* 天量MLF提振早间期现货携手走强
* 对冲11月经济数据向好利空因素
* 午后股市走强影响风险偏好施压债市
* 隔夜转跌逾30bp存单利率亦下
* MLF创纪录安抚流动性预期
路透上海12月15日 - 中国央行周二祭出天量MLF，提振银行间市场周二期现货携手走强
，不过午后涨幅有所收窄。交易员表示，今日MLF（中期借贷便利）操作规模创纪录，支撑
现券延续上日尾盘强势，亦抵消经济数据向好带来的利空，不过午后受股市强势等因素施压
涨幅略有收窄。
交易员指出，年底将近及明年流动性预期收敛等因素，令短期限制债市大幅上涨空间受
限，料短期维持偏强震荡概率较大。
“早上MLF大量投放让市场嗨了一下，长期债券下了2到3bp。”华中一基金交易员称，
午后收益率下行幅度收窄原因在于，明年的数据明摆着会很好，货币继续宽松的动力不足。
央行周二超预期开展9,500亿元人民币中期借贷便利（MLF）操作，不仅远超本月到期
量，亦创单次纪录新高。分析人士认为，央行此举有助于维稳跨年及春节期间资金面，但更
重要的应有利于同业存单利率继续回落，从而缓解银行结构性负债压力。
10年期国债活跃券200016最新成交在3.275%，上日尾盘为3.285%，10年期国开债200215
最新成交在3.6825%，上日尾盘为3.695%。
“不过经济数据也没有很惊艳，不然的话收益率应该下的更多，下午股票涨起来了，债
市就有点怂，而且毕竟年底了，大家有点见好就收的感觉，”华中一银行交易员称。
中国绩优股指数周二收涨，受乐观的制造业数据和央行注入流动性提振。
天风证券固收研究团队指出，11月经济数据整体较好，工业生产强劲，但消费的恢复还
是相对缓慢；经济恢复是有一个过程的，需要保持政策的连续性、有效性和可持续性，上周
政治局会议以及今日央行MLF投放，均表明政策无意于在当前明显收紧。
“对明年而言，至少债市不能简单看空，而且从节奏上来说，也不是简单意味着明年就
一定是先抑后扬，建议票息为主顺势而为。”
中国11月经济复苏势头不减，工业、消费和投资均延续上行态势，得益于出口的强劲，
工业增加值同比增速更是升至逾一年半新高，暗示中国经济复苏动力仍强，四季度经济修复
性扩张有望进一步加快。不过，分析人士也指出，随着经济逐渐回归正常轨道，政策亦会逐
渐正常化，控风险压力仍在，加之冬季疫情出现反复，外部不确定犹存，需注重稳增长与防
风险的动态平衡，市场聚焦将于近期召开的中央经济工作会议上的定调。
以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况
北京时间16:19 两年期 五年期 10年期
TS2103 TF2103 T2103<
现价（元） 100.255 99.49 97.36
较上结算价涨跌 0.10% 0.16% 0.14%
盘中最高（元） 100.305 99.575 97.495
盘中最低（元） 100.215 99.420 97.340
**隔夜转跌逾30bp存单利率亦下行**
中国银行间市场周二资金愈发宽松，回购利率全线走低，隔夜掉头下跌逾30个基点（bp
）至1.3%附近。交易员称，今日央行近万亿的单次中期借贷便利（MLF）操作，创纪录同时
亦超出预期，极大提振市场流动性预期，同业存单利率亦明显回落。
他们预计，年底还将有财政存款投放，预计年末资金面维持宽松基本无恙，且信用风险
事件扰动下料货币政策回归常态亦将保持一定节奏。
华北一银行交易员说，“ 太松了，匿名上隔夜都是1.21%出的，没有借的，下午隔夜估
计会破1%，央妈MLF还是超预期的，本来觉得这个月财政投放比较多，央妈不会放太多。”
央行周二进行的9,500亿元人民币中期借贷便利（MLF）操作创单次规模新高，持续安抚
信用风波后的市场信心。业内人士认为，央行通过MLF大举释放中长期资金，进一步削弱降
准可能，也给本月贷款市场报价利率（LPR）继续持平提供了先导信号。
据交易员透露，股份制银行同业存单利率亦明显下行，一年期报价最新在3.0%，较上日
走低近10个基点。
上述银行交易员并称，跨年的资金价格也还算可以，21天期品种看到匿名上有2.88%在
融出的机构，后面估计还会继续降低。
“对年后的资金面不太看好，不过现在因为信用债的事情，会制约资金收紧的节奏，短
期看资金面还是不用太担心，”她说。
财通基金固收分析师郑良海指出，随着经济走出疫情冲击，央行此前已经多次表示货币
政策提前考虑退出，但央行连续超量续作MLF，也表明即使总闸门回归不代表政策立即转向
。
他并预计，2021年政策主要基调可能变化不大，政策既不会太紧也不会太松，11月各项
经济指标向好，不支持政策过松；同时全球疫情远未结束，国内经济复苏基础仍需政策巩固
，未来仍有不确定性。
“总之，央行进入慢宽松和政策退出节奏，”他称。（完）
(发稿 吴芳；审校)
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