November 5, 2019 / 9:00 AM / 14 days ago

《中国债市综述》MLF利率意外下调点燃做多情绪,向好势头持续性待观察

    * MLF利率意外下调点燃做多情绪
    * 期现货均由弱转强
    * 主要现券收益率跌约5-6bp
    * 向好势头持续性待观察
    * 

    路透上海11月5日 - 中国央行周二意外下调中期借贷便利(MLF)利率5个基点(bp),
打消10月TMLF(定向中期借贷便利)缺席后引发的政策转向忧虑,做多情绪被点燃债市由弱
转强,银行间市场主要现券收益率全日跌幅达5-6bp,金融期货交易所国债期货主力合约亦
录得明显涨幅。
    
    交易员称,通胀压力、中美贸易谈判取得进展等制约因素仍存,仅就今日一天表现,还
无法确定这种向好势头的持续性,需要继续观察。
    
    央行今日近等量续做MLF,并时隔逾三年半意外小幅下调利率5个bp。分析人士认为,这
表明在稳增长和稳物价之间,央行更偏向稳增长。另外,预计未来MLF利率仍有下调空间,
本月贷款市场报价利率(LPR)下行料是板上钉钉。

    上海一券商交易员表示,“MLF降低利率比较超预期,市场视为继续宽松的信号了。但
收益率往下,出的机构也很多,着急解套。”
    
    不过她指出,通胀忧虑和贸易谈判取得进展等因素仍压制债市,需要继续观望MLF利率
下调引发的乐观情绪的持续性。
    
    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.74%,上日尾盘为3.795%;国开同期限19021
5券最新报在3.6825%,上日尾盘为3.74%;10年国债活跃券190006收益率最新成交在3.2475%
,上日尾盘为3.2935%。
        
    
    一级市场上,国开行上午招标的一、五和10年三期债,中标收益率分别为2.5987%、3.4
917%和3.6615%,全部优于预期。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:    
 北京时间16:42      五年期          10年期
                TF1912           T1912       
 现价(元)             99.560          97.795
 较上结算价涨            0.18%           0.38%
 跌                             
 盘中最高(元           99.585          97.825
 )                             
 盘中最低(元           99.280          97.250
 )                             
 
        
    **MLF续做利率下调,隔夜回购跌破2%**
    
    中国央行周二如期对到期的中期借贷便利(MLF)进行续做,但意外小幅下调操作利率
;银行间市场资金面继续维持宽松,且主要回购利率走低,隔夜加权利率再度跌破2%关口,
创逾一个月新低。
    
    交易员表示,月初之际接近等量续做MLF继续体现央行稳健姿态,对整体流动性总量影
响不大,不过下调MLF操作利率亦拉低市场拆借利率,量价配合,短期流动性将维持充裕。
    
    “在大家(降息预期)都开始降温的时候突发奇招,确实很意外。幸福来得太突然,隔
夜回到了2%以下。”上海一基金交易员说,“供给很多,各个期限都很充足,本身月初扰动
也少。”
    
    华中一银行交易员认为,MLF操作利率下调后,逆回购操作利率以及贷款市场报价利率
(LPR)大概率也会跟随下调,“应该还是为了降实体成本,一步步传导过去,纠正预期。
”

 
    
    “量上(影响)不明显,毕竟这几天一直都很松,而且最多也只算是等量续做,主要的
影响在利率,还有大家的情绪。”北京一银行交易员说。
    
    她并表示,现在应该能明白为何上个月没有操作定向中期借贷便利(TMLF)了,主要就
是为了今天的MLF操作利率下调,后续预计各操作工具还是会保持利差不变。(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 吴云凌)
  
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