June 5, 2018 / 4:48 AM / 19 days ago

《MCGEEVER专栏》对冲基金从美元多仓赚钱 又从美债空仓赔了出去

(本文作者Jamie McGeever为路透专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

资料图片:2011年11月,美元纸币。REUTERS/Laszlo Balogh

路透伦敦6月4日 - 对冲基金在汇率及美债的押注有着不同的命运:他们对美元押注的信心上升获得了回报,但他们在错误的时机选择将10年期美债空仓扩增至纪录新高。

美国10年期公债收益率突破3%,并在5月中旬冲上3.13%的七年高点,看来已经说服许多投机客加倍押注债券空仓,因预期收益率只会一路向上。

美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示,5月29日止当周,对冲基金和投机客的美国10年期公债期货的净空仓增加112,440口,至创纪录的471,067口。

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这个日期很重要。当时意大利政治危机达到白热化,在意大利债市掀起波澜,并在全球引发一波避险潮。美国公债、德国公债和英国公债等避险公债的收益率大幅下滑。

美国10年期公债收益率当日挫跌17个基点,创近七年来最大单日跌幅。该收益率一度低见2.75%,让之前增持空仓的那些对冲基金全都措手不及。

CFTC数据显示,对冲基金还增持两年期美债期货净多仓至62,892口,为2016年11月以来最高。

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10年期和两年期美债仓位的整体变化,实际上是对收益率曲线趋陡的押注。然而收益率曲线近几周却在趋平,收益率之差更在5月31日低见40个基点,为2007年以来最窄。

美国经济数据、尤其是5月就业报告显示,美联储将坚持渐进升息计划。外界普遍预计美联储下周将升息,年底前还将再升息一次。

然而,这显示外界完全消化的预期是今年只会再升息两次。对于美国近几年的升息路径,投资人要比美联储更加谨慎,而且最终总是对的。这次会有不同吗?

如果投机客在美债交易方面遭遇困难,他们在美元交易方面运气好多了。

最新的CFTC数据显示,他们连续第六周削减美元净空仓,降至五个月低位。在5月22-29日当周,美元上涨了1.5%,欧元则跌至近一年低位,侥幸勉力守在1.15美元上方。

对冲基金的美元净空仓规模如今为51.9亿美元,4月20日时还创下数年高位281.8亿美元。净空仓急剧下滑的同时,美元上涨了约4%。

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整体而言,对交易外汇和美债的对冲基金而言,大环境仍艰困。BarclayHedge的宏观基金指数在5月下跌1.67%,年内迄今则跌2.99%。

这些结果只根据九档基金的初步数据所得出。但如果它们具有代表性,那么这将是2010年以来最差的5月绩效;同时宏观基金将创下2011年以来表现最差的一年,以及20年来表现次差的一年。(完)

编译 张明钧/许娜/戴素萍 审校 孙茉莉/杜明霞

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