February 4, 2020 / 2:46 AM / 20 days ago

冠状病毒疫情冲击中国经济 预计人民币将贬值--法国外贸

路透香港2月4日 - 法国外贸银行(Natixis)的研究报告指出,冠状病毒的爆发再次对中国经济造成打击,预计政府将会快速推出相应政策,避免增长率急剧下滑,但由于利率政策的使用短期内可能会受到通胀的限制,人民币汇率是更加有效易行的需求面调控政策,因此预计人民币将会贬值。

以下是法国外贸银行亚太区首席经济学家艾西亚(Alicia Garcia Herrero)的评论全文:

虽然去年12月中旬宣布签订的第一阶段经贸协定对商业信心有所提振,但冠状病毒的爆发再次对中国经济造成打击。此次疫情对经济的影响将取决于病毒爆发和传播的程度,也取决于政府的应对策略和措施。

考虑到中国经济自2003年以来的一系列转变,本文着重对比分析本次疫情相较于2003年“沙士”疫情对经济的影响。我们得出的结论是,此次冠状病毒爆发造成的经济影响相较以前会更大,主要原因有二。

首先,2003年服务业尚未成为中国经济的支柱,但如今是中国经济的主要增长引擎,特别是是服务消费部门。根据“沙士”(非典/SARS)时期的经验,服务业比制造业受到的影响更大,尤其是运输部门,这是服务业十分重要的一环。

第二,投资者信心已经经历贸易战的打击,尚未完全恢复。投资者负面情绪背后的一个严酷事实是,由于人口趋势不乐观及城市化进程的放缓,中国正在经历结构性减速。

换言之,当前中国的经济状态比“沙士”前更加疲软乏力。基于上述因素,加之预计冠状病毒爆发的高峰在第一季度,因此2020年一季度增长可能将快速下滑,随后将会逐渐稳定。

不过,经济的缓慢复苏不足以支持政府实现2020年GDP相较2010年翻一番的国家经济目标。因此,政府可能会迅速推出一系列刺激需求的政策。目前疫情对经济的冲击越大,实现增长目标所需的政策扩张幅度也越大。

但货币政策的扩张有一个重要的约束,即通货膨胀。特定商品的供应减少可能会推高通胀率。这意味着利率政策的使用短期内可能会受到限制,央行需要依靠针对性的贷款和视窗指导来降低民营行业的融资成本。

这一背景下,人民币汇率是更加有效易行的需求面调控政策。我们已经看到了人民币汇率变动的迹象。而且,经济基本面趋于疲软和货币政策的潜在宽松都将造成人民币的下行压力。最后,政府也可能采用针对性补贴和潜在基建投资等财政调控政策。

综上所述,我们预计政府将会快速推出相应政策,避免增长率急剧下滑,保障实现2020年收入翻一番这一目标。因此,我们仅将先前预测的5.7%增长率下调为5.5%。尽管央行的利率政策空间有限,但预计人民币将会贬值,实体经济的流动环境有望更加宽松。(完)

记者 雷美珍;审校 林高丽

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