March 19, 2019 / 8:19 AM / a month ago

中国今年撑经济为重 料银行信贷及债券融资俱增--法国外贸银行

路透香港3月19日 - 法国外贸银行(Natixis)周二发表的报告预期,中国今年的政策措施将会支持增长而非去杠杆,银行信贷及债券融资将会增加,而当局亦将会“软硬兼施”促使金融机构向民营企业提供信贷,企业杠杆将因而上升,而财政刺激措施亦会令政府债务增加。

报告称,自2017年起,内地采取了一些大胆的措施以降低影子银行的风险,如委托贷款和P2P贷款(网路贷款平台),但这并不足以减少整体负债,不论是金融方面还是实体经济。

在金融杠杆方面,社会融资总量虽明显减速,但仍谈不上去杠杆,因其增长速度仍高于名义国内生产总值(GDP)。对于实体经济而言,债务对GDP比例持续提高,由2017年的246%升至去年的248%。唯一看到去杠杆的是企业而非公共部门或家庭住户。

法国外贸银行表示,展望未来,预计今年银行信贷及债券融资将会跟随内地当局的措施而有所增加,当局并会采取“软硬兼施”的态度促使金融机构向民营企业提供借贷,这将增加企业尤其是民企的杠杆。此外,财政刺激措施亦会增加政府债务。

该行表示,关键问题是到底金融杠杆会否进一步及以何种形式上升。更具体来说,打击影子银行行动是否将会结束。目前,银行已成为提供贷款以助内地政府达至经济增长目标的关键角色,该行相信新形式的影子银行可能会蓬勃发展,以支持银行在这方面的工作。如此说来,传统的理财产品和P2P贷款可能继续受到影响,但随着愈来愈多的银行成立了本身的资产管理公司,它们可能会引入新的融资渠道。同时,该行预计银行会增加资产证券化,腾出资产负债表空间以提供新贷款。

在实体经济方面,报告预期内地政府将通过更多和更便宜的信贷渠道,为民企提供更多支持。更多的减税和地方政府债券发行将用于支持经济,代价是令到公共债务扩大。因此,报告预计中国2019年将选择经济增长,而非去杠杆。(完)

记者 梁慧仪; 审校 杨淑祯

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