March 12, 2019 / 10:26 AM / 12 days ago

中国将以更大资本诱因 换取银行增贷款助民企--法国外贸银行

资料图片:2016年3月,北京一家商业银行的柜员使用点钞机清点人民币纸币。REUTERS/Kim Kyung-Hoon

路透香港3月12日 - 法国外贸银行(Natixis)周二发表报告称,民企贷款成为列入政府工作报告的硬性指标,无论增加民企信贷是否会引发未来资产质量恶化的问题,近期中国银行发行永续债的融资成本之低,反映出相关支持政策的力度之强。

该行发表题为“软硬兼施:中国将以更大资本诱因换取银行救助民企 ”的研究报告。报告指出,虽然市场认为中国今年6-6.5%的经济增长目标略显消极,但总理李克强在人大会议上提交的年度工作报告亦表明要达到增长目标的挑战。除了财政及货币政策双管齐下,银行业的支持亦至关重要,尤其是增加民企贷款以纾解民企融资的难题。

报告称,当前经济减速的情景下,中国迫切需要提升货币传导机制效率并增加信用资金注入,政府工作报告中更明确强调银行是救助民企的重要力量。

报告认为,虽然中央对银行明确提出的三大期望:降低小微企业融资成本;国有大型商业银行小微企业贷款要扭转2018年的跌势;增强信贷投放能力及年期,这些指标要求略显强硬,但中国政府也提供了相应的支持和鼓励措施。银行明确知道增加民企贷款可能带来的代价和风险,尤其是小微企业问题贷款率相对其他贷款以增加了一倍不止,因此各项支持措施对于破解“惜贷”困局至关重要。

首先,银行获准通过发售永续债来改善资本比率;其次,人民银行接受永续债作为新型流动性再融资工具的抵押品,更会购买并持有相关永续债,在三年内可以用来交换央行票据。

报告指出,更重要的是,中国银行(601988.SS)(3988.HK)近期发行的永续债定价相对较低,侧面反映出人行的相关态度。对比中国银行与其他同等国际评级的银行所发行的永续债及与该国国债之间的息差,中国银行永续债与国债息差在绝对值及相对值上均为最低。

尽管中国国债利率较美国和欧洲高,中国银行发行永续债在近期各家银行发行的所有A级永续债中仍脱颖而出,利率仅为4.5%,如根据相关政府债券相比,中国人民银行债券与10年期国债之间的息差也最低,仅为136个基点。无论增加民企信贷是否会引发未来资产质量恶化的问题,中国银行发行永续债的融资成本之低,都能反映出相关支持政策的力度之强。

在中国央行宣布创设央行票据互换工具支持银行永续债发行后,中国银行成为首家发行永续债的银行,而华夏银行(600015.SS)本月初亦公告称,拟发行不超过400亿元人民币无固定期限资本债券(永续债)。(完)

记者 梁慧仪; 审校 吴云凌

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