July 23, 2019 / 9:32 AM / 4 months ago

《中国债市综述》期现货高开低走近收平,央行近等量续做MLF影响中性

    * 资金押注央行超量续作MLF,期现货高开低走近收平
    * 公开市场净回笼无碍资金面转松,对短券支撑明显
    * 美联储公布利率决定前,资金对长端态度仍较谨慎

    路透北京7月23日 - 中国债市周二期现货窄幅波动,各期限利率债收益率基本持平,日
内波动在1个bp内。交易员表示,早间有机构预期央行或将维持资金面偏宽松姿态,超量续
做今日到期中期借贷便利(MLF),受此影响国债期货开盘后瞬间冲高,并带动现券走强,
随后央行宣布近等量对冲到期MLF,期现货价格随即双双回落。
    
    他们并认为,税期过后资金面逐渐缓和,对短券支撑明显,不过美联储下周公布利率决
定前,资金对长端态度较为谨慎,短期长券仍缺乏明显趋势性方向。
    
   “有机构觉得今天MLF的量会放的比较多或者MLF降息,抢跑资金宽松。”华南一银行交
易员表示。    
    
    他并谈到,今早开盘后部分资金押注央行超量续作MLF,国债期货价格高开高走,并引
发技术性买盘跟进,但消息明朗后,资金撤离期现货价格随即双双回调。
    
    此外,税期过后短期资金价格继续回落,市场对剩余期限在3-5年的短券行情较为看好
。
                
  “资金缓和了,所以短券近期的行情会比较好一点。”北京一基金交易员说。
            
    剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.53%,上日尾盘为3.53%;剩余期限
近10年的国开190205券收益率最新成交在3.6625%,上日尾盘为3.665%;10年期国债190006
券收益率最新成交在3.1475%,上日尾盘为3.1475%。    
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:      
                                                         
 北京时间15:5        五年期                10年期
      1                             
                  TF1909                T1909       
  现价(元)         99.825                 98.38
 较上结算价涨        -0.01%                 0.02%
      跌                            
 盘中最高(元        99.985                98.830
      )                            
 盘中最低(元        99.790                98.310
      )                            
  
      
    **公开市场净回笼无碍资金面转松**
    
    中国央行周二通过中期借贷便利(MLF)和定向中期借贷便利(TMLF)结合的方式,对
到期的MLF近等量续做,包括逆回购的全口径则单日净回笼逾1,600亿元。因税期已过,尽管
公开市场大量回笼,亦无碍银行间市场资金面继续转宽,主要回购利率均下行。
    
    交易员认为,今日到期MLF的近等量续做,显示央行对流动性总量管理态度未变,本次
操作影响偏中性。另外,TMLF部分置换MLF的操作也可一定程度上实现“降成本”目的。
        
  “MLF续作应该是大家预想中的。”华北银行一银行交易员称。
    
    她并表示,这次央行没有超额续作MLF,而是采用TMLF置换部分到期MLF,由于TMLF操作
利率比MLF操作利率低15个基点(bp),银行体系获得的中长期资金价格也有所降低。
    
    至于后市,华南银行一银行交易员表示,税期影响消退后,资金面紧张时点基本已过,
伴随月末财政投放逐渐下达,市场对资金面预期较为乐观。
    
   “如果财政投放的多,月底前资金面会进一步宽松。”他说。
        
    央行稍早公告,今日开展TMLF操作2,977亿元人民币,并开展MLF操作2,000亿元,两项
操作合计4,977亿元,与当日MLF到期量5,020亿元基本相当。据此计算,单日全口径净回笼1
,643亿元。    
    (完)

    
 (发稿 张晓翀;审校 杨淑祯)
  
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