March 29, 2018 / 6:35 AM / 4 months ago

《MCGEEVER专栏》今年一季度市场陷入多事之秋 二季度恐仍难摆脱

Reuters3月29日 - (本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

2018年3月2日,美国纽约,行人经过纽约证交所。REUTERS/Andrew Kelly

路透伦敦3月28日 - 投资者在进行资金配置决策时要考虑到大量经济、金融和政治信息。预料之中和意料之外的消息和事件总是在影响着投资决策。世事一向难料。

但无论以何种标准衡量,今年第一季度都可谓是多事之秋:股市波动率出现最大幅度上升,全球贸易紧张局势升温,白宫政局动荡,科技巨头首次遇困。

全球股市创下连涨15个月的最长记录后,最终出现回落。标普500指数和道琼工业指数今年以来均下跌,欧洲股市处于一年多来最低水平,投资者纷纷寻求避险。

芝加哥大学教授Bob Aliber甚至称美股可能已经在1月26日见顶,即将迎来长期下行走势,未来数月和数年可能下跌50%。

这是一种悲观看法,而且是十分极端的一种。看涨派则指出,全球GDP增速为多年来最强,企业利润继续稳健增长,全球货币政策逐渐收紧背景下流动性依然充裕。

考虑到所有这些利好因素,股市出现的任何下跌都应被视为买入机会。

reut.rs/2IZBsmu

所以如果眼下的情况可以帮助判断第二季的表现,那会是什么呢?

第一季亮起的许多黄灯到现在仍在闪烁不停,其中包括贸易保护主义和不断升温的全球贸易紧张形势、围绕美国总统特朗普的政策与人事安排的高度不确定性、收益率(殖利率)曲线趋平以及信用利差扩大。

或许第一季市场走势的标志性特征是波动性回归,至少股市是这样;而这一特征也将在很大程度上决定第二季的表现。当然,波动率在2月初爆炸性上升后已经减弱,但尚未回到“大爆发”之前的低点。

在美国2016年11月总统大选至今年2月第一周期间,标准普尔500指数的VIX隐含波动率指数鲜少高于15,有好几个月一直徘徊在10以下的纪录低点附近。

reut.rs/2pO6PaJ

不过2月初以来,该指数只有一次低于15。虽然算不上警报,但却是投资者习以为常的情况的一个值得注意的变化。

波动性上升意味着投资者可能更加厌恶风险,尽管现在还只是一点点。波动增加可能令投资者头疼,但决策者则不然。

“我不会担心。我很期待,”欧洲央行一名官员称。“波动是好的,因为这使得人们心存警惕。这个世界是有风险的。低估波动性不是好事。”

即便在同一资产类别中,波动性和价格也存在很大差异,如美国科技股。Facebook、苹果、亚马逊、网飞和谷歌组成的FAANG族股票第一季涨幅或达20%,受网飞55%的涨幅带动。

但Facebook跌14%,在出现严重数据隐私泄漏,5,000万个用户的数据落到一家政治咨询公司手中的消息后,该公司股票遭到抛售,股价从峰值下跌逾20%,进入熊市区域。(完)

编译 王灿/徐文焰/王丽鑫;审校 刘秀红/王颖

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