August 10, 2018 / 9:43 AM / 4 months ago

《中国债市每日综述》期现货小跌后趋稳,关注下周金融数据及MLF续作

* 早间定向正回购传言一度冲击市场情绪

* 10年国债期货尾盘翻红,午后逐步显企稳迹象

* 隔夜回购利率连续上行但资金仍宽

* 关注央行后续调控力度

路透上海8月10日 - 中国银行间市场周五现券小幅走弱后显趋稳迹象,10年国债期货尾盘亦翻红。交易员称,早间定向正回购传言打压期现货,但午后市场情绪有所恢复,截至收盘利率债长端品种收益率略低于上日尾盘,短期内仍需关注下周金融数据及MLF(中期借贷便利)续作情况。

“3、5年期的调整得比较厉害,下午慢慢稳住了,”上海一银行交易员指出,早上定向正回购传言的时候,现券短端品种收益率一度上行3-5个基点,午后有银行资管买盘陆续入场,收益率涨幅有所收窄,10年期品种收益率已经稍低于上日尾盘。

剩余期限近10年的国开债活跃券180210收益率成交在约4.1150%,上日尾盘在4.1175%;剩余期限近10年的国开债活跃券180205收益率成交在4.1925%,上日尾盘在约4.2050%;10年期国债180011券收益率最新成交在3.55%,上日尾盘3.55%。

北京一券商交易员表示,这几天不少止盈压力也已经释放一波,尾盘现券情绪有所改善,但是可持续性还不好说,下周还有信贷数据和MLF续作情况待观察。

一级方面,中国财政部上午招标发行的三个月期贴现国债,加权中标收益率1.9653%,边际中标收益率2.0480%,投标倍数2.36倍;同时招标的六个月期贴现国债加权中标收益率2.4155%,边际中标收益率2.4975%,投标倍数2.23倍。

中国金融期货交易所五年期国债期货主力合约TF1809收报97.985元人民币,较上日结算价跌0.12%;10年期国债主力合约T1809收报95.385元,较上日结算价涨0.05%。

**隔夜回购利率连续上行但资金仍宽**

中国银行间市场周五资金面进一步边际收敛,隔夜回购加权利率续涨约20个基点(bp)。尽管市场上再次出现定向正回购的传言,不过目前来看,各期限流动性供给仍较为充足,只是部分机构出于谨慎考虑,稍微增加了七天期等稍长期限需求。

对于流动性的这种变化,交易员认为,除了可能是传言原因导致外,也不排除市场自我修复或其他资金消耗所致。下周将有大量中期借贷便利(MLF)到期,可关注央行如何操作,以观察其后续调控力度。

上海一银行交易员称,资金面“算是回归正常了吧,总量还是足够的。期限上以隔夜为主,稍微增加了一些七天往上的需求。”

央行周五继续不开展公开市场操作,为连续第14日空窗。据此计算,本周公开市场既无资金投放亦无资金回笼。另外,据路透统计,目前公开市场逆回购余额为0,未到期MLF余额为49,225亿元,其中8月到期规模3,365亿元,到期日为下周三(15日)。

持续泛滥的资金面下,本周二银行间市场即有央行正回购传言现身,并导致当日现券波动加大。(完)

发稿 吴芳;审校 张喜良

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