November 1, 2019 / 5:07 AM / 17 days ago

第三季中国资本外流持稳 惟市场仍忧人民币走弱--法国外贸银行

路透香港11月1日 - 法国外贸银行(Natixis)发表报告称,今年第三季中国资本外流按季减少40亿美元,降至810亿美元,情况保持稳定;惟以外币计价的资本外流加速,显示市场担忧人民币走弱。然而,与2015年的峰值相比,相关资本外流规模仍然较小。

报告指出,中美两国10年期国债息差扩阔,由1月的48基点扩大至9月的148基点,可能成为促使资本外流出再现的因素之一。至于中国股票和债券获纳入更多全球金融市场指数,令资金流入股、债市,增加对人民币计价资产的需求。但持续的资本外流,亦显示受到其他因素影响,例如地缘政治风险。

展望未来,报告料中国资本外流若没增加的话,应将保持在相同规模,尤其是如果市场对人民币贬值预期持续,及中国的利率降幅将快过其他国家的话。首先,内地的情况并不利好人民币强势,因经济增长减速,货币及财政政策工具与过往相比较为有限,这将增加资本外流的压力。

第二,因内地企业负债高企,一旦贷款市场报价利率(LPR)机制改革完成,这可能会缩窄债券息差及增加资本流出,中国最终可能有需要减息。第三,在纳入全球指数的推动下,外资在债券及股票的资产配置增加,但这同时也意味着一旦内地经济数据或企业盈利令人失望,短期流出的风险更高,从而对资本流出带来压力。

法国外贸银行表示,因外资持有国债已达较高的水平(从2015年底的2.6%升至今年第三季的8.5%),当局可能需要增强对较低级别债券的信心,以鼓励资金流入。(完)

记者 梁慧仪; 审校 杨淑祯

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