January 5, 2018 / 1:26 AM / 9 months ago

港报财经评论:melt-up大预言,熊啤啤绝种--信报1月5日

melt-up大预言,熊啤啤绝种/ 习广思

环球股市升势停不了,昨天是日股今年首日开锣,日经指数升了700多点,今年的升幅已有3.2%,领先全球主要股市。各地去年12月的采购经理指数表现多胜预期,环球经济增长动力没有问题,资金继续涌入股市。不过,从去年底至今,不少股市都见技术性超买,港股亦不例外。

恒指昨升了175点,3只内银加上「三桶油」,连埋腾讯(00700)、港交所(00388)等8只蓝筹包办了229点,其他42只蓝筹加起来的贡献系负值,升势过度集中,反映指数的调整压力日增;恒指的14天RSI已升越70,渐见超买,短线宜调节入市节奏。

环球股市牛气冲天,熊啤啤变成稀有动物,近年不断提醒客户美股估值太高的基金管理公司GMO首席投资策略员Jeremy Grantham在最新的客户通讯中,再不论证股市估值偏高与否,反而预言未来几个月股市会大涨(melt-up),因为种种迹象显示股市开始进入泡沫的最后升浪。

Grantham今年79岁,肯定见过不少股市大潮,最经典是准确预测2000年的科网股泡沫爆破。GMO管理达740亿美元资产,评论一向有份量。他指出,美股最近升势加速,领袖股十分集中,媒体焦点在于比特币大升、亚马逊如何成功等好消息,这些都是泡沫末期的先兆,爆破可能是6个月至两年。

市场对坏消息没反应的例子,笔者可加上最新一宗,就是英特尔等大厂所生产的晶片被发现有结构缺陷,可被黑客利用入侵电脑、手机及伺服器,各科网巨头正忙于修补漏洞。此事可大可小,现今各行各业均十分依赖电脑储存客户资料及各种数据,一旦保安出现大漏洞,对经济的损害不下于北韩试射导弹。各科技巨头普遍都话小问题,外人很难知实情,要真系出现大危机,真相才会大白。

在市场上持重仓的人,可能也预感到今年音乐或将停下来,奈何无法知道泡沫何时爆破,可以是半年也可以是两年,面对升市,人总是难以自拔。有人会短炒,有人会利用期权等衍生工具买些保险,但总有不愿意撤退的,因为牛市尾声往往是升势最凌厉的时候。

今年首周纽约期油价格急涨,突破每桶60美元后,昨天一度见62.2美元,升至3年新高,主要是需求增长强劲,显示截至去年12月22日的一周,美国原油库存及原油生产情况,日产量持续攀升,数值更超越了2015年的高峰,奈何需求大过生产,须提取库存使用,原油库存已形成持续跌势,供求紧张推动油价节节上扬。

踏入2018年,油价升势加速,据说另一个原因是机构投资者为防范通胀来临,买定原油期货对冲未来的通胀风险,增加对期货的需求。加上,近月期货价格较远期期货溢价扩阔,储油有钱赚,令更多资金在期油市场博弈,情况有点似2006年至2007年的石油牛市境况。

原油需求增加,油价上扬,原油生产商自然会增加开采投资,满足未来需求。美国原油开采股ETF(XOP)过去一年大幅跑赢了油商服务股ETF(OIH),前者累积升幅22.5%,后者只得约10%升幅。

不过,今年首几个交易日,形势有些逆转,OIH轻微跑赢了XOP,反映投资者相信油商将会加大投资,油服股生意会陆续走出谷底。

中港的油服股昨天亦见大升,最大市值的中海油田服务(02883)A股涨停,H股升幅亦达10%,其他较小型的油服股升幅更加夸张。本港的油服股走势一向十分波动,不少企业去年业绩仍处于亏损或只是录得微利,相信今明两年业绩会逐步改善。行业谷底已过,惟高追中伏机会颇高,倒不如买在纽约挂牌的OIH,取其表现较为稳定。(完)

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表路透立场。

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