May 9, 2018 / 6:35 AM / 15 days ago

(修正)焦点:MSCI纳入A股进入倒计时 中国股市“红五月”行情预期升温

(修正:发稿时间应为5月9日)

资料图片:2017年6月,MSCI标识。REUTERS/Thomas White

作者 林琦

路透上海5月9日 - 国际知名指数MSCI纳入中国A股已进入倒计时,这一里程碑事件能否给A股带来”小牛”行情,公募私募等机构投资者仍看法不一,不过持”红五月”(5月出现上涨)行情的观点开始增多起来。

业内人士指出,单就MSCI纳A初期所吸纳的资金规模而言,尚不足以完全扭转A股市场上浓郁的观望气氛。不过作为一个短期题材,不排除大盘在敏感时点有走出一波小行情的可能。各家基金均在积极准备,希望能在这一历史性事件上踩准节奏。

“虽然短期内(有限的)增量资金对市场的影响较少,但是能够提振市场情绪,有利于引导市场的积极预期。”景顺长城基金经理徐喻军表示。

而部分海外资金已提前入场。数据显示,5月来五个交易日陆港通北向资金累计净流入91亿元,4月为净流入404.9亿元;近期人民币兑美元走势相对较强亦为佐证,有外资行策略师表示,此部分与海外资金在MSCI纳A前持续流入国内相关。

私募基金一村投资总经理潘江表示,MSCI纳A确实是一个利好因素,若是放在前几年牛市、投资者热情高涨的时候,边际效应会相当大。不过今年来A股市场走势动荡,投资者情绪低迷,风险因素较多,其边际效应就相对弱一些。

MSCI明晟(MSCI.N)将于下周二凌晨公布半年度指数调整结果,包括MSCI指数首次纳入A股的最终公司名单。自6月1日起,MSCI指数纳入A股开始正式实施,至此A股成为全球投资者资产配置的长期标的。

MSCI指数将在6月和9月分两次将A股纳入,每次纳入比例均为2.5%。中金公司近日报告预计,按5%权重估算,A股在MSCI全球指数的权重为0.8%,估算两次纳入会吸引约210亿美元流入A股市场。

该报告指出,从中长期来看,参考韩国和台湾市场开放的经验,预计未来5-10年海外资金每年流入A股市场的规模可能折合2,000-4,000亿元人民币。

目前沪深两市总市值规模近56万亿元,近期每天成交量在4,000亿元左右。

**小牛行情可期**

按以往各国股市被纳入MSCI指数后的表现来看,当地股市有超过六成的概率将会出现小牛行情。

据国内券商统计,自1988年MSCI发布新兴市场指数后,先后有印尼、土耳其、韩国、印度等13个国家被纳入,在纳入后一个月和六个月内,这13个国家上涨的概率为62%和77%,对应的平均上涨幅度为1.2%和6%。而台湾在1996年首次纳入MSCI指数后,一年内股指累计上涨104%。

海富通投资经理李佐禕近日表示,MSCI纳A后,来自海外投资者的增量资金将流入A股市场,海外资金在配置上相对更偏重价值投资,以”漂亮50”为代表的公司将更受青睐,从而得到资金面支撑。此外,伴随陆股通额度的扩大,交易活跃度预计上升。

他指出,技术分析上看,当前主板指数已处于三角形收敛到接近结束的状态,调整已接近尾声,后市有望震荡上行。

reut.rs/2wrgACj

而私募基金上海易善资产的观点则是:6月1日作为一个正式实施的关键时间节点,预计市场近期可能再次在情绪的带动下出现一波大盘股的行情,尤其是在当前诸如沪深300指数或上证50指数已深度调整的情况之下。

不过易善资产认为,不能高估MSCI纳A事件的影响,毕竟本次吸引海外资金规模有限,而且纳入指数的A股标的长期而言也不能产生明显的超额收益。

徐喻军亦指出,”(MSCI纳A)影响没那么大,更可能的是为A股带来价值重估的机会,引导A股投资者逐步回归理性回归基本面。”

**各方积极应对**

今年以来国内公募和私募基金纷纷发行MSCI主题基金,单4月结束发行的招商MSCI中国基金、建信MSCI中国A股国际通基金、景顺长城MSCI中国A股国际通基金等数只MSCI主题基金即募资约100亿元资金,而平安大华、景顺长城和南方基金等近日亦正在发行MSCI主题基金或相关联接基金。

对于MSCI基金受投资者欢迎的现象,徐喻军分析认为,不排除部分投资者希望借助MSCI纳A事件搭一班顺风车,但是更多的人是真正看好盈利能力强的、财务质量稳健的价值蓝筹股的表现。

长安基金投资部副总经理林忠晶表示,从目前公布的A股股票纳入初步名单中可见,MSCI指数倾向配置中大市值上市公司。中大市值上市公司具备信息披露规范、调研成本低、业绩稳定性好、公司治理规范等多重优势,更能得到投资理念成熟的外资的肯定。

“MSCI落地,行业龙头、低估值、大市值白马蓝筹股票将可能直接受益。”他说,长安旗下多只基金,早已陆续布局MSCI成份股,等待6月份乘风之势。

而不少私募基金近期也在积极研究和优化其股票策略。双隆投资总经理马俊指出,基于对MSCI指数基本特征的量化研究,公司对原有的量化股票类策略进行了一定的优化,形成了当前的MSCI指数增强类策略池。

据他介绍,”指数增强的效果是多方面的,双隆投资一直坚持多策略的理念,多维度叠加才能实现稳定超额收益,并未在某一方面押宝。”

而易善资产指出,基于MSCI成分股的量化投资策略主要还是以严格控制风格敞口为主,获取超额收益的逻辑与基于全市场的Alpha策略或指数增强策略会有较大的差异,但具体是否对原策略进行调整,或研发新的策略最终还是取决于客户的需求。(完)

    审校 曾祥进

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