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亚洲

《中国债市综述》信用风险未消基金赎回压迫短端,一年NCD利率升破3.3%

    * 信用风险阴云继续笼罩债市
    * 基金赎回等令短券收益率涨幅居前
    * 一年和九个月NCD发行利率涨破3.3%
    * 明日LPR持稳预期占主流,但上调预期突现

    路透上海11月19日 - 信用风险事件对中国债市的影响未散,周四银行间市场10年期国
债活跃券收益率续涨2个基点(bp)至3.34%,而受基金赎回压力影响,短端利率债承压更重
,其中五年期国债和国开债收益率上行幅度在5个bp左右。
    
    与此同时,国有和股份制银行发行的一年和九个月期同业存单(NCD),利率也突破3.3
%,最高达到3.31%。信用产品中,今日又出现较多大幅高于估值的成交。交易员称,还需要
继续关注信用债违约的后续进展。
    
    上海一银行交易员表示,短端利率债收益率领涨,估计和基金被赎回导致的卖压有关,
现在债券是“‘双11’返场打骨折了。”
    
    剩余期限10年的国债200006最新成交在3.34%,上日尾盘为3.32%;同期限国开债200210
最新成交在3.8125%,上日尾盘为3.785%。五年品种中,国债200005券最新成交在3.2525%,
较上日尾盘涨5.5个bp,国开债200212最新成交在3.545%,较上日涨幅为4.5个bp。
        
    
    央行周五(20日)将发布11月贷款市场报价利率(LPR)。路透对36位金融机构人士的调查
显示,在连续持平六个月后,有近九成的受访者预计本月还将维持不变,不过与此前略有不
同的是,本次调查中突现LPR上调预期,占比超过10%。  
    
    新债方面,国开行下午招标增发的一年、五年和10年三期债,中标收益率分别为2.8947
%、3.3862%和3.6925%,继续低于二级水平,但一年期与二级的差距大幅收窄至11个基点(b
p)左右,约为上周的一半,另外两个期限利差变动不大。
    
    以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的收盘情况:       
 北京时间16:3      两年期          五年期         10年期
      0                                        
               TS2012          TF2012          T2012       
 现价(元)            99.840          99.010         97.145
 较上结算价涨          -0.05%          -0.11%         -0.12%
 跌                                            
 盘中最高(元          99.885          99.100         97.320
 )                                            
 盘中最低(元          99.820          98.930         97.075
 )                                            
 
        
    **隔夜反弹近20bp供求仍平衡**
    
    中国央行在公开市场连日净回笼,银行间市场周四隔夜回购加权利率反弹近20个基点(
bp)至1.9%附近,大行供给尚可资金供求仍属均衡。不过非银机构融资方面,以不同类别信
用债融资的分化继续明显,资质差的抵押券备受嫌弃。
    
    长期资金价格方面,今日国有和股份制银行的九个月和一年期发行报价,续涨至3.3%-3
.31%附近。交易员称,央行大量续做MLF后,近日依旧适量进行逆回购操作,重点可能想安
抚信用风险事件下的不稳心态,市场对流动性的预期并不十分乐观。
    
    上海一券商交易员称,非银以信用债为抵押融资继续分化,“七天用国企AAA非永续债
借2.6%,AA的话可能不一定能借到,具体要对券。”
    
    央行周一进行了8,000亿元中期借贷便利(MLF)后,周二至今每日保持着数百亿的逆回
购操作规模。
    
    华北一银行交易员表示,目前资金供求较为均衡。至于NCD利率,“长期来看还是要看
银行自身的长期负债情况,感觉长期资金至少现在看来不具备(明确)下行的基础。”
        
    
    近期中国信用债市场频遭寒流袭击,华晨集团违约影响余波未消,河南国资委旗下的国
企--永城煤电无征兆突现债券违约;有关“逃废债”质疑均不绝于耳,这极大挫伤了投资人
对国企的信心。(完)

    
 (发稿 李宏薇;审校 林高丽)
  
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