很多国家的通胀率仍未达到目标,而且预计一段时间内不会达到,对此股市完全消化,今年触及纪录高位。

但9月21-28日对60名债券策略师和分析师的最新调查显示,预计公债收益率涨势相比三个月前将受限。

年底时美国10年期公债收益率料为2.43%,与年初水平持平,尽管美国联邦储备委员会(美联储/FED)在2017年已升息两次,而且料在12月再升息一次。

美国两年期公债收益率一年后料较周四的1.47%上升逾60个基点至2.10%,与美联储料收紧政策的路径一致。美国两年期公债收益率对利率预期非常敏感。

但美国10年期公债收益率一年后料仅上升约50个基点至2.75%,三个月前预估为升至2.90%。

这显示美国10年期和两年期公债收益率之差一年后将缩窄至约65个基点,创近10年来最窄水平;当年前后全球很多地区陷入衰退。

“基本上这意味着从现在起12个月后,我们很可能会进入、或者将快速接近经济周期的尾声,而收益率曲线趋平将影响经济预期,”Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas表示。

“通过时间推移和其他随机因素,现在我们很可能更加接近下波经济下行,不过市场将在此前六至12个月开始消化该项风险。”

此前,美联储宣布从10月开始缩减其规模超过4万亿(兆)美元的资产负债表。

当问及美联储目前资产负债表正常化的计划步伐时,30位受访者中除一名外都认为“刚刚好”。一人认为“太慢了”。

“步伐较快可能会扰乱市场,美联储希望避免较长期公债的大举抛售,”法国外贸银行(Natixis)固定收益策略师Cyril Regnat说道。

**同样的剧情在欧洲上演**

德国10年期公债收益率今年累计升幅超过25个基点,因欧元区经济境况改善,英国公债收益率上涨了约15个基点,因英镑下滑已推高通胀率。

预期德国10年期公债收益率未来12个月将较周四的0.49%上涨约35个基点,至0.85%。

尽管外界普遍预期欧洲央行将会在10月会议上宣布明年将会削减每月购债规模。

预期英国10年期公债收益率一年后将上涨10个基点左右至1.50%,即使英国央行可能最快在11月加息。

“长债收益率走势显然受到诸多不确定性影响。”富国银行资深经济分析师Sam Bullard说道。(完)

编译 王丽鑫/杜明霞/孙茉莉; 审校 高琦/龚芳/艾茂林

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