August 23, 2019 / 9:14 AM / 23 days ago

《中国债市综述》卖压稍重主要现券走弱,对下周MLF利率几无下调预期

    * 卖压稍重,主要现券走势偏弱
    * 国债期货主力合约微涨
    * 下周到期的MLF若续做,利率几无下调预期
    * 最近将是政策空窗期,债市缺少方向

    路透上海8月23日 - 中国银行间债市周五主要现券卖压稍重,致收益率略涨,因交易员认为,LPR(贷款市场报价利率)新机制本周首次报价小降,现有情况下,下周到期的中期借贷便利(MLF)若续做,利率下调的可能性微乎其微。
    
    金融期货交易所市场上,国债期货主力合约也仅微涨。9月还有两批MLF将到期,面对美联储再次降息的较高概率,中国央行如何行动值得关注。在此之前将是政策空窗期,债市持续缺少方向。
    
    上海一外资银行交易员表示,市场对将到期的“没期待MLF利率下调吧,现在空窗期。”
        
    路透统计显示,8月24日(本周六)将有一笔MLF到期(因周末将顺延至下周一),规模1,490亿元人民币;此外,9月将有两笔MLF到期,分别为9月7日的1,765亿元和9月17日的2,650亿元。
    
    上海一券商交易员补充说,今日主要现券收益率涨幅多数时间不到1个基点(bp),尾盘时因卖压加重而稍有扩大,显示市场仍是弱势盘整,对下周MLF利率可能下调的期待不高。
    
    10年期国债190006券收益率最新成交在3.0675%,上日尾盘为3.0525%;剩余期限近10年的国开190210券收益率最新成交在3.4275%,上日尾盘为3.422%。  
          
    
    中国央行宣布推出贷款市场报价利率(LPR)机制后于周二首次报价,其中一年期LPR下降6个bp至4.25%,新增的五年期以上利率为4.85%。与上述两个期限的现行贷款基准利率相比,分别低10个bp和5个bp,相当于实现一次非对称降息。
    
    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况:     
 北京时间16:45      五年期           10年期
                 TF1912           T1912       
 现价(元)              99.970          98.775
 较上结算价涨             0.03%           0.05%
 跌                              
 盘中最高(元           100.020          98.830
 )                              
 盘中最低(元            99.885          98.615
 )                              
 
    
    **地方债缴款等扰动资金价格仍坚挺**
    
    银行间市场周五资金面平衡偏宽,不过隔夜和七天回购加权利率仍坚挺并小幅上涨。交易人士表示,地方债发行缴款等因素扰动下,央行仍维持一定程度逆回购操作对冲到期,流动性平衡偏宽,多数机构轧平头寸并无压力。 
    
    他们并指出,下周一顺延到期的MLF操作情况值得关注,同时月末财政投放力度及地方债发行规模等对资金面还将产生不同程度影响。
 
   “挺松的吧,银行和非银都感觉有钱,九点半前都是塞钱,所以一早头寸就平了。”上海一券商交易员称,非银加点拆借也很正常,质押AAA信用债加点20bp,押利率债+10bp,整体感觉比前几天更容易一些,相较周初加点幅度大概在30bp左右有所改善。 
      
        
    央行稍早公告,为对冲政府债券发行缴款、地方国库现金管理到期和央行逆回购到期等因素的影响,今日以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作;据此计算,本周净回笼300亿元。  
    
    华北一银行交易员谈到,资金价格仍旧相对坚挺,央行投放也比较有度,“下周MLF要看怎么续,续多少吧,尽管月末还将有财政投放,但逆回购到期也不少,此外还有地方债发行。” (完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 张喜良)
  
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